De Bitcoin (BTC) en de gouden correlatie van één maand bereikte een record hoog van 68%, aangezien Bitcoin begin augustus $ 12,000 bereikte, maar de correlatie crashte de volgende week met 20%. Ondanks dit ziet Bitcoin eruit reeks om in 2020 digitaal goud te worden gezien de prijscorrelaties en trends op de termijnmarkt.
Zowel goud als Bitcoin hebben een fenomenaal jaar in termen van year-to-date rendementen. Volgens Skew Analytics heeft goud een YTD-rendement van 27.93%, terwijl Bitcoin een YTD-rendement van 71.68% heeft behaald. Hoewel Bitcoin een veel grotere volatiliteit ziet dan goud, lijkt het erop dat beleggers in deze onzekere, door pandemieën geteisterde tijden neigen naar waardeopslagmiddelen zoals goud en Bitcoin.
Hetzelfde maar anders
Bitcoin en goud zijn zeer verschillende activa in traditionele zin, wat voornamelijk te wijten is aan liquiditeit, omdat beide zich in verschillende fasen van hun activalevenscyclus bevinden. Goud heeft momenteel een marktkapitalisatie van ongeveer $ 9 biljoen, terwijl die van Bitcoin slechts $ 228 miljard is.
Afgezien van deze grote verschillen, zijn goud en Bitcoin grotendeels te wijten aan twee overeenkomsten: beide activa worden "gedolven" en hun schaarste brengt een inelastische aanvoer met zich mee. Dit laatste betekent dat ongeacht hoeveel de prijs van het activum stijgt, het aanbod niet kan toenemen vanwege productiebeperkingen. Goederen met een elastisch aanbod zouden niet schaars zijn en kunnen daarom niet als waardevoorraad worden beschouwd. Dan Koehler, liquiditeitsmanager bij crypto-uitwisseling OkCoin, vertelde Cointelegraph: "Hoewel elk activum waarde kan hebben op basis van vraag en aanbod, geeft de beperkte beschikbaarheid in goud en BTC ze een unieke blauwdruk als opslag van waarde."
Hoewel goud een actief is dat wordt beschouwd als een waardeopslag, heeft het in termen van gebruik een paar toepassingen in de elektronica- en sieradenindustrie en wordt het voornamelijk gebruikt door regeringen en centrale banken als waardehouder voor fiatgeld, terwijl Bitcoin puur wordt gebruikt als waardeopslag voor investeerders.
Koehler wees er ook op dat de vluchtigheid van Bitcoin schadelijk is voor de titel van 'digitaal goud', aangezien het een veiligheidsvoordeel lijkt te worden: 'Bitcoin heeft ook gevochten om deze titel te behouden, maar de periodes van hoge volatiliteit in het verleden hebben ervoor gezorgd dat het geen meer marktaandeel voor deze titel. " Dennis Vinokourov, het hoofd van onderzoek bij BeQuant - een crypto-exchange en institutionele brokerage provider - vertelde Cointelegraph dat Bitcoin-maximalisten deflatoire activa bewonderen, en voegde eraan toe: lijkt enigszins op waar Bitcoin native voor staat. "
Hoewel correlaties vaak worden gebruikt om twee activa op de financiële markten te vergelijken, waarschuwt Vinokourov investeerders verder om zich te concentreren op de diversificatie van Bitcoin in plaats van te veel te vertrouwen op correlatiewaarden over verschillende tijdsbestekken:
"Hoewel de correlatie van 1 maand tussen de twee de laatste tijd is gestegen tot 68%, bedraagt de veel meer gebruikte driemaandsmaat slechts 3%, terwijl de correlatiecoëfficiënt bij een langere duur, zoals 15 jaar, gelijk is aan lager. Daarom is voorzichtigheid geboden bij het opstellen van een beleggingsthese op basis van de bovenstaande statistieken, en in plaats daarvan is het misschien beter om je te concentreren op de diversificatiemogelijkheden van Bitcoin. "
Het is belangrijk op te merken dat Bitcoin gedurende langere looptijden grotendeels niet gecorreleerd is met alle belangrijke activa die beschikbaar zijn voor beleggers. De correlatie met traditionele activa ligt meestal tussen 0.5 en -0.5, wat suggereert dat de relatie tussen hun rendementen buitengewoon zwak is.
Bij het bekijken van correlatiecijfers is het van cruciaal belang om in gedachten te houden dat de twee activa uiteindelijk afzonderlijke markten vertegenwoordigen die elk met verschillende macro- en micro-economische factoren beïnvloeden. Koehler bevorderde deze waarschuwende stem door te zeggen:
“Het is belangrijk om te onthouden dat historische correlatie alleen lijkt te laten zien hoe twee markten samen of uiteengevallen zijn, maar geen verklaring is voor dergelijke bewegingen. [..] Nieuws in één actief (bijvoorbeeld een BTC-hardfork bijvoorbeeld) heeft niet noodzakelijkerwijs enig effect op de goudmarkt en als zodanig wordt de BTC-volatiliteit rond die gebeurtenis mogelijk niet zo vaak weerspiegeld in de goudmarkt en kunnen correlaties afnemen. aangezien het rendement van het activum afwijkt. "
De all-time high in Bitcoin en goud correlatie werd bijvoorbeeld gezien op hetzelfde moment dat Microstrategy, 's werelds grootste business intelligence-bedrijf, kocht $ 250 miljoen in Bitcoin, waardoor het actief zijn primaire schatkistreserve wordt. Dit wordt gezien als een belangrijk teken van institutioneel belang. Marie Tatibouet, chief marketing officer van Gate IO - een cryptocurrency gevestigd in Virginia - vertelde Cointelegraph dat dit een enorme validatie aangeeft en voegde toe:
“Tijdens Q1 en Q2 is de correlatie gestegen en bereikt sinds de uitbraak van het coronavirus prominente pieken, bijna 50% en 60%. In deze tijden van onzekerheid tijdens de pandemie, met een aanzienlijke inflatie die over de hele wereld zweeft, zijn mensen op zoek naar een veilige haven. "
Correlatie met andere markeringen
Behalve dat het gecorreleerd is met goud, wordt Bitcoin vaak vergeleken met de Standard & Poor's 500 Index, de Amerikaanse dollar en zelfs de VIX-volatiliteitsindex. Maar ondanks het feit dat olie het meest verhandelde product op de markt is, kunnen er geen correlaties worden getrokken tussen West Texas Intermediate en BTC.
Dit komt door het grote aanbod van olie en het wordt beschouwd als een overvloedige, goedkope hulpbron. Dit werd onlangs aangetoond tijdens de pandemie, toen de olieprijzen tot negatief daalden en investeerders werden betaald om de olie op te slaan. Tatibouet legde uit waarom de S&P 500 vaak wordt gebruikt als benchmark voor prijscorrelatie met Bitcoin:
“De correlatie tussen de munt en de S&P is door de jaren heen groter geweest dan tussen de digitale activa en goud. Tegelijkertijd lijken goud en BTC een meer parallelle relatie te hebben, maar de interactie tussen BTC en S & P 500 verloopt anders, die meestal cyclischer verloopt. Wanneer de BTC-prijs daalt, neemt de correlatie met de beursindex toe, en naarmate de BTC-prijs terugkaatst, neemt hun correlatie af. "
In zowel de langetermijn- als de kortetermijncorrelatiestatistieken lijkt Bitcoin een hogere correlatie te hebben met de S&P 500-index dan goud, met een eenjarige correlatie van 0.36, terwijl die van goud op 0.08 ligt.
Bitcoin wordt als riskanter ervaren
In vergelijking met goud wordt Bitcoin vaak als riskanter beschouwd vanwege de hogere volatiliteit, lagere liquiditeit en lagere acceptatiegraad door overheden en instellingen in vergelijking met goud, dat historisch gezien een van de meest gecommoditiseerde activa op de markten was. Vinokourov ging in op de prijsvolatiliteit van Bitcoin in relatie tot risico:
"De neiging van Bitcoin om parabolische prijsveranderingen te ondergaan, evenals flash-crashes, is een groter risico voor zijn vermeende idee dat het een waardeactief is dan prijsvolatiliteit. Er wordt tenslotte gezegd dat volatiliteit een omgekeerde maatstaf is voor liquiditeit. […] Elk activum kan onderhevig zijn aan buitensporige volatiliteit, het is hoe marktdeelnemers, inclusief de liquiditeitsverschaffers, reageren op prijsontdekkingsvacuüm en andere risico's die uiteindelijk van belang zijn. "
Tatibouet was het ermee eens dat goud historisch gezien de stabielere activa is en legde uit dat "als het gaat om hedging, BTC op korte termijn effectiever is, vooral tegen de onrustige markten." Bovendien wees ze erop dat "het rendement van goud lager is dan dat van bitcoin, waardoor het digitale goud ondanks de risicovolle aspecten een stuk aantrekkelijker wordt."
In de huidige bull-run die Bitcoin in het bereik van $ 12,300 heeft gebracht, kunnen verschillende traditionele activa en grondstoffen prijsrelaties met Bitcoin aangaan. Beleggers zouden echter op hun hoede moeten zijn voor macro-economische gebeurtenissen die van invloed zijn op deze correlaties.