The Week On-chain (9 년 2021 주차)

비트코인 시장은 사상 최고치인 20만 달러를 돌파한 이후 두 번째로 중요한 조정을 경험했습니다. 이번 주에는 시장 및 온체인 지표가 어떻게 재설정되거나 식어가는 과정에 있는지 검토합니다.

비트 코인 시장 개요

이번 주 비트코인 ​​시장은 사상 최고치인 20만 달러를 돌파한 이후 두 번째로 주목할만한 조정을 시작했습니다. 이번 주는 최고가 $57,539로 시작되었으며 장중 최저치인 $43,343으로 추세를 전환하여 25% 조정을 나타냈습니다.

이번 주 많은 시장의 가격은 미국 10년 만기 국채 수익률의 급격한 증가로 인해 변동성이 커졌습니다. 기관 등급 거시 자산으로 비트코인의 채택이 증가하고 있다는 점을 감안할 때 화폐 시간 비용의 급격한 변화가 비트코인 ​​가격 책정에 영향을 미치는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 인플레이션과 디플레이션에 대한 기대와 중앙은행의 정책 대응을 중심으로 보다 폭넓은 시장 내러티브가 계속 진화하고 있습니다. 비트코인은 기관과 투자자 사이의 이러한 논의에서 계속해서 핵심 역할을 할 가능성이 높습니다.

수정으로 인해 시장 역학이 재설정됩니다.

상당한 시장 조정은 투기, 레버리지, 약한 손 및 테스트 보유자의 확신을 씻어낸다는 점에서 긍정적인 사건입니다. 시장이 새로운 가격 하한선을 설정하려고 시도함에 따라 선물 미결제약정, 선물 자금 조달 요율 및 그레이스케일 GBTC 상품을 포함한 수많은 시장 지표가 재설정되는 것을 확인했습니다.

선물 미결제약정은 이번 주 최고치인 4억 달러에서 거의 18.4억 달러 감소해 21.7% 감소했습니다.

무기한 선물 펀딩 요율도 2.50에 가깝게 재설정되었습니다. 미결제약정 감소와 자금 조달 요율 재설정의 이전 조합은 투기 거래가 급증했음을 나타냅니다. 이는 현물 시장 역학이 다시 주도권을 잡을 가능성을 높입니다. 그러나 미결제약정이 이전 최고치보다 약 XNUMX억 달러 높은 수준으로 여전히 상승하고 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 시장 내에서는 여전히 주목할만한 레버리지가 존재합니다.

그레이스케일 '프리미엄'은 처음으로 그레이스케일 '할인'이 되어 최저치인 -3.77%를 기록했습니다. 이러한 가격 조정이 주요 원동력인 반면, 시장에서는 캐나다 목적 ETF(캐나다 목적 ETF)와 같은 경쟁 ETF 스타일 상품이 도입되기 시작했습니다.여기에서 Glassnode 대시보드를 사용할 수 있습니다.).

더 많은 기관용 BTC 제품이 시장에 출시됨에 따라 기관이 차익거래 격차를 좁혀 투자할 수 있는 옵션이 더 많아지기 때문에 그레이스케일의 제품(및 기타 제품)은 미래에 높은 프리미엄을 받지 못할 가능성이 높습니다.

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온체인 지표 냉각 중단

시장 역학과 함께 우리가 추적하는 많은 온체인 지표가 이 조정 기간 동안 재설정되었거나 식어가는 과정에 있습니다.

조정된 지출 산출 이익 비율(aSOPR)은 이번 강세장에서 처음으로 1.0 아래로 재설정되어 0.988의 값을 기록했습니다. aSOPR 지표는 그날 소비된 모든 코인을 살펴보고 마지막으로 이동했을 때와 비교하여 수익 또는 손실의 정도를 계산합니다.

aSOPR이 1.0 미만이면 그날 이동한 코인이 전체적으로 손실을 입었다는 뜻이다. 낮은 aSOPR 값, 특히 1.0 미만으로 재설정되면 오래되고 수익성이 높은 코인이 더 적게 소비되었음을 의미합니다. 이는 장기 보유자에게 자신감과 HODLing 강점이 남아 있음을 의미합니다.

시장에 새로운 소매 투자자가 유입되었다는 일화적이고 데이터 중심적인 증거가 있습니다. 한 가지 예는 우리가 논의한 교환 웹사이트 로그인 및 가입에 대한 관심 증가입니다. 미지의 뉴스레터. 따라서 상대적으로 급격한 aSOPR 재설정은 신규 진입자의 '패닉 매도'에 대한 첫 번째 온체인 지표일 수 있습니다. $42의 이전 하락은 강력한 구매 지원(Elon 캔들 터치 포함)으로 인해 결코 1.0으로 재설정되지 않았습니다.

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이번엔 다른가요?

이 강세장이 얼마나 강력했는지 보여주기 위해 NUPL(순 미실현 이익 및 손실) 지표는 지금까지 일반적인 강세장 지원 값인 0.5로 재설정되지 않았습니다. 이전 주기에서는 강세의 후반부에 진입하면서 NUPL이 '불규칙한' 횡보 움직임을 보였습니다. NUPL 값 0.5는 시장이 시가총액의 50%에 해당하는 총 이익에 해당하는 딥 레벨을 구매하는 데 중요한 역할을 하는 경향이 있습니다.

이번 주기의 두 가지 수정으로 인해 시그니처가 옆으로 가고 고르지 못한 행동이 발생했지만, 구매자가 더 빨리 참여하고 있으며 이번 주기에서 코인을 버리는 HODLer의 수가 더 적습니다.

Willy Woo는 다음을 사용하여 잠재적인 온체인 가격 하한선이 존재할 수 있는 위치를 보여줍니다. 실현된 가격 분포. 이 지표는 다양한 가격 수준에서 온체인으로 거래되는 코인의 양을 계산합니다. 목표는 대량의 거래량이 온체인에 축적되어 방어될 가능성이 더 높은 가격 수준을 찾는 것입니다. Willy는 이 지표를 사용하여 $45 지역을 잠재적인 지원 수준으로 식별합니다.

UTXO 실현된 가격 분배. 이는 볼륨 프로파일의 보다 정확한 온체인 버전입니다. 최고점은 대부분의 동전이 거래되는 가격을 나타냅니다.

$45 이상은 매우 강력한 지지입니다.

(운이 좋다면) $39에 들어가는 것은 당연한 BTFD입니다.

날짜 : @glassnode pic.twitter.com/Z4xbEr0jTv

- Willy Woo (@woonomic) 2021년 ２월 27일

아마도 '이번은 다르다'는 최종 증거로 코인이 비유동 상태로 인출되는 추세와 양이 지속적으로 이어지고 있습니다. 가장 중요한 관찰은 이러한 추세가 시작된 날짜인 12년 2020월 XNUMX일입니다.

코인이 인출되고 장기 보유 패턴으로 잠겨지는 추세는 이제 비트코인이 중요한 거시 자산으로 간주된다는 강력한 증거를 제공합니다. 온체인 지표가 재설정되고 있고 이러한 조정이 이루어질 여지가 있다고 주장할 수 있지만 여전히 장기 투자자들의 상당한 수요가 있는 것으로 보입니다. 이는 특히 강세장의 현 단계에서 비트코인의 역사와 비교할 때 추세와 규모 모두에서 매우 독특합니다.

물론 '이번에도 다르지 않다'는 위험이 남아 있으며 아마도 NUPL이 실제로 0.5로 재설정될 수도 있습니다. 이 경우 실현 가격이 $14,511에 거래되는 경우 이는 50% 이익 수준이 가격 하한선 2.0*14,511 = $29,022에 해당함을 의미합니다. 꽤 떨어졌습니다!

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주간 특집: Uniswap의 유동성

지난 주에 우리는 이더리움의 일반적인 수수료 환경에 대해 다루었습니다., 이는 체인에 대한 신뢰의 표이자 프로토콜 사용자에 대한 제약임을 지적합니다. 지난 주 동안 이더리움 네트워크 수수료는 최근 몇 달보다 다소 낮아졌으며 Uniswap과 상호 작용하는 거래량과 유동성에 약간의 변화가 나타났습니다. 아마도 사용자는 낮은 수수료를 활용하여 자산을 재편성할 수도 있습니다.

이번 주에는 다양한 자산에 분산되어 있는 것으로 보이는 Uniswap에서 1.04억 XNUMX천만 달러의 유동성이 인출되었습니다. 유니스왑 거래 수 186월 85일 하루 18 tx에서 XNUMX tx로 크게 감소하여 대략 ETH/USD 가격이 현지 최고치를 기록했습니다. 유니스왑 거래량 그 후 1.76월 23일에는 45억 0.97천만 달러로 급등했지만, 주말에는 XNUMX% 하락한 XNUMX억 XNUMX천만 달러를 기록했습니다.

Glassnode Uniswap 대시보드는 여기에서 사용할 수 있습니다.

Uniswap의 유동성 인출은 예를 들어 20개의 주요 DeFi 자산에서 볼 수 있습니다. YFI, UNI, SUSHI 및 AAVE는 모두 이번 주에 유동성 준비금이 약 30%~XNUMX% 감소했습니다.

대부분의 Uniswap 유동성 및 거래량 가치는 사상 최고치 근처에서 하락하고 있으므로 이것이 단순히 가격 조정에 대한 반응인지 아니면 추세 또는 자산 순환의 시작인지는 지켜봐야 합니다.

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최신 뉴스 레터 확인 : Uncharted

최근 격주 뉴스 레터를 시작했습니다. 해도에없는. 이 뉴스 레터는 온 체인 및 오프 체인 데이터 관점에서 BTC를 다루며, 아름다운 차트와 간단한 설명을 사용하여 독자에게 시장에서 일어나는 일에 대한 직관적 인 스냅 샷을 제공합니다.

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제품 업데이트

지표 및 자산

특징

• 이제 두 번 클릭하면 차트 확대/축소가 재설정됩니다.
• 게스트 사용자를 위해 대시보드에서 지표 미리보기를 활성화했습니다.

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출처 : https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-9-2021/