너무 일찍 공개하는 경우

IPO 창이 활짝 열리면 기업들은 뛰어 넘으려 한다. 이는 단계에 걸쳐 스타트업을 끌어들이는 기회입니다. 심지어 덜 활기찬 시장 상황에서 기다렸을 수도 있는 스타트업도 있습니다.

지난해 말 정점을 찍은 황소런 예외는 아니었다. 핀테크에서 전기 자동차, 엔터프라이즈 소프트웨어에 이르기까지 수익성이 전혀 없는 기업들이 몇 년 만에 최대 규모의 데뷔를 했습니다. 한편, 잘 알려지지 않은 수십 개의 신생 기업이 SPAC 합병 거래에서 공개 시장을 활용했습니다.

그것은 모두 잘 작동했습니다. 그렇지 않을 때까지.

현재 2020년 또는 2021년에 상장된 거의 모든 벤처 투자 회사가 이전 고점의 일부에 거래되고 있습니다. 가장 큰 타격을 입은 사람들은 주로 SPAC 경로를 시장에 내놓은 사람들이었습니다. 이들 중 많은 사람들은 현재 주가가 위험하게 폭락하는 것을 보고 있습니다. 삭제 영역에 가까움.

이것이 이 칼럼의 핵심에 있는 질문으로 이어집니다. 지난 몇 년 동안 너무 많은 기업이 상장을 너무 일찍 했습니까? 그들은 공공 투자자들이 선호하는 예측 가능한 수익과 성장 궤도를 제공할 수 있을 때까지 기다려야 했습니까?

너무 이른? 아마

글쎄, 아마도. 하지만 아닐 수도 있습니다.

이 혼란스러운 테이크는 하나의 의견으로 칼럼을 조사하기 시작하여 다른 의견으로 끝날 때 일어나는 일입니다. 논리는 최근 많은 공개 기업이 얼마나 끔찍한 실적을 올렸음에도 불구하고 비공개 상태를 유지하는 것이 더 나았을지 항상 명확하지 않다는 것입니다.

물론, 초기 SPAC 거래에서 큰 손실을 집계하는 공개 회사 투자자의 관점은 다를 것입니다. 그들의 눈에는 분명히 회사가 너무 일찍 나갔습니다.

당 라이즈 바이어, 파트너 및 설립자 클래스 V 그룹IPO 후보자를 위한 컨설팅 회사인 IPO 후보를 위한 컨설팅 회사인 만큼 많은 기업이 전통적인 오퍼링에 대한 투자자의 조사에 직면할 준비가 되지 않았기 때문에 SPAC 경로를 선택했다는 데는 의심의 여지가 없습니다. 그 회사들은 공개하는 것이 더 빠르고 더 쉬운 방법이라는 수사학을 많이 샀습니다.

“사실 대부분의 경우 둘 다 그렇지 않은 것으로 판명되었으며, 그 결과 많은 준비가 되지 않은 기업이 견고한 기반 시설이 마련되기 전에 공개 시장으로 뛰어들었습니다.”라고 Buyer는 말했습니다.

그러나 2021년 클래스 IPO가 확실히 잘 거래되고 있지는 않지만 이러한 회사는 은행에 운영 자금을 조달할 상당한 자금이 있다고 Buyer는 덧붙입니다. "대부분의 기술주가 지난 몇 개월 동안 타격을 입었다는 점을 감안할 때, 최근 IPO 중 많은 수가 자금 조달에 있어 옳은 일을 했고 '얻기'는 좋았습니다."라고 그녀는 말합니다.

따라서 투자자가 행복하지 않을 수 있지만 회사 자체는 장기간의 경기 침체를 극복하기 위해 상당한 자금을 조달했습니다.

IPO 타이밍에 대한 역사적 추세

그럼에도 불구하고 최근 상장 기업의 실망스러운 실적은 새로운 시장 진입자의 다음 작물이 더 성숙한 집단이 될 것인지 고려해야 할 이유를 제공합니다.

이미 기술 분야에서 전통적인 IPO를 추구하는 기업은 노후화되는 추세입니다. 1980년부터 2021년까지 기술 기업의 상장 연령 중앙값은 XNUMX세였습니다. 연구 에 제이 리터, 플로리다 대학 재무 교수. 한편, 지난 12년 중 XNUMX년 동안의 중위 연령은 XNUMX세였습니다.

그러나 그 중간값은 해마다 극적으로 바뀌었습니다. 1999년 기술주 붐이 일어났을 때 기술 기업의 IPO 중위 연령은 4세 미만이었습니다. 2008년 시장 침체기에 14년 만에 최고치를 기록했다.

작년의 가장 큰 전통적 벤처 지원 IPO는 성숙한 편이었습니다. 여기에는 전기 자동차 제조업체가 포함되었습니다. Rivian (2009년 설립), 암호화 플랫폼 코인베이스 (2012년 설립) 및 엔터프라이즈 소프트웨어 공급업체 UiPath (2005 년 설립).

Ritter의 데이터에는 더 젊은 경향이 있는 SPAC를 통해 공개된 기술 회사는 포함되지 않았습니다. Crunchbase 데이터에 따르면, 중간 설립 연도 예를 들어, 2021년 SPAC를 통해 상장된 VC 지원 회사의 경우 2013년이었습니다. 이에 비해 전통적인 IPO 또는 직접 상장을 통해 상장된 VC 지원 회사의 중간 설립 연도는 2010년이었습니다.

작년에 SPAC를 통해 상장한 VC 지원 기업 중 일부는 특히 젊었습니다. 그들은 포함합니다 아처 항공 (2020 년 설립) 벡크 (2018년 설립), Hyzon 모터 (2019 년 설립).

위에서 언급한 회사들은 모두 저조한 실적을 냈기 때문에 투자자들이 미래에 그러한 젊은 오퍼링을 멀리할 것이라고 가정하는 것이 합리적으로 보입니다.

(어쩌면) 기다리지 않는 경우

즉, 아주 어린 회사에 올바른 베팅을 한 사람들에게 최고의 수익이 온다는 이야기가 있습니다.

결국, Apple XNUMX년이 조금 넘었을 때 공개되었습니다. 촌탕,의 설립자 UC 버클리 스카이덱 펀드. 그리고 지난 몇 년 동안 상장된 대부분의 신생 기업의 주가는 하락했지만 그는 여전히 3D 프린팅 및 기타 분야에서 개발 중인 기본 기술에 깊은 인상을 받았습니다.

그러나 인상적인 기술은 일반적으로 장기적으로 투자자의 관심을 유지하기에 충분하지 않다고 Tang은 관찰합니다. 일반 주주들은 또한 수익 및 수익 성장에 대한 어느 정도 예측 가능성을 원하는데, 이는 신생 기업이 일반적으로 제공하기에 좋은 위치에 있지 않은 것입니다.

아마도 오늘날 겉보기에 너무 일찍 출시된 회사 중 일부는 결국 투자자들이 선호하는 예측 가능한 수익 창출 기계로 성숙할 것입니다.

"2000년과 2008년 경기 침체와 마찬가지로 자원을 효과적으로 사용하는 기업은 회복 기간 동안 번창하고 나머지는 사라질 것입니다."라고 Buyer는 예측합니다.

그림 : 돔 구즈만

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• 출처: https://news.crunchbase.com/public/ipo-spac-going-public-timing/