비트코인 때문에 엘살바도르가 채무 불이행을 하게 될까요? 시장은 그렇다고 말한다

엘살바도르가 XNUMX년 동안 대출을 불이행할 경우 보험 가격 지금 3 배로 증가한 나라 이후로 작년에 비트코인을 법정 입찰로 채택했습니다.

디폴트 보험 비용 상승은 투자자들이 엘살바도르, 미국, 국제통화기금(IMF) 간의 긴장된 외교 관계가 나이브 부켈레 대통령의 취임을 연기할 수 있다는 우려를 보여줍니다. 고상한 경제적 목표.

급증은 Moody's 이후에도 발생합니다. 다운 그레이드 된 엘살바도르의 지난해 3월 신용등급은 BXNUMX('투기적이며 높은 신용위험')에서 Caa2 ("저품질 및 매우 높은 신용 위험").

Moody's는 당시 통과되었지만 아직 완전히 시행되지 않은 Bukele의 비트코인 ​​법에 대한 대응으로 이를 부분적으로 낮췄습니다.

엘살바도르 붕괴에 신용 디폴트 스왑 베팅

1990년대에 Bankers Trust와 JPorgan은 신용 디폴트 스왑을 도입했습니다. 이러한 계약은 다른 기업이 채무를 상환하지 못해 채무 불이행을 하는 경우 구매자에게 보상합니다.

신용 부도 스왑도 알려진 소유자가 스왑을 구매하기 위해 보험료를 지불하고 큰 지불금을 받는다 드문 경우지만 특정 법인이 부채를 상환하지 않습니다.

• 신용 디폴트 스왑을 구매하는 것은 기업이 부채를 갚을 수 없을지 여부에 대한 도박과 사실상 동일합니다.
• 당신이 옳다면 건강한 이익을 얻습니다.
• 보험 회사와 은행은 일반적으로 신용 채무 불이행 스왑을 발행하고 채무자가 채무 불이행 시 액면가로 부채를 매입합니다.

신용 부도 스왑이 인기를 얻으면서 수천 개의 개별 회사의 대출과 관련된 연락처가 유통되기 시작했습니다. 신용 부도 스왑은 곧 민간 기업과 심지어 주권을 대상으로 작성되었습니다.

표준화된 계약은 평판 좋은 거래소에 상장되었고 유동성이 증가했습니다. 그만큼 국채 발행에 대한 채무 불이행 가능성 금세 수량화하기가 매우 쉬워졌습니다.

오늘날, 글로벌 신용 디폴트 스왑 시장의 깊은 유동성을 통해 엘살바도르 정부의 파산 가능성을 측정하는 것이 가능합니다.

엘살바도르의 신용 부도 스왑은 다음과 같습니다. 하루가 더 나빠 보인다. 엘살바도르가 향후 360년 안에 디폴트가 될 것이라는 내기에 투자한 투자자들은 계약 가격을 400월 초 이후 1,900달러에서 XNUMX달러로 XNUMX% 이상 인상했습니다.

채권단 '돈 주세요'

어쨌든 긴장된 외교 관계도 부켈레의 계획을 복잡하게 만듭니다. 백악관 갱신 지난 달 엘살바도르에 대한 일부 제재는 투명성 부족과 부패를 주장했습니다.

미국이 보유 IMF에 상당한 영향력, 엘살바도르의 최대 채권자로 남아 있습니다.

IMF는 엘살바도르의 비트코인 ​​채택 계획을 지지하는 것에 대해 XNUMX월에 "우발 재정 부채를 발생시킨다"고 언급하면서 특히 강력한 경고를 발표했습니다. 신고.

• IMF에 따르면 엘살바도르의 총 부채는 89년 GDP의 2020%로 증가했습니다.
• IMF는 국가의 총 부채가 98.6년 안에 GDP의 XNUMX%까지 증가할 것으로 예상합니다.
• IMF는 엘살바도르의 GDP 대비 부채 증가율이 둔화되지 않을 것으로 보고 있습니다.

살바도르 국채 시장도 상당 부분 반영 엘살바도르가 모든 부채를 상환할 것이라는 불확실성. 신용평가사 피치 신고 정부는 2.6년까지 2022억 달러의 단기 부채를 유지했습니다.

2023년 만기 만기 국채 마지막 거래 달러당 $0.80입니다. 투자자들은 또한 1억 달러의 토큰화된 부채를 발행하려는 Bukele의 계획에 깊은 인상을 받지 못하고 있습니다. 그들은 엘살바도르가 IMF와의 관계를 개선하는 것을 선호할 것입니다.

재정적자로 인해 Fitch는 XNUMX월에 계산 된 엘살바도르의 올해 예산이 1억 달러에 달하는 "재정 격차"가 있고 부켈레 정부가 단기 부채를 이월해야 합니다. 올해를 마감하기 위해.

피치는 엘살바도르가 채무 불이행을 피하기 위해 그렇게 할 수 있다고 가정하지만 "엘살바도르 은행이 정부 자금을 늘릴 수 있는 능력이 불분명하고 외부 시장 금리가 높다"고 말했다.

"따라서 대규모 자금 조달 격차를 줄이고 많은 양의 단기 부채를 롤오버하는 것은 IMF 프로그램과 이 프로그램이 잠금 해제할 관련 다자 자금 지원 없이는 어려운 일임이 증명될 것입니다."

Bukele는 대신 테더를 모으기 시작합니다.

그러나 Bukele와 IMF의 관계는 불안정합니다. 피치는 올해 잠재적인 IMF 부채 프로그램의 "복잡함"으로 비트코인, 반부패 감시 단체의 해산, 엘살바도르 헌법 재판소 구성원 및 법무 장관의 해임을 언급했습니다.

대신, Bukele는 Tether (USDT) 및 Bitcoin (BTC), 경험이 부족한 Bitfinex 경영진을 북러너 및 법률 컨설턴트로 사용합니다.

Bukele도 사용할 계획입니다. 수익금의 절반 1억 달러에 달하는 채권 매각에서 비트코인을 구매하는 것 - 살바도르의 신용 디폴트 스왑 비용을 증가시키는 또 다른 위험한 투자 결정입니다.

엘살바도르는 현재 최소 1,391 BTC(59.1만 달러)를 보유하고 있습니다. 부켈레에도 불구하고 영광 트위터에서 개당 54,000달러에 구매하는 것에 대해 무분별 Bitcoin의 가격 하락으로 인해 지금까지 분명히 돈을 잃었습니다.

블룸버그 더보기 최근에 Bukele는 다음과 같이 약 10천만 달러를 잃었습니다 실질적으로 구매 공적 자금으로 비트코인 ​​정상, 전체적으로 14% 감소 XNUMX월 둘째주 기준.

Bukele는 이전에 건물이라고 주장했습니다. 애완 동물 병원 및 학교 그의 비트코인 ​​투자 펀드에서 발생한 이익으로. 그러나 Bukele는 이러한 "이익"을 활용하기 위해 실제로 비트코인을 판매하지 않았습니다.

더 읽어보기: [엘살바도르의 비트코인을 법정 화폐로 채택한 것을 비판하기 전에 이것을 읽으십시오.]

Bukele의 Bitcoin Fund는 또한 미국 달러 풀을 관리합니다. 정부 계산 된 작년 말에 펀드가 얼마나 앞서 있었는지("잉여금"), 동일한 양의 법정화폐를 걷어냈습니다. 애완 동물 병원과 학교 비용을 지불합니다.

그래서 실제로 살바도르 펀드는 비트코인 ​​투자를 중단했습니다. 및 그것은 실현되지 않은 "이익"의 무리를 날려 버렸다. 강아지 데이 케어 이제 페이지에서 증발한 새로운 인프라.

신용 부도 스왑 시장이 뭔가에 휩싸일 수도 있습니다.

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