초기 공모는 회사를 공개하는 고전적인 방법이지만 많은 암호화 회사는 백도어 SPAC 합병으로 규제 조사를 우회합니다.
Connor Sephton 작성
미국 회사의 주식을 대중에게 판매하려는 경우 전통적으로 IPO로 더 잘 알려진 초기 공모를 개최합니다.
IPO는 증권 거래위원회 (SEC)에 S-1 등록 명세서를 제출하는 길고 힘들며 비용이 많이 드는 프로세스로 시작됩니다.
물론, S-1의 목적은 회사가 주식 구매에 대해 정보에 입각 한 결정을 내리기 위해 대중이 알아야 할 모든 것을 공개하도록하는 것입니다.
암호 화폐 회사가 초기 코인 제공을 피하려고 시도한 이유와 SEC가 너무 세게 밟았다 ICO에서 다음과 같은 소송을 제기합니다. DAO, Block.one, 텔레그램및 현재 Ripple, 수백만 달러의 벌금을 부과하고 일부 회사는 모금 한 돈을 투자자에게 반환하도록 강요합니다. 전보가 강제되었습니다 1.2 억 달러 반환 투자자들로부터 모금 한 1.7 억 달러 중 18.5 만 달러의 벌금을 낸 것입니다.
그리고 여러 암호화 회사가 최근에 성공적인 IPO를 시작했지만 공개로 향하는 몇 가지 다른 경로가 있습니다. 그 중에는 직접 공모, SEC의 규정 A에 따라 수행되는 "미니 IPO"또는 Reg. D — 모금 할 수있는 금액이나 참여할 수있는 투자자의 수를 엄격하게 제한합니다.
SEC 조사를 줄이는 또 다른 공격적인 방법은 점점 인기를 얻고있는 SPAC입니다. SPAC는 특히 해당 목적을 위해 만들어진 상장 기업에 인수되는 백도어입니다.
구식 방식
최근까지 암호 화폐는 대체로 IPO에서 옵트 아웃했습니다. 미국 최고의 거래소 Coinbase는 가장 큰 "순수"암호 화폐 회사였습니다. 공개하기, 그리고 보험업자를 피하면서 직접 상장 경로를 취했습니다.
하지만 거래 플랫폼 INX가 첫 번째 토큰 IPO XNUMX 월 초에 곧 따라 갔다 스웨덴 암호 화폐 브로커 Safello에 의해. 그리고 암호화 친화적 인 Robinhood — 최근에 매우 뜨거운 물에 빠졌습니다. GameStop 파괴, 그 다음에 도지 코인 SNAFU — 지금 IPO 경로로 이동.
그러나 많은 기업들이 IPO를 피한 데에는 이유가 있습니다. IPO에 걸리는 시간 (일반적으로 12 ~ 18 개월)과 함께 상장 회사는 주요 중개인 인 보험업자와 긴밀하게 협력합니다.
보험업자는 규제 문제에 대해 상장 회사와 긴밀히 협력하고 광범위한 마케팅 로드쇼를 감독하고 올바른 주가를 설정하도록 돕고 대규모 기관 고객 네트워크를 통해 주식을 매입하고 재판매하는 대규모 월스트리트 금융 기관입니다. 엄청난 커미션.
즉, IPO는 많은 비용이들뿐만 아니라 작은 투자자가 주목할만한 목록을 얻는 것을 매우 어렵게 만듭니다. 이는 코인베이스가 직접적으로 선택했을 때 지적한 공정성 문제이며, 이는 나스닥에 주식 (COIN)을 상장하고 판매하는 것을 의미합니다.
SPAC 도어
SPAC는“백지 수표 회사”라고 불리는 것입니다. 이는 개인 기업이 전체 IPO를 거치지 않고 상장 될 수 있도록 허용하기위한 목적으로 만 만든 것입니다.
SPAC는 한 가지 목적 (사기업 인수 목적)으로 만 사용할 수있는 SEC 등록 IPO에서 자금을 조달하며 일반적으로 인수 후 NYSE 또는 Nasdaq과 같은 주요 거래소에만 상장됩니다.
점점 인기를 얻고있는 옵션이며 암호 화폐, 특히 핀 테크 업계가 채택한 옵션입니다. XNUMX 월, ICE 소유 암호 화폐 거래소 Bakkt는 합병 계획을 발표했습니다 NYSE에 상장 될 SPAC의 VPC Impact Acquisition Holdings와 함께.
XNUMX 월, 소셜 트레이딩 플랫폼 eToro에암호 화폐와 주식을 모두 취급하는 Robinhood 경쟁 업체는 창의적으로 이름이 지정된 FinTech Acquisition Corp. V.
같은 달 Bitfury 소유의 비트 코인 채굴 회사 Cipher는 SPAC 합병을 발표했습니다. 그 가치는 2 억 달러이며 합병 회사는 거의 600 억 달러의 현금을 남길 것으로 예상됩니다.
장점과 단점
SPAC에는 속도에서 시작하여 여러 가지 장점이 있습니다. IPO는 SPAC의 12 ~ 18 개월에 비해 XNUMX ~ XNUMX 개월이 소요될 수 있습니다.
그럼 돈이 있습니다. IPO가 얼마나 인상되는지는 상황이 발생했을 때 시장 상황에 따라 다르지만 SPAC의 가격은 미리 협상됩니다.
마케팅 비용은 IPO의 확장 된 로드쇼보다 훨씬 저렴하며 SPAC는 일반적으로 금융 및 산업 경험이있는 사람들이 후원하므로 기업은 전문가의 조언을받을 수 있습니다.
반면에 SPAC 스폰서는 일반적으로 합병 후 SPAC의 20 % 지분을 유지하여 기존 주주의 보유 지분을 희석합니다. 그리고 SPAC 투자자는 즉시 자신의 주식을 상환 할 수 있으며, 이는 모금 된 펀드의 맨 위에 있습니다.
그 외에도 제출해야 할 SEC 서류가 많고이를 수행 할 시간이 적으며 IPO의 엄격한 실사도 적습니다. 그리고 IPO의 인수자는 모든 규제 요구 사항이 충족되는지 확인하지만 SPAC는 혜택을받지 못합니다.
그렇다면 신뢰성이 있습니다. IPO 경로를 사용하면 SPAC가 제공하지 않는 방식으로 진행됩니다.
비공개 배치 및 미니 IPO
규정 A와 D는 상장을 원하지만 전체 IPO를위한 규모와 자원이없는 암호 화폐 회사에게 인기있는 규정입니다.
SEC의 Reg. D는 매우 간단합니다. 비공개 배치로 알려져 있으며 IPO 규정을 따르지만 구매자는 모두“공인 된”투자자 (“부자”또는“전문가”)를 읽고 공개 장애물이 상당히 낮습니다. 그러나 일반적으로 투자자들은 자신의 주식을 XNUMX 년 동안 팔 수 없습니다.
Telegram은 TON 블록 체인과 함께이 경로의 변형을 사용하여 Reg. D, 블록 체인이 활성화 된 후 대중에게 재판매 할 예정인 D-미래 토큰에 대한 간단한 계약이라고하는 프로세스 (SAFT). 그러나 SEC는 단순히 그것을 다소 지연된 증권 제공이라고 부르고 소송을 제기하고 소송 중에 TON 토큰 판매를 연기하는 법원을 받았습니다. 이로 인해 Telegram이 물러났습니다.
Reg. 미니 IPO라고도하는 A는 훨씬 더 평등 주의적입니다. 아주 잘 작동하게 만든 한 회사는 최근 75 천 XNUMX 백만 달러를 모금 한 암호 화폐 지갑 제조업체 인 Exodus입니다. 최대 허용 Reg. A +는 모든 구매자에게 열려 있습니다. 그리고 주식은 다음날 팔릴 수 있습니다.
미니 IPO는 덜 부담스럽지 않지만 Exodus CEO JP Richardson이 최근 CoinTelegraph YouTube AMA에서 말한 것은 쉽지 않습니다.
"실제로 IPO를 수행하고 전체 프로세스를 수행하는 것과 매우 유사합니다." Richardson은 말했다. “우리는 우리를 도와 줄 최고의 로펌 중 하나 인 Wilson Sonsini를 찾았습니다. 블록 스택. 우리는 2020 년 여름에이 프로세스를 시작했습니다. 우리는 200 월에 SEC에 기밀 XNUMX 페이지 제공 문서를 제출했습니다.
MicroStrategy가 비트 코인에 수억 달러를 쏟아 붓고 PayPal이 암호 화폐에 진입하여 긴 강세장을 촉발 한 직후 였기 때문에 좋은시기였습니다. 회사 전체를 뭉치면서 Exodus는 8 월 XNUMX 일에 주식을 매각하기 시작했습니다. 그러나 인수 자나 증권 거래소는 관여하지 않았습니다.
대신에 엑소더스는 "이것이 가능하다는 것을 세상에 보여주는 개념 증명"으로 자체 지갑을 통해 주식을 팔았다. 엑소더스는 암호 화폐 회사를위한 미니 IPO 패키지를 만드는 데 경험을 사용할 계획이라고 덧붙였다. .
"우리는 실제 오퍼링 자체에서 주식 발행, 실제 XNUMX 차 거래에 이르기까지 모든 구성 요소를 구축합니다. 그런 다음 다른 회사에 가서 들어 오십시오. 주식 공개를 할 수 있습니다. Exodus 플랫폼 내에서 바로 제공합니다. 그리고 멋진 것은 인터넷처럼 밤에 합법적 인 주식을 살 수 있고 토요일이나 일요일에 살 수 있다는 것입니다. 인터넷은 잠들고 우리 주식은 잠들지 않습니다. 그리고 그렇게되어야합니다.”
부인 성명. Cointelegraph는이 페이지의 내용이나 제품을 보증하지 않습니다. 우리가 얻을 수있는 모든 중요한 정보를 제공하는 것을 목표로하지만, 독자는 회사와 관련된 모든 행동을 취하기 전에 자신의 연구를 수행하고 의사 결정에 대한 전적인 책임을 져야하며,이 기사는 투자 조언으로 간주 될 수 없습니다.
출처 : https://cointelegraph.com/news/to-ipo-or-not-to-ipo-spac-is-the-question
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