기술 고릴라를 찾는 VC, 디지털 IPO 준비

Nemesis Technologies라는 데뷔 펀드를 위해 여전히 자본을 모으고 있는 도쿄에 기반을 둔 벤처 캐피털 회사는 디지털 자산 거래소에서 펀드의 단위 주식을 출시할 수 있기를 희망하는 비즈니스 모델을 만들고 있으며, 이를 통해 소매 투자자가 사용할 수 있습니다. .

Nemesis의 창립자이자 Carlyle Group의 베테랑이자 PwC의 기술 실무자인 Pierre Mauriès는 "우리는 블록체인을 사용하여 자체 자산을 분산할 것입니다. 심층 기술 벤처 캐피탈에 대한 액세스를 민주화하십시오.”

Nemesis는 기관 투자자들로부터 500억 달러를 모금하는 것을 목표로 하고 있으며, 올 봄 약식 마감과 여름 하드 마감이 있습니다. 전형적인 10년 만기 VC 펀드로 구성되지만 Mauriès는 기술을 사용하여 Nemesis를 영구 자본에 가까운 것으로 전환하기를 원합니다.

그는 하드웨어 중심의 딥 테크에 필요한 막대한 자본이 일반적인 VC 펀드가 제공할 수 있는 것보다 더 많다고 믿기 때문입니다. 그리고 심층 기술의 복잡성으로 인해 포트폴리오 회사는 VC 펀드의 수명보다 훨씬 더 오랫동안 비공개로 유지되어야 합니다. 따라서 VC는 IPO 이외의 출구를 찾아야 합니다.

새로운 VC 모델 필요

초저렴한 돈의 시대가 도래하고 인플레이션이 자본 가격에 자리를 내주면서 벤처 캐피탈의 기회가 바뀌고 있습니다. 세계의 도전 과제의 규모도 더 커 보이며 Mauriès는 VC가 기후 변화 및 인구 감소와 같은 큰 문제를 해결하는 것을 보고 싶어합니다.

이는 소비자 인터넷, SaaS(Software-as-a-Service) 및 클라우드 비즈니스에 초점을 맞추는 것 이상을 의미합니다. 이러한 기술 플레이어는 평가를 높이고 IPO를 달성하기 위해 다양한 라운드에 투자하는 단기 VC에 의해 자주 펌핑되었습니다. 그러나 종종 회사가 수익성이 없었기 때문에 그러한 많은 IPO의 저조한 실적은 LP를 태워 버렸습니다.

그러나 투자자들이 스타트업의 비유동성 프리미엄에 접근하고 사람들에게 세계에서 가장 혁신적인 회사에 대한 접근을 제공해야 할 필요성은 민간 기업에 대한 수요가 증가할 것임을 의미합니다.

마찬가지로 딥 테크 회사는 소프트웨어 회사보다 훨씬 더 많은 자본이 필요합니다. 소프트웨어 세계에서 벤처 캐피탈은 상한선을 차지하기 위해 치열하게 경쟁하며 이는 제로섬 게임입니다. 그러나 Mauriès는 자본에 굶주린 민간 기업이 자금 조달에 대한 다른 문을 열 수 있는 VC에게 보상할 것이며, 이는 VC의 경쟁 동인을 변화시킬 것이라고 주장합니다.

블록체인 기반

Nemesis의 목표는 회사에 대한 매우 장기적인 투자를 장려하고 가능한 한 많은 LP(기관 또는 소매업)에게 문을 여는 것입니다. 이를 시도하기 위해 블록체인 기술을 활용하고 있다.

Nemesis는 미국의 Securitize 및 싱가포르의 InvestaX와 제휴하여 궁극적인 디지털 IPO를 위한 길을 닦고 있으며, 이러한 핀테크는 각각 미국과 아시아의 LP를 위한 스폰서 역할을 합니다.

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Nemesis는 일본 최대 금융 그룹인 SMBC와 SBI 간의 합작 투자 회사인 오사카 디지털 거래소(ODX)에서 펀드의 단위 지분을 나타내는 토큰을 IPO하기를 희망합니다. 아이디어는 일단 Securitize와 InvestaX가 소매 투자자를 포함하여 충분히 큰 LP 기반을 모아 XNUMX년 또는 XNUMX년 락업(VC 세계에서 짧은 기간)으로 Nemesis 펀드의 단위를 발행할 수 있다는 것입니다.

Nemesis는 포트폴리오 펀드를 개방형 구조로 전환할 것입니다. LP는 디지털 토큰을 사용하여 Nemesis 자금의 일부 또는 전체 보유 자산을 판매하여 원하는 경우 초기 유동성을 누릴 수 있습니다. XNUMX차 시장은 ODX에서 발전할 것입니다. 마찬가지로 LP는 사모펀드의 전통적인 XNUMX차 시장을 이용할 수 있습니다.

다른 출구 전략

이러한 방식으로 Mauriès는 Nemesis와 같은 VC가 IPO를 통하지 않고 세컨더리 및 대규모 사모펀드 회사에 대한 전략적 판매를 통해 유동성(퇴출)을 달성할 것으로 예상합니다. 이는 포트폴리오 회사가 더 오래 비상장 상태를 유지하고 자본에 계속 접근하며 큰 기술 또는 비즈니스 문제에 집중할 수 있는 능력을 제공할 것입니다.

일반적으로 VC와 설립자는 전략적 판매보다 IPO에서 더 높은 평가를 받습니다. Mauriès는 이를 경시하며 내부 수익률과 같은 지표를 쫓는 것이 아니라고 말합니다. 

IRR은 과대평가됐다"고 말했다. "우리는 상장할 유니콘을 찾는 것이 아니라 가능한 한 오랫동안 비공개로 유지할 수 있는 고릴라를 만드는 것입니다."

이를 위해서는 특정 종류의 투자자가 필요하지만 초기 유동성을 가능하게 하는 블록체인을 통해 최종 IPO 보상 부족을 보상하는 동시에 펀드의 자본을 보충할 수 있는 수단을 만들 수 있습니다.

토큰화를 위한 단계 설정

Nemesis는 특히 소매 투자자가 ODX에서 Nemesis 토큰에 액세스할 수 있도록 규제 전선에 바로 들어가야 할 많은 부분이 필요하며 Mauriès는 모든 기본 블록체인이 출시되기까지 XNUMX~XNUMX년이 걸릴 것이라는 관점에서 펀드를 출시한다고 말했습니다. 관련 규정이 있습니다.

그러나 그는 일본이 시도하기에 좋은 곳이 될 것이라고 낙관하고 있습니다. ODX 구축을 위한 노력 외에도 정부는 이미 사람들이 생명 보험 자산으로 암호화폐에 투자할 수 있도록 허용했습니다.

그리고 Nemesis는 토대를 마련하기 위해 기다릴 필요가 없습니다. Securitize 및 InvestaX와 협력하는 것 외에도 토큰에 내장된 병렬 순자산가치(NAV) 명세서를 발표할 계획입니다. 이는 결국 2026년까지 LP가 액세스할 수 있도록 하는 것을 목표로 디지털 단위 주식의 가치를 추적하는 데 사용될 것입니다. 이를 통해 투자자는 Nemesis 토큰을 거래하고, 노출을 분할하고, 단위의 가치를 계산하는 데 필요한 정보를 얻을 수 있습니다.

이 모든 인프라는 사이버 보안(우주 및 군사 기술 포함), 의료(분자 생물학 및 신경 과학 기술에서 재생 인공 지능에 이르기까지) 및 탈탄소화(예: 탄소 포집 농업) 분야의 회사를 포함하여 심층 기술 분야의 VC 포트폴리오를 지원할 예정입니다. ).

된장 속의 고릴라

Mauriès는 이러한 미래의 많은 "고릴라"가 대학에 연결된 연구실을 포함하여 연구실에서 나올 것이라고 말합니다. 일본에는 VC의 도움을 받아 작품을 상업화할 수 있는 연구 과학자가 많이 있습니다.

미국에는 스탠퍼드 대학교가 개척한 것과 같은 대학 비즈니스 파크가 없습니다. Mauriès는 일본 대학은 미국 동료 대학의 풍부한 기부금이 부족하기 때문에 학생 프로젝트에 지원할 수 있는 최대 금액은 $500,000라고 말합니다.

그것은 SaaS 회사에게는 충분할 수 있지만 심층 기술에서는 멀리 가지 않을 것입니다. (유일한 예외는 미국식 인큐베이터 프로그램이 있는 오키나와 과학 기술 연구소입니다. "나하로 가라!" 모리에스가 헐떡이며 "도쿄에는 없다! 말도 안 돼!")

일본 VC는 또한 너무 소극적이어서 종종 자신의 대차 대조표를 신생 기업에 투자하는 것보다 전환 사채 또는 기타 채무 상품을 선호합니다. Mauriès는 그의 블록체인 기반 구조가 실험실 기반 과학자들을 장기적으로 지원할 수 있는 인큐베이션 프로그램에 자금을 제공할 수 있기를 희망합니다.

Mauriès는 “대부분의 지역 VC는 핀테크 및 디지털 결제와 같은 분야에서 빠른 정보를 원합니다. “Nemesis는 시장 위험이 아닌 기술 위험을 감수할 것입니다. 우리는 차세대 Microsoft DOS 또는 iOS 운영자와 동등한 것을 찾고 싶습니다.”

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• 출처: https://www.digfingroup.com/nemesis-vc/