디스인플레이션을 축하하기에는 너무 이르다 – MarketPulse

• 장기 주식과 채권의 현재 상승 움직임은 미국 달러 약세를 희생시키면서 발생했습니다.
• 지속적인 미국 달러 약세는 원자재 가격의 상승세 회복으로 이어질 수 있습니다.
• 유가/원자재 가격 상승으로 인플레이션 기대감이 다시 높아질 수 있습니다.
• 디스인플레이션 내러티브는 시기상조인 것처럼 보이며 가격이 잘못 책정되었을 수 있습니다.

시장 참가자들은 최근 3월 미국 CPI 데이터가 전년 대비 4.8%로 하락한 헤드라인 인쇄와 함께 기대 이하로 나온 후 지난 두 세션 동안 장기 주식과 고정 수입을 입찰하는 "디스인플레이션 엑스터시 알약"을 복용했습니다. 5.3년 만에 가장 느린 성장률. 핵심 소비자 물가 상승률(식품 및 에너지 제외)도 5월에 기록된 5.25%에서 전년 동기 대비 XNUMX%로 둔화되어 현재 연방기금 금리인 XNUMX%인 XNUMX%를 밑돌았습니다.

13월 100일 현재 주간 누계 실적 측면에서 높은 베타 및 장기 주식이 아웃퍼폼했으며 Nasdaq 3.56은 7.7년 2022월 사상 최고치에서 불과 20% 떨어진 +2.84% 상승했습니다. 고정 수입 부문에서는 지난 주 손실이 거의 만회되었습니다. iShares 2.61+ Year Treasury Bond 상장지수펀드(ETF)는 주간 누계 2.44%, iShares Investment Grade Corporate Bond ETF(+XNUMX%), iShares High Yield Corporate Bond ETF(+XNUMX%)를 기록했습니다.

이 최근의 "디스인플레이션 낙관론"은 참가자들이 다가오는 25월 FOMC 회의에서 현재의 통화 정책 주기를 끝내기 위해 XNUMXbp의 마지막 금리 인상을 보게 될 것이라고 예상하는 "Fed Pivot" 내러티브를 부활시켰습니다. 연준 관리들이 옹호하는 현재의 "장기간 동안 더 높은 금리" 지침을 무효화합니다.

미국 달러 지수의 주요 하락 추세는 주요 지지선인 100.95 이하를 돌파함으로써 강화되었습니다.

그림 1: 14년 2023월 XNUMX일 현재 미국 달러 지수 중기 및 주요 추세(출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭)

현재의 디스인플레이션 테마 플레이는 15개월 최저 수준으로 하락한 미국 달러 약세, 미국 달러 인덱스 이번 주에 -2.52% 하락했으며, 주요 중기 지지선인 7를 밑돌면서 2022년 100.95월 XNUMX일 이후 최악의 주간 실적을 기록했습니다.

현재 중요한 글로벌 금융 시장 움직임이 앞으로 몇 달 안에 실물 경제로 확대될 가능성이 있는 XNUMX차 효과가 작용하고 있습니다. 미국 달러 약세는 대부분의 상품과 마찬가지로 상품 가격 상승으로 이어질 수 있습니다. 실물 및 종이(선물 계약)는 미국 달러로 가격이 책정됩니다.

위에서 언급한 미국 달러 약세와 원자재 가격 상승의 연관성이 금융 시장에서 나타나고 있는 것 같습니다. WTI 원유 선물의 주간 누계 실적은 +4.1% 증가했으며 Invesco DB Commodity Index Tracking Fund가 측정한 광범위한 상품 바스켓은 이번 주에 3.6% 상승했습니다.

인플레이션 기대가 서서히 나타나기 시작할 수 있습니다.

그림 2: 5년 10월 13일 기준 미국 2023년 및 XNUMX년 손익분기 인플레이션율과 WTI 원유 상관관계(출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭)

유가와 같은 원자재 가격은 미래를 내다보는 인플레이션 기대치와 높은 수준의 직접적인 상관관계가 있습니다.

지난 XNUMX년 동안, WTI 원유 미국 재무부의 5년 및 10년 손익분기 인플레이션율(인플레이션 기대치 측정)에 맞춰 움직이고 있습니다. WTI 원유가 현재의 상승 궤적을 유지할 수 있다면 인플레이션 기대치는 이 시점부터 조금씩 높아질 수 있습니다.

상품의 잠재적 상승 모멘텀은 미국 CPI의 또 다른 상승을 촉발할 수 있습니다.

그림 3: 13년 2023월 XNUMX일 현재 미국 CPI에 따른 Invesco DB Commodity Index Tracking Fund 주요 추세(출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭)

또한 모멘텀 관점에서 볼 때 Invesco DB DBC(Commodity Index Tracking Fund)를 상품 벤치마크로 사용하여 2022년 XNUMX월 이후 약 XNUMX년 간의 하락세 이후 상품 가격에 임박한 추세 변화가 구체화되기 시작할 수 있습니다.

DBC의 현재 주간 MACD 추세 지표는 2022년 XNUMX월 최고점 이후 DBC의 주요 하락세가 종료되었을 수 있음을 시사하는 중심선 아래에서 강세 교차 신호를 깜박이며 상품 가격에 대한 강세 반전 가능성을 높입니다. .

2020년 XNUMX월 초에 DBC에 대한 유사한 MACD 강세 교차 관찰이 발생하여 인플레이션 압력이 있는 실물 경제에 영향을 미쳤습니다. 헤드라인과 핵심 US CPI가 상승하기 시작했습니다.

따라서 현재 원자재 가격의 긍정적인 모멘텀과 결합된 인플레이션 기대치의 잠재적 상승은 최신 미국 CPI 지표에서 볼 수 있는 현재의 인플레이션 둔화 궤적을 멈출 수 있습니다. 현 시점에서 진행 중인 디스인플레이션 이야기는 시기상조이고 가격이 잘못 책정되었을 수 있습니다.

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싱가포르에 기반을 둔 Kelvin Wong은 외환, 주식 시장 및 원자재에 대한 시장 조사 및 거래 경험을 15년 이상 보유한 확고한 선임 글로벌 거시 전략가입니다. 금융 시장의 점들을 연결하고 거래 및 투자에 대한 관점을 공유하는 데 열정을 가진 Kelvin Wong은 엘리엇 파동 및 자금 흐름 포지셔닝을 전문으로 하는 펀더멘탈 분석과 기술 분석의 고유한 조합을 사용하여 금융 시장의 주요 반전 수준을 정확히 찾아내는 전문가입니다. 시장. 또한 지난 XNUMX년 동안 Kelvin은 수천 명의 소매 거래자를 대상으로 기술 분석 교육 과정뿐만 아니라 수많은 시장 전망 및 거래 관련 세미나를 진행했습니다.

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• 출처: https://www.marketpulse.com/forex/too-early-to-celebrate-disinflation/kwong