USD/JPY: JPY는 더 매파적인 BoJ의 가능성을 무시하고 급락했습니다 – MarketPulse

• 최근 USD/JPY 상승은 펀더멘털(33년 만에 일본 최대 임금 인상)과 매파적인 BoJ 뉴스 흐름을 무시했습니다.
• JGB 수익률 곡선에서 볼 수 있는 현재 하락세가 가파르게 변하는 궤적은 최근 JPY 약세가 가격이 잘못 책정되었음을 나타낼 수 있습니다.
• 내일인 149.50월 19일 BoJ의 통화 결정 결과가 나올 때 USD/JPY의 주요 단기 저항인 XNUMX을 살펴보세요.

이는 이전 보고서에 대한 후속 분석입니다., “USD/JPY: 내일 일본의 핵심 인플레이션에 모든 관심이 집중되고 있습니다” 26년 2024월 XNUMX일자. 클릭하세요. 여기에서 지금 확인해 보세요. 요약을 위해.

USD/JPY의 가격 움직임은 이전 분석에서 강조된 주요 저항인 150.70 바로 아래에서 부정적인 반응을 보였고 435월 2.9일에는 -146.48pips/-8%를 하락하여 최근 장중 최저치인 XNUMX을 기록했습니다.

그 후, USD/JPY는 미국 148.00월 인플레이션 데이터(CPI 및 PCE)가 "그다지 소프트하지 않은" 점을 고려하여 심리적 수준인 XNUMX 위로 다시 상승하여 미국 연준이 서두르지 않을 확률을 높였습니다. XNUMX월과 XNUMX월 FOMC 회의에서도 연준 금리를 인하합니다. 이는 매우 기대되는 첫 번째 금리 인하를 뒤로 밀고 있습니다.

흥미롭게도 일본측은 JPY의 강세를 재촉하는 데 실패했습니다. 지난 금요일, 일본 최대 노동조합 연맹 렌고(Rengo)는 5.28/2024 회계연도 예비 임금 협상 결과 예상보다 강한 2025%의 직원 평균 임금 인상을 달성했다고 발표했습니다. 3.58년 이후 최대 임금 인상

최근 몇 달 동안 우에다 일본은행 총재는 지속 가능한 임금 인상이 BoJ가 현재의 초완화적 통화 정책을 정상화하는 데 중요한 결정 요인임을 강력하게 강조했습니다.    

최근 일본 직원들의 임금이 크게 오른 것을 감안하여 현지 언론인 교도통신과 닛케이는 일본은행(BoJ)이 0월 0.1일 이틀간의 통화정책이 끝나는 내일 단기 금리를 19~10% 범위로 인상할 것이라고 보도했습니다. BoJ와 가까운 소식통을 인용하여 회의. Nikkei는 BoJ가 1년 만기 일본 국채(JGB) 수익률에 대한 YCC(수익률 곡선 통제) 프로그램을 폐지함으로써 내일 한 단계 더 나아갈 수 있다고 밝혔습니다. 이는 XNUMX% 상한선이 사용되는 한도를 완전히 제거하는 것입니다. 지금은 "참조 수준"입니다.

펀더멘털과 뉴스 흐름을 뒷받침함에도 불구하고 지금까지 엔화 강세가 부활하지 않았습니다.

그림 1: 5년 18월 2024일 현재 기타 주요 통화에 대한 USD의 XNUMX일간 롤링 성과(출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭)

그러나 현재 USD/JPY의 가격 움직임은 JPY 강세를 뒷받침하는 긍정적인 펀더멘털과 뉴스 흐름을 반영하지 않는 것 같습니다. 대신 USD/JPY는 지난 금요일 Rengo의 임금 인상 결과로 계속 상승세를 이어갔고, 이 글을 쓰는 시점에서 현재 장중 최고치인 131을 기록하기 위해 +0.9핍/+149.33%를 추가했습니다.

다른 주요 통화에 대한 미국 달러의 5일간 롤링 실적을 기준으로 USD/JPY 쌍은 지금까지 +1.5%의 상승률로 최고의 실적을 기록했습니다(그림 1 참조).

현재 JPY 약세는 가격이 잘못 책정되었을 수 있습니다.

 그림 2: JGB 수익률 곡선은 18년 2024월 XNUMX일 기준 주요 추세를 확산시킵니다. (출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭하세요)

그림 3: 18년 2024월 XNUMX일 현재 미국 국채/JGB 수익률 스프레드 중기 추세 (출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭)

10년 2월 말부터 30년/2년 스프레드와 2022년/0.54년 스프레드 모두에 대한 JGB 수익률 곡선의 현재 약세 궤적은 유지되었으며 가장 최근에는 두 수익률 곡선 스프레드 모두 각각의 상승 채널 지지선이 10%(2년/1.60년) 및 30%(2년/2년)로 반등합니다(그림 XNUMX 참조).

하락세를 보이는 수익률 곡선 움직임은 저가형(10년물 JGB 수익률)보다 더 빠른 속도로 상승하는 장기물(30년 및 2년물 JGB 수익률)에 ​​의해 주도되고 있으며 이는 일본 경제가 일본은행이 디플레이션 환경으로 되돌아갈 뚜렷한 조짐을 보이지 않고 있으며, 이로 인해 BoJ는 곧 극도로 완화적인 통화 정책의 정상화를 시작할 수 있는 여지를 더 많이 갖게 됩니다.

둘째, 미국 국채와 JGB 사이의 장단기 수익률 스프레드는 여전히 각각의 주요 저항 수준 이하로 제한되어 있습니다. 3.8%(10년) 및 5.11%(2년)(그림 3 참조).

USD/JPY의 20일 이동평균을 살펴보세요.

그림 4: 18년 2024월 XNUMX일 현재 USD/JPY 단기 추세 (출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭하세요)

USD/JPY의 최근 8주간의 랠리는 146.48월 149.50일 최저치인 20에서 이제 주요 변곡점인 8에 도달했습니다. 이는 저항으로 작용하는 15일 이동평균과 일치하며, 소 상승 채널의 상단 경계입니다. 29월 76.4일 저점, 이전 소폭 변동 저점인 27월 8일/4월 XNUMX일, 그리고 XNUMX월 XNUMX일 고점에서 XNUMX월 XNUMX일 저점까지의 이전 소폭 하락에 대한 XNUMX% 피보나치 되돌림에 가깝습니다(그림 XNUMX 참조).

또한, 시간별 RSI 모멘텀 지표는 과매수 영역에서 약세 다이버전스 상태를 나타냈으며, 이는 최근 USD/JPY의 상승 모멘텀이 완화될 가능성이 있음을 시사합니다.

149.50의 주요 단기 중추적 저항이 상승세로 전환되지 않으면 USD/JPY는 첫 번째 단계에서 단기 지지선인 148.80/60과 147.95를 노출시키는 잠재적인 약세 반응을 일으킬 수 있습니다.

반면, 149.50을 초과하면 다음 단기 저항이 150.15로 상승하기 위한 약세 경향이 무효화되고, 그 이상에서는 주요 저항 영역의 하한선인 150.65/85가 노출됩니다.

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