중국 기술 기업의 가치 발굴 : 예카와 스퀘어의 심층 비교

HONG KONG, 2 년 2021 월 XNUMX 일 – (ACN Newswire) – GEO Securities Limited의 CEO 인 Francis Lun이 작성했습니다. 우리 모두는 다음 10 배 주식을 찾고 싶지만 쉽지 않을 것임을 알고 있습니다. 더 쉬운 방법 중 하나는 비교 가능한 주식을 참조하는 것입니다. 미국 주식 중 하나를 찾아서 중국 주식이 있는지 확인하십시오. 오늘 우리가보고 싶은 "쌍둥이 형제"는 예카와 스퀘어입니다. 2020 년 Square의 가격은 XNUMX 년 이내에 XNUMX 배 가까이 올랐습니다. 예카는 중국 주식 시장에서 스퀘어의 "XNUMX 년에 XNUMX 배"기적을 재현 할 수 있을까요? 자세한 내용은 다음으로 이동하십시오. https://www.acnnewswire.com/pdf/files/210602.pdf

Square는 미국의 모바일 결제 회사입니다.

2009 년 XNUMX 월 Square의 창립자 중 한 명인 Jim McKelvey는 샌프란시스코에서 자신의 유리 공예품을 판매했습니다. 그러나 대부분의 미국인은 저축이없고 일일 지출에 신용 카드를 사용하기 때문에 Jim McKelvey는 신용 카드 결제를받지 못해 많은 고객을 잃었습니다.

이것이 바로 Jim McKelvey가 Square를 설립 한 이유입니다. 그와 같은 소규모 상인에게 신용 카드 결제 수금 서비스를 제공하기 위해. 모든 3G 또는 Wifi 네트워크에서 지원되는 사용자 (소비자 또는 판매자)는 Square 앱을 통해 스마트 폰과 함께 Square의 모바일 카드 리더를 사용하여 신용 카드로 구매할 수 있습니다. 소비자와 판매자는 해당 정보를 보관하여 어디서나 결제를하거나받을 수 있습니다. 따라서 신용 카드 사용 및 결제에 대한 기술적 장벽과 하드웨어 요구 사항이 현저히 낮아졌습니다.

2020 년에 현금이 시장에 넘쳐나면서 Square는 투자자들의 눈길을 사로 잡았고 2016 년도 채되지 않아 주가는 거의 30 배 가까이 급등했습니다. 1 년 저점 대비 주가는 XNUMX 배 이상 가장 많이 올랐다. (그래프 XNUMX)

Square의 강세 기록을 되돌아 보면 주가는 11 년 2016 월부터 2018 년 2020 월까지 2021 회 이상, XNUMX 년 XNUMX 월부터 XNUMX 년 XNUMX 월까지 XNUMX 회에 가까운 두 차례의 강력한 성장을 거쳤습니다.

그 첫 번째 라운드에서, 주된 이유는 Square가 실제로 많은 소규모 상인이 직면 한 결제 문제를 해결하는 데 도움을 주었기 때문에 신속하게 통지를 받았으며 결제 비즈니스의 총 거래 결제 량이 계속 증가했습니다. 2017 년 2020 월에 출시 된 Square는 비트 코인 거래에 C 터미널 애플리케이션 캐시 앱을 오픈하여 시장 투기를 촉발하여 주가를 사상 최고치를 기록했습니다. 작년 이후 주가의 급격한 상승은 주로 비트 코인 붐과 급증하는 월간 활성 캐시 앱 사용자의 결과였습니다. 785 년에 비트 코인 거래 관련 매출은 전년 대비 48 % 증가하여 전체 매출의 XNUMX %를 차지하며 Square의 C 터미널 비즈니스에 대한 시장 인식의 증거입니다.

Square의 웅장한 성장의 이유를 알면 중국에서도 비슷한 제품을 찾을 수 있습니까? 신중한 연구 끝에, 홍콩 -Yeahka의 상장 기업들 사이에서 일치가 발견되었습니다. 현재 2017 년 Square와 비슷한 주에 있습니다.

1. 예카가 중국어 버전의 스퀘어로 묘사되는 이유는 무엇입니까?

1) 동일한 비즈니스 모델

두 회사 모두 가맹점과 소비자에게 지불 및 상업 서비스를 제공하고 더 높은 수익을 얻기 위해 후속 부가가치 서비스를 제공함으로써 고객을 보호하는 지불 기반 기술 플랫폼입니다.

예를 들어 Square의 경우 Square Card Reader 및 Square Stand를 출시 한 후 Square Market, Square Order, Square Capital 및 Square Payroll과 같은 제품도 출시되어 가맹점의 요구 사항을 해결했으며 Caviar 및 Weebly와 같은 회사를 인수했습니다. 매장 운영, 식사 주문 및 배달, 대출, 웹 사이트 자체 개발 등의 서비스로 사업 범위를 확대하고 있습니다.

예카는 2011 년 설립 이래 통합 결제 솔루션 플랫폼과 기술 기반 비즈니스 서비스를 점진적으로 출시했습니다. 2020 년에는 콘텐츠 퍼포먼스 마케팅 서비스 제공 업체 인 Chuangxinzhong을 인수하여 상인의 니즈에 초점을 맞춘 서비스 생태계가 점차 구체화되었습니다.

2) 유사한 수익 구조 (그래프 2.1-2.4)

수익 구조 측면에서는 예카 결제 사업이 80 년 전체 매출의 2020 %를 차지했고, 스퀘어는 88.4 년 2017 %를 차지했다. 매출 총 이익 구조는 예카 결제 사업이 총 수익의 65 %를 차지했다. 2020 년에는 Square가 82.2 년 전체의 2017 %를 차지했습니다.

이것은 두 회사가 수익을 위해 지불 사업에 의존하고 있으며 그 사업이 가장 큰 이익 기여자가되었음을 보여줍니다. 부가가치 서비스 사업은 어느 정도 개선되었지만 기업의 핵심 사업이되기까지는 아직 갈 길이 멀다.

3) 해당 기간 결제 사업의 유사한 성장률 (그래프 3.1-3.2)

스퀘어 결제 사업의 총 거래 결제 량 CAGR은 35.4 ~ 2015 년 2017 %, 예카 결제 사업은 36.9 ~ 2018 년 2020 %였다. 예카는 좁은 마진으로 승리했다.

GPV 성장에 힘 입어 Square의 결제 사업 수익은 35.2 년과 2015 년 사이에 CAGR 2017 %로 증가했으며 Yeahka의 수익은 40.9 년과 2018 년 사이에 CAGR 2020 %로 증가했으며 그 수치는 비교적 가깝습니다.

4) 동일한 기술 역량 강화 (그래프 4)

기술적 권한 부여는 훌륭하게 들립니다. 그러나 간단히 말해서, 과거 결제 업체는 중소기업의 결제 수집에 대한 수요 만 충족 시켰고 결제 데이터를 통해 광고 및 홍보, 고객 집결, 개인 도메인 트래픽 운영 및 케이터링 관리 등 다른 사업이 싹 트고 기업들은 이익을 내기 시작했습니다.

예를 들어, 인터넷 경제 시대에 트래픽이 오프라인에서 온라인으로 전환 되었기 때문에 기업은 실제 매장에만 의존하여 고객을 유치 할 수 없습니다. Square와 Yeahka의 결제 시스템을 사용하는 소규모 및 소상인은 다른 차원의 데이터 공간에 들어가는 것과 같습니다. 고객 구매 습관 분석을 기반으로 플랫폼은 타겟 마케팅 및 프로모션을 수행하고 소비자에게 더 적합한 매장을 추천하여 더 많은 트래픽을 유도 할 수 있습니다.

현재 스퀘어는 소비 데이터 공유 및 애플리케이션 사업에서 Evenly를 인수했으며, 음식 배달 서비스 제공 업체 Caviar, "Order in Advance"식음료 배달 웹 사이트, 자체 온라인 스토어 서비스 제공 업체 Weebly 등을 구축했습니다. , Zhibaiwei, Haoshengyi, Chuangxinzhong 등의 회사에 투자하거나 인수했습니다.

비즈니스가 점점 다각화됨에 따라 결제 비즈니스는 더 이상 유일한 성장 동력이 아닙니다. 기술 기반 비즈니스 서비스와 같은 새로운 비즈니스는 회사의 성장을 주도하는 데 지불 비즈니스를 대체 할 잠재력을 보여주기 시작했습니다. Square의 신규 사업 매출과 매출 총 이익은 13.3 년 회사 총 매출의 2017 %에 불과했으며, 2020 년에는 Square의 미지급 사업 매출이 전체의 65.3 %를 차지하며 주요 매출원이되었습니다. 회사. 그런 점에서 예카와 스퀘어 사이에는 일정한 간격이 있지만 예카는 빠르게 성장하고 있습니다. 우리 추정에 따르면 예카의 결제 서비스 고객이 상업 서비스 고객으로 전환되는 비율은 약 18 %로 7.35 년 2019 %의 두 배 이상입니다.

2. 재무 데이터의 비교 분석 : Yeahka는 열등하지 않습니다

1) R & D 투자 (그래프 5)

R & D 투자에서 Square의 관련 비용은 Yeahka의 비용보다 훨씬 높았고, 해당 요율도 그래도 Yeahka는 여전히 증가의 여지가 있습니다.

2) 수익성 (그래프 6.1-6.2)

Square 거래 서비스 사업의 총 이익률은 35.93 년 2017 %에서 41.98 년 2020 %로 증가했으며 구독 및 서비스 사업의 총 이익률은 70.03 년 2017 %에서 85.53 년 2020 %로 증가하여 규모의 경제를 나타냅니다. 그것의 주요 사업은 즐깁니다.

예카의 2019 년 매출 총 이익률은 10 년보다 약 2017 % 포인트 낮았다. 주된 사업의 총 이익률 하락으로 인해 예카는 비즈니스 모델이 직접 마케팅에서 유통 채널과의 협력으로 변경되어 수수료 지불의 상당한 증가와 2016 년 XNUMX 월 이후로 명령 된 서비스 수수료 시장 추세의 하락.

ROE 및 ROA 관점에서 2020A와 2022E 사이에 Yeahka의 수익성이 Square의 수익성보다 현저하게 높습니다. (그래프 7.1-7.2)

3) 성장과 밸류에이션 (그래프 8.1-8.3)

증권사 예측에 따르면 두 회사는 여전히 두 자릿수 이상의 성장을 유지할 수 있습니다. Square의 총 수익은 31.37 년과 25.16 년에 전년 대비 2021 % 및 2022 % 증가 할 것으로 예상되며, 모회사의 순이익은 808 % 및 768 % 증가하는 반면 Yeahka의 총 수익은 55.43 증가 할 것으로 예상됩니다. 27.12 년과 2021 년에 각각 %, 2022 %, 모회사의 순이익은 각각 30.05 %와 34.42 % 증가 할 것입니다.

3. Yeahka의 기회와 장점

위의 분석과 비교를 통해 예카와 스퀘어는 결제를 통해 가맹점과 개인 소비자를 연결하는 결제 기반 금융 기술 회사라는 결론을 내릴 수 있습니다. 즉, 그들은 동일한 지역 사회에 봉사합니다. 예를 들어, B-end 가맹점을 위해 Square와 Yeahka는 광고 배치, 고객 트래픽 수집 및 소액 금융과 같은 일련의 부가가치 서비스를 시작했습니다. 그런 관점에서 예카가 스퀘어의 중국어 버전이라고 말하는 것은 불공평하지 않습니다.

그러나 C-end에서 Square는 개인 소비자에게 개인 저축, 송금 및 수금, 소비 및 투자 등 다양한 기능을 제공하기 위해 자체 경로를 개척하고 Cash App을 출시했습니다. 이 앱은“Alipay”의 미국 버전으로 알려져 있습니다. 그런 다음 비트 코인 거래 서비스 사업을 추구하기 시작했고 C-end 사업을 폭발적인 성장으로 보냈고 모든 투자자의 시선이 회사에 끌 렸습니다. 그래카는 앞으로 스퀘어와 같은 글로벌 기술 기업으로 성장할 것이기 때문에 극복해야 할 큰 도전, 즉 C-end 시장에 돌파 할 수있는 길을 찾을 수 있을지 여부입니다.

예카는 C-end 사업에 돌입 할 수있는 방법을 찾을 수있을뿐만 아니라 향후 회사의 주요 성장 동력이되기 때문에 사업이 이루어질 것이라고 믿습니다. 그 이유는 두 가지입니다.

첫째, Yeahka의 창립자 인 Liu Yingqi는 Tencent Tenpay의 전 총책임자이므로 C-end 시장의 게임 규칙을 알고 있습니다.

둘째, 중국에서는 QR 코드 기반 결제 보급률이 높고 거래량이 빠르게 증가하고 있으며 예카는 국내 QR 코드 결제 분야의 선두 주자 다. 중국의 인구는 1.4 억이 넘고 모바일 인터넷의 발전은 미국에 비해 성숙합니다. 게다가 QR 코드 기반 결제는 모든 산업에 침투 해 중국인들에게 높은 수용력을 보이고있다. 2017 년부터 2019 년까지 중국의 QR 코드 결제 거래량은 0.9 조 위안에서 9.5 조 위안 (연평균 224.9 %)으로 증가했으며 33.4 년에는 2023 조 위안으로 더 늘어날 것으로 예상됩니다. 예카는 36.9 년부터 2019 년까지 2023 %의 CAGR을 나타냅니다. 예카는 자체 장점을 활용하고 QR 코드 기반 결제를하는 개별 소비자 대중의 소비 데이터를 사용하여 정밀함과 같은 다양한 부가가치 서비스를 개발할 수 있습니다. 마케팅 서비스. 더욱이 예카가 많은 양의 개인 소비 데이터를 수집 한 후 C-end 애플리케이션의 실행 속도를 높일 수있었습니다.

또한 중국의 SaaS 산업이 빠른 속도로 성장함에 따라 Yeahka의 B-end 비즈니스의 미래에 대한 상상의 여지가 충분합니다.

Synergy 통계에 따르면 글로벌 소프트웨어 시장에서 SaaS의 점유율은 2 % 미만 (2009 년)에서 23 % (2019 년)로 급증했습니다. 글로벌 SaaS 시장의 규모는 25 년에 2019 % 증가했으며 향후 몇 년 동안 약 20 %의 빠른 성장을 유지할 것으로 예상됩니다. (그래프 9)

중국의 SaaS 산업도 빠르게 확장되고 있습니다. 2013 년부터 2019 년까지 중국의 SaaS 시장 규모는 3 억 위안에서 18 억 위안으로 증가하여 연평균 31.5 % 증가했으며, 59 년에는 2023 억 위안으로 추가 증가하여 34.4 년과 2019 년 사이에 연평균 2023 % 증가 할 것으로 예상됩니다. .

따라서 Yeahka의 SaaS 제품 사업은 높은 "천장"과 엄청난 개발 잠재력을 가지고 있습니다.

최근 수십 년 동안 중국 기업들은 기술 및 비즈니스 측면에서 미국 기업들로부터 배우기 위해 매우 열심히 노력해 왔기 때문에 중국과 미국에는 Tesla와 NIO, Google과 Baidu, Amazon과 같은 쌍둥이와 같은 많은 기업이 있습니다. 알리바바…. 이 회사들은 비즈니스 성공을 달성했을뿐만 아니라 주가 상승으로 투자자들에게 기대 이상의 수익을 가져 왔습니다.

결제 기술 분야에서 미국에는 Square가 있습니다. 정보를 샅샅이 뒤져 비교해 본 결과 중국에서 예카라는 유사점을 발견했습니다. 정확히 말하면 Yeahka의 비즈니스 모델은 Cash App 비즈니스가 폭발적으로 성장하기 전의 Square와 매우 유사합니다.

예카가 Square의 주가 기적을 재현 할 수 있는지 여부는 두 가지에 달려 있습니다. 첫째, 중국의 SaaS 산업이 더 빠른 속도로 성장함에 따라 Yeahka의 기술 기반 비즈니스가 빠른 성장을 유지할 수 있는지, 둘째로 더 중요합니다. Square처럼 C-end 시장에 진입 할 방법을 찾을 수 있습니다.

예카가 두 가지 모두에서 그렇게 할 수 있다면 Square 기적을 재현하고 주가가 XNUMX 년에 XNUMX 배나 치솟는 것을 보는 것은 불가능하지 않습니다.

주제 : 보도 자료 요약
출처: YEAHKA 제한적
분야 : 카드 및 결제, 클라우드 및 엔터프라이즈
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