거버넌스의 가치는 무엇입니까? Ethereum Scaling Tokens는 수십억 달러를 말합니다

Arbitrum의 ARB 출시로 두 개의 가장 큰 이더리움 스케일링 토큰의 시장 가치가 총 2억 달러를 넘어섰습니다. 이제 일부 투자자들은 명백해 보이는 질문을 제기하고 있습니다. 이 토큰은 무엇을 위한 것입니까? 대답은 그렇게 간단하지 않습니다. 

현재 ARB와 Optimism의 OP 토큰의 유일한 기능은 거버넌스이며, 이는 프로젝트가 어떤 방향으로 나아가는지 투표할 수 있는 능력에 해당합니다. 그리고 커프 플 새로 만들어진 Arbitrum Foundation을 둘러싼 투표 능력조차 확인되지 않았습니다.

거버넌스는 종종 많은 암호화 토큰의 핵심 가치 제안으로 인용됩니다. DeFi의 가장 가치 있는 토큰인 UNI는 Uniswap 거래소의 거버넌스 결정에 투표하는 데 사용되는 유일한 고유한 가치에도 불구하고 4.7억 달러의 가치가 있습니다. ARB는 이제 수십억 달러 규모의 거버넌스 토큰 대열에 합류했지만 이더리움을 위한 다른 많은 확장 솔루션이 출시될 예정이어서 투자자들은 이러한 토큰의 가치 평가가 정당한지 궁금해하기 시작했습니다.

거버넌스가 롤업 토큰의 주요 사용 사례로, 투 샤르자인, 벤처 기업 Multicoin Capital의 창립 파트너는 인터뷰에서 "정확히 무엇을 통치하고 있으며, 그 통치는 어떻게 작동하며, 왜 수십억 달러의 가치가 있습니까?"라고 물었습니다.

$20억 FDV

ARB와 OP는 낙관적 롤업으로 알려진 암호화 솔루션을 기반으로 하는 이더리움 스케일링 플랫폼에서 발행한 디지털 자산입니다. 그들은 각 플랫폼에 예치된 가치로 측정할 때 두 번째로 큰 블록체인 네트워크에서 더 빠르고 저렴한 거래를 가능하게 하는 주요 수단입니다. 

ARB의 시가총액은 $1.6B이고 영업이익은 $704M입니다. 완전히 희석된 값을 가진 토큰(FDV) 그들 사이에 $20B 이상. 

롤업 토큰 사용 사례

롤업의 토큰은 스케일링 솔루션의 네트워크를 보호하지 않으며 사용자가 토큰에 표시된 거래 수수료를 지불하지도 않습니다. 

다음은 토큰과 관련된 두 가지 가장 큰 사용 사례입니다. 블록체인 네트워크, 주장 Multicoin Capital이 작년에 최신 펀드로 430억 XNUMX천만 달러를 모금한 Jain. 

그러나 롤업을 통해 Ethereum의 기본 토큰인 ETH가 두 역할을 모두 수행한다고 Jain은 말했습니다. 투자자는 롤업 토큰의 세 번째 잠재적 용도는 다음과 같다고 덧붙였습니다. 말뚝 검증인이 될 수 있는 능력에 대한 대가로 제공되지만 아직 활성화되지 않았습니다. 유효성 검사기는 트랜잭션 확인을 담당하는 블록체인 시스템의 참여자입니다. 

잠재적인 미래 에어드랍 

ARB는 지난 달 에어드롭으로 배포되었으며 주요 확장 솔루션인 Starkware와 zkSync에서 최소 XNUMX개 이상의 에어드랍을 받을 가능성이 있습니다. 두 회사의 모회사는 모두 XNUMX억 달러 이상을 모금했습니다. 다각형 및 일치 롤업도 개발 중입니다. 

레이어 2 간의 경쟁이 치열해질 가능성이 있으므로 롤업 팀은 토큰의 가치를 입증해야 한다는 압박을 훨씬 더 많이 받게 될 것입니다. 

토큰이 필요하지 않습니다

Jain이 레이어 2 토큰에 반드시 반대하는 것은 아니지만 현재 가치 평가에 회의적이지만 Tezos 블록체인 공동 설립자인 Arthur Brietman은 토큰이 전혀 존재해서는 안 된다고 생각합니다. The Block Director of News Frank Chapparo가 Twitter에서 "계층 2에 토큰이 필요한 이유는 무엇입니까?"라고 물었을 때 Breitman은 이렇게 말했습니다. 말했다, "그렇지 않습니다."

Tezos는 29월 XNUMX일 Mumbai라는 업그레이드를 출시했습니다. 이 업그레이드를 통해 개발자는 허가 없이 블록체인용 롤업을 배포할 수 있습니다.

"롤업은 무료로 사용할 수 있고, 특별한 토큰도 없고, 제한적인 라이선스도 없고, 유효성 검사기의 승인을 받을 필요도 없습니다."라고 그는 The Defiant에 말했습니다. “완전히 열려 있습니다.”

각 롤업의 배후에 있는 회사인 Arbitrum Foundation이나 Optimism Foundation은 토큰 평가에 대한 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다. 

수익성 있는 프로토콜

확실히 롤업에 대한 수요가 없다는 말은 아닙니다. 데이터 제공업체인 L2BEAT는 작년 한 해 동안 이더리움을 확실히 능가하는 Layer 2 트랜잭션을 보여줍니다. 

롤업은 유용성을 제공할 뿐만 아니라 이미 수익성이 있을 수도 있습니다. ㅏ 계기반 에 의해 개발 코피벤처 기업인 1confirmation의 전 파트너인 는 스케일링 솔루션이 XNUMX월 이후 수익성이 증가하고 있음을 보여줍니다. 

결정적으로 토큰이 잠재적 이익에 접근하는 방법은 여전히 ​​불분명합니다.

롤업 수익의 온체인 비용 구성 요소는 레이어 2에서 발생한 트랜잭션을 게시하기 위해 이더리움 블록체인에 지불하는 데서 나옵니다. 

Kofi는 인터뷰에서 블록체인에 기록되지 않은 비용은 대시보드에 포함되어 있지 않다고 말했습니다. 이러한 오프체인 비용에 따라 롤업 전체가 수익성 있는 벤처일 수도 있고 아닐 수도 있습니다. 

수익 구성 요소는 현재 "시퀀서"라는 소프트웨어 구성 요소에 의해 캡처된 두 가지 소스에서 발생합니다. 데이비드 미할, 데이터 플랫폼 CryptoStats를 개발하는 엔지니어는 The Defiant에 말했습니다.

시퀀서는 롤업에서 사용자의 거래를 가져와 이더리움의 메인넷에 제출하는 일을 담당합니다. 두 가지 수익원은 "가스 비용,” 및 블록체인 공간의 복잡한 하위 필드인 MEV(Maximal Extractable Value)는 유효성 검사기 또는 이 경우 시퀀서가 처리 대기 중인 트랜잭션을 재정렬하거나 재혼합합니다. 

“MEV 뒤에는 많은 돈이 있습니다.”라고 Mihal이 말했습니다.

시퀀서 분산화 

현재 Arbitrum 및 Optimism의 시퀀서는 솔루션을 개발한 회사에서 관리하고 있습니다. 마다 프로젝트' 선적 서류 비치. 요컨대, 중앙 집중식입니다. 

시퀀서를 탈중앙화할 수 있는 가능성은 아마도 수익 롤업의 토큰이 가질 가능성이 가장 높을 것입니다. 

롤업 경제학 대시보드의 개발자인 Kofi는 시퀀서를 분산시킬 수 있는 롤업이라면 ARB 및 OP와 같은 토큰이 추가 유용성을 얻을 수 있다고 말했습니다.

분산형 시퀀서는 롤업의 토큰을 일시적으로 잠그는 것을 의미하는 "스테이킹"을 통해 사용자가 작업에 참여할 수 있는 기능을 제공합니다. 그러면 거래 수수료 및 MEV 롤업에서 발생하는 수익의 일부가 토큰 보유자에게 전달됩니다. 

Arbitrum과 Optimism은 각자의 솔루션 시퀀서를 분산시킬 계획임을 문서에서 나타냅니다. 

Jain은 두 롤업이 분산형 시퀀서 없이 출시된 주요 이유는 "기술적으로 정말 어렵기" 때문이라고 말했습니다. 

"시퀀서를 분산시키려고 하면 레이어 1을 확장할 때와 동일한 문제에 직면하게 됩니다."라고 그는 말했습니다.

규제 위험 보호

Cynics는 Layer 2가 "정당한" 거버넌스 토큰을 출시하는 이유를 추가로 찾을 수 있습니다. Crypto는 2023년에 극도로 적대적인 규제 환경에 진입했습니다. 가치를 창출할 수 있는 분명한 수단이 있는 토큰은 규제 기관의 관심을 끌 가능성이 더 큽니다. 

폴리 냐암호화폐 분야의 저명한 연구원인 은 롤업의 토큰이 필수 불가결한 것은 아니지만 적어도 유용하다고 말했습니다.  

"그들은 반드시 토큰이 필요하지는 않지만 분산된 거버넌스, 소유권 및 업그레이드를 더 쉽게 만듭니다."라고 그들은 말했습니다. "그래서 대부분의 L2에 하나가 있을 것으로 예상합니다." 연구원은 재단이 보조금 및 기타 인센티브를 위해 토큰을 사용할 수 있을 뿐만 아니라 L2가 시퀀서를 분산시키는 데 도움을 줄 수 있다고 덧붙였습니다.

앞으로 Jain은 롤업이 현재 확장 솔루션 보안을 담당하는 블록체인인 이더리움에서 본질적으로 분리되는 세상을 봅니다. 투자자는 이것이 디지털 자산을 통해 더 많은 가치를 포착하려고 노력함에 따라 프로젝트의 자체 토큰 보유자로부터 나올 것이라고 말했습니다. 

“그 전투는 XNUMX~XNUMX년 안에 올 것이라고 생각합니다.”라고 그는 말했습니다. "식민지가 충분히 커지면 그들은 독립과 같은 것을 원하기 시작합니다."

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• 출처: https://thedefiant.io/investors-questions-rollup-token-valuations/