The Week On-chain (10 년 2021 주차)

이번 주 비트코인 ​​시장의 변동성은 $52,420의 최고가와 최저 $46,561 사이에서 통합되면서 감소했습니다. 놀랍게도 이 비트코인 ​​통합은 $45 온체인 지원 수준을 유지했습니다. 윌리 우 마지막으로 식별 주 뉴스레터, 주식과 귀금속 시장의 약세에도 불구하고.

미국 10년 만기 국채 수익률의 강세는 10.7주 최고치인 52%로 이번 주를 마감하며 +1.566% 상승하는 등 시장을 불안하게 만들었습니다. S&P500 및 NASDAQ100 지수가 장중 각각 5% 및 8% 하락하고 금값이 38주 최저치인 $1,730까지 하락하면서 주식 시장은 약세를 보였습니다.

비트코인을 이러한 거시 자산과 나란히 놓고 보면 탄력적인 가격 조치가 국채 수익률의 빠른 재평가의 중요성을 어떻게 부여했는지는 놀랍습니다.

온체인 지원

지난 주 Willy Woo는 상당한 양의 BTC가 온체인에서 약 45달러에 거래되어 온체인 지원 수준을 형성했다고 언급했습니다. 이번 주를 마감하면서 @n3ocortex는 이 지원 수준이 실제로 강화되어 $46.6k 이상으로 강화되었으며 1.2만 BTC(순환 공급량의 6.5%)가 이 영역에서 거래되고 있음을 강조합니다.

많은 양의 코인이 온체인으로 이동하고 온체인 지원 수준이 유지되면 상당한 누적 관심이 있음을 시사하며 구매자는 이를 '가치' 진입점으로 간주합니다. 지난주부터 온체인 지원이 강화되고 있음에도 불구하고 가격이 아래로 떨어지면 오버헤드 공급이 똑같이 강한 저항을 형성할 수 있는 수준이 될 것입니다.

이 지원은 멋지게 유지됩니다.

그리고 더 강해졌습니다! 이제 1.2M의 벽이 있습니다. $ BTC $ 46.6k에서 $ 48.6k 사이에서 온 체인으로 이동했습니다.

이는 순환 공급량의 6.5 % (!)입니다.

조만간 아래로 내려 가면 놀랄 것입니다.

나는 <$ 50에 길었고 지금은 어쨌든 길다.#Bitcoin https://t.co/eXcOhSmzbF pic.twitter.com/Gj3TFHVADW

— Rafael Schultze-Kraft (@n3ocortex) 2021 년 3 월 7 일

사실 내용을 보자면 UTXO 실현 가격 분배, $47,173의 온체인 지원 수준은 가격이 $11였기 때문에 가장 큰 것입니다. 또한 아래 녹색으로 표시된 온체인 활동 블록은 특정 가격 하한선이 아니라 대규모 지원 영역입니다. $45.5k에서 $48.9k 사이에서 지속적이고 상당한 거래량이 거래되었음을 알 수 있습니다. 이 범위는 이제 역사상 가장 큰 온체인 BTC 축적 수준 중 하나이며 확실히 지난 주기의 $20 ATH가 위반된 이후 가장 큰 것입니다.

우리가 물어야 할 중요한 질문은 이 온체인 볼륨이 축적과 관련이 있는지 아니면 판매자가 빠져나가기 위해 서두르는 것인지입니다. 첫 번째 단계로 우리는 다음을 관찰할 수 있습니다. 거래소의 BTC 잔액 이번 주에 또 다른 35,200 BTC가 인출되면서 중단 없는 행진을 계속하고 있습니다.

광부 위치

광부들은 ASIC 하드웨어 및 시설에 막대한 CAPEX 및 OPEX 투자를 한 극도로 낙관적인 비트코인 ​​네트워크 참여자입니다. 즉, 그들은 지속적인 자본 및 운영 비용을 충당하기 위해 BTC의 의무 판매자로 남아 있습니다.

조사하면 알려진 광부의 잔액 (Glassnode에 클러스터가 있는 채굴자에 대해 필터링됨) 2021년 2021월 초까지 채굴자가 누적 모드에 있었음을 알 수 있습니다. 채굴자 분배는 XNUMX년까지 발생했지만 이전 축적 단계와 같은 규모나 비율은 아닙니다.

아래에 표시된 광부는 우리가 식별하고 클러스터링한 광부일 뿐입니다(이 추세에 대한 멋진 시각화를 제공하기 위해 표시됨). 다음 차트에서 조사할 마이닝 시장의 상당 부분을 차지하는 알려지지 않은 마이너('기타')의 또 다른 대규모 풀이 있습니다.

XNUMXD덴탈의 광부 위치 변경 지표 새로 발행된 모든 코인에 대한 모든 잔고의 요소를 고려하여 전체 광산 환경에 대한 큰 그림 보기를 제공합니다. 우리가 관찰한 것은 17월 내내 분배 행동의 정점(24에서 2010 BTC/일)이며, 이는 주로 소수의 더 큰 알려지지 않은 채굴자(심지어 XNUMX년부터 몇 명의 초기 채굴자까지!)에게 할당될 수 있습니다.

그러나 XNUMX월 내내 채굴기 판매율이 감소하는 것을 볼 수 있으며 오늘날 거의 중립적입니다. 새로 발행된 코인이 일일 거래량의 극히 일부에 불과함에도 불구하고(즉, 요즘 채굴자 매도는 적음) 채굴자조차 중립 또는 축적 모드로 돌아가고 있는 것으로 보입니다.

장기 보유자 포지션

장기 보유자(LTH)는 155일 이상 오래된 코인을 보유하거나 콜드 스토리지 또는 장기 보유 휴리스틱의 특성을 나타내는 지갑으로 코인을 인출하는 자로 분류됩니다.

온체인 분석에서 우리는 다양한 네트워크 엔티티의 행동과 인센티브에 대한 가정을 해야 합니다. LTH와 관련하여 우리는 일반적으로 그들이 Bitcoin에 대한 좋은 지식과 높은 신념을 가지고 있다고 가정합니다. 따라서 그들의 코인은 종종 약세장에 축적되고 오랜 기간 동안 휴면 상태를 유지하며 강세장에서 매도하면서 다시 살아납니다.

XNUMXD덴탈의 조정된 CDD(Coin Days Destroyed) 공급 조정 메트릭은 이 LTH 동작을 추적하는 데 탁월합니다. 코인의 휴면 기간이 길수록 더 많은 '코인-일'이 축적됩니다. 오래된 코인을 더 많이 사용할수록 더 많은 코인 데이가 소멸되고 CDD 지표는 더 높아질 것입니다.

위의 차트는 LTH가 실제로 2020년 8월부터 2021년 8월 7일까지의 기간에 코인을 사용하기 시작했음을 보여줍니다(CDD 상승 추세). 그러나 30월 XNUMX일부터 LTH는 이러한 분배 행위를 늦추었습니다. CDD의 XNUMX일 이동 평균과 XNUMX일 이동 평균은 모두 높은 수준으로 돌아왔지만 초기 강세장과 약세장에서는 드문 일이 아닙니다. 이 지표는 광부와 유사하게 LTH가 이익을 얻고 있지만 확실히 출구를 향해 서두르지는 않는다는 것을 나타냅니다.

이 주장에 무게를 더하기 위해 다음을 볼 수 있습니다. 이 LTH의 순 잔액. 우리는 2020년 말부터 2021년 44.5월 초까지 최대 분포가 발생하고 극적으로 둔화되는 광부들과 거의 동일한 패턴을 봅니다. 순상으로 LTH는 여전히 하루에 약 5k BTC의 비율로 배포되고 있지만 이는 선물 시장 일일 거래량의 ~XNUMX% 미만에 해당하며 지출이 감소하는 추세입니다.

단기 보유자 포지션

마지막으로 비교적 어린 코인(< 155일)을 소유한 것으로 분류되는 단기 보유자(STH)의 행동을 조사할 것입니다. STH는 일반적으로 온체인에서 일상적인 트래픽의 대부분을 차지합니다. 온체인 분석에서 우리는 종종 STH를 일시적인 사용자, 투기꾼 및 가격 변동성에 더 민감한 데이 트레이더라고 가정합니다.

먼저 우리 상대적 공급 검토 이익이 있는 STH 지갑(마지막으로 저렴한 가격으로 이동한 젊은 코인, 녹색)과 현재 손실을 입은 지갑(빨간색)이 보유합니다. $58.3k의 현재 ATH 랠리 동안 STH가 보유한 5.12만 개 이상의 BTC가 수익을 냈습니다.

이 수정이 최저 $43.3k까지 하락하면서 1.14만 개 이상의 BTC가 잠수 상태가 되었고 추가로 0.112만 BTC가 수정 초기에 구매되었습니다(그리고 물 속으로 떨어졌습니다).

이는 지난 112주 동안 LTH에서 STH 핸드로 약 1.25개의 코인이 전송되었고 45만 BTC가 STH에 의해 $3 이상 축적되었음을 시사합니다(@nXNUMXocortex 트윗 및 시작 시 URPD와 일치). 이 게시물).

우리는 다음을 살펴봄으로써 이러한 손익 역학에 무게를 더할 수 있습니다. STH에 대한 지출 출력 이익 비율. 이 메트릭은 그날 지출된 STH로 분류된 모든 UTXO에서 얼마나 많은 이익이 실현되었는지 살펴봅니다. SOPR 메트릭에 대한 빠른 복습:

• SOPR > 1.0은 당일 이동된 총 코인에서 이익이 발생했음을 의미합니다.
• SOPR = 1.0은 총체적으로 그날 실현된 이익도 손실도 없음을 의미합니다.
• SOPR < 1.0은 당일 이동된 총 코인에서 손실이 발생했음을 의미합니다.

지난 주에 우리는 SOPR이 1.0 아래로 재설정되는 것을 보았고 이것이 신규 소매 수준 투자자들이 손실을 입는 첫 번째 지표라고 이론화했습니다. 이번 주에 우리는 SOPR-STH가 횡보하는 가격 행동에도 불구하고 1.0 바로 위까지 되돌아가는 것을 보았습니다.

이 두 번째 SOPR 재설정은 STH '저점 매수' 신념의 재시험을 나타내므로 건전합니다. 1.0 아래로 떨어진 후 이 SOPR 재시험의 이전 사례는 일반적으로 조정 하방이 진정되었다는 신호를 보냈고, 이 강세 주기에는 가격 상승 모멘텀이 뒤따랐습니다.

주간 비트코인 ​​시장 요약

위의 온체인 분석은 일련의 행동 가정 내에서 다양한 네트워크 참여자의 감정과 행동을 평가하는 데 사용하는 일반적인 워크플로우입니다. 온체인 인사이트의 가치를 극대화하려면 정확성과 정확성의 확률을 향상시키기 위해 여러 메트릭 간의 합류점을 찾는 것이 중요합니다.

이번 주에는 다음이 있습니다.

• 거시적 시장의 혼란과 전통 시장의 약세에도 불구하고 강력한 온체인 지원(지난 주에 유지됨) 위의 횡보 통합.
• 45달러의 온체인 지원은 실제로 1.2만 BTC가 손을 바꾸면서 강화되었으며 지원 바닥을 46.6달러에서 47달러 범위로 높였습니다.
• 광부(Uber Bulls)는 몇 달 간의 배포 후 판매 행동을 늦췄습니다. 이 총 분배는 2020년까지 일일 BTC 거래량과 채굴자 축적에 비해 작았습니다.
• 장기 보유자(또한 강세장)는 2021년 분배 시작 후 유사하게 분배 속도를 늦췄습니다. 우리의 수명 지표(예: CDD 및 ASOL) 중 많은 부분이 크게 떨어졌고(이동하는 오래된 동전이 적다는 의미) LTH 잔액이 감소된 속도로 매도되고 있습니다.
• 단기 보유자(신규 투자자/투기꾼으로 가정)는 지난주에 손실을 입었고 하락세를 매수했으며 이번 주에 하락세 매수 확신을 테스트 받았습니다. 더 많은 코인이 LTH에서 STH로 전송되었지만 1.0 미만의 또 다른 SOPR 인쇄는 볼 수 없었습니다.

온체인 데이터는 이번 주에 비트코인이 상대적으로 강세를 보일 가능성이 있음을 시사합니다. 명심해야 할 주요 위험은 45달러에서 47달러 사이의 주요 온체인 지원 수준이 떨어지고 많은 관측이 강력한 지원에서 강력한 저항으로 바뀔 수 있다는 것입니다.

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주간 기능: Litecoin 위치 변경

이번 주에 우리는 LTC의 HODLer에 특정 초점을 두고 Litecoin에 유사한 분석을 적용할 것입니다. 먼저 우리는 오래된 LTC 코인이 소비되고 있거나 HODL되어 있는지 여부를 조사하여 평가합니다. CDD(공급 조정 코인 소진 일수). 우리는 2020년 XNUMX월 이후 CDD 추세가 더 높아지면서 상대적으로 명확한 추세가 나타났음을 알 수 있습니다.

XNUMXD덴탈의 Litecoin 보유 또는 분실 코인 메트릭은 휴면, 손실 또는 냉장 보관 중인 것으로 간주되는 전체 LTC 공급에 대한 보기를 제공합니다. 2020년 20월경, 이 지표는 이 분류에 해당하는 30천만 LTC(순환 공급량의 ~2016%)가 조금 넘는 정점에 도달했습니다. 이는 20년에 달성한 정점과 비슷하지만 당시에는 40천만 개의 코인이 순환 공급의 더 큰 점유율(45-XNUMX%)을 나타냈습니다.

2020년 1.82월 이후 CDD가 상승하는 추세에 맞춰 시장 가격이 약 50달러에서 최근 현지 최고가인 약 227달러까지 상승함에 따라 장기 보유자들이 XNUMX만 LTC를 지출했습니다. 이것은 LTH가 이익을 시장 강점으로 가져갔음을 시사합니다.

마지막으로, 보유 공급의 이러한 변화를 Hodler Net Position Change 지표, 여기에서 이러한 추세가 이전 12개월에 비해 두드러지는 것을 볼 수 있습니다. Whist 보유자들은 이전에 500년까지 약 2020 LTC/일의 비율로 축적했으며 현재는 약 660 LTC/일의 비율로 지출하고 있습니다. 이는 2021년에 이익이 발생하는 동안 장기 사용자 지갑이 보유하고 있는 상당한 양의 LTC가 남아 있음을 시사합니다(녹색으로 표시된 누적 기간은 지금까지 빨간색으로 표시된 분포보다 더 깁니다).

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이는 오랜 기간의 내부 연구와 엄격한 QA의 결과입니다. 특히 과거 데이터가 변경될 것입니다(약 90 BTC의 전체 잔액 증가로 이어짐). 새로운 휴리스틱을 통해 우리는 Coinbase 레이블 추적을 개선하고 허위 부정 유입/유출(실제로 사내 거래)이 보고되는 것을 방지합니다. 데이터의 추세는 아래 차트와 같이 여전히 유지됩니다.

지표 및 자산

특징

• Binance, Bitstamp, Coinbase 및 Gemini의 교환 지표 업데이트 및 개선.

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출처 : https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-10-2021/