De recente uitbraak van het coronavirus heeft verstrekkende gevolgen, afgezien van de verspreiding van de ziekte en de inspanningen om deze in quarantaine te plaatsen. Onlangs hebben we een van de ernstigste beurscrashes van de moderne tijd meegemaakt: op 9 maart 2020 daalde de Dow Jones Industrial Average opgenomen een daling van -7.8%, wat het ergste verlies op één dag ooit was. Echter, op donderdag 12 maart 2020 ging de Dow Jones aan de slag opgenomen de op vier na grootste daling in de moderne geschiedenis, gebaseerd op procentpunten, met een duizelingwekkende hoeveelheid van bijna 10%. Helaas hielden de verliezen daar niet op. Vier dagen later, op 16 maart, noteerde de Dow hit een nieuw record van bijna 13%. Sinds de uitbraak van COVID-19 een internationaal probleem werd, is het niet verrassend dat de aandelenmarkten over de hele wereld ernstige verliezen hebben geleden.
Door het vermogen van Bitcoin te erkennen (BTC) om het aandelenmarktrisico af te dekken, noemen sommige economen en onderzoekers Bitcoin ‘digitaal goud’. Sommige onderzoeken beweren dat Bitcoin alleen binnen de cryptomarkten aan staartrisico is blootgesteld, maar niet aan staartrisico ten opzichte van andere activamarkten, zoals aandelenmarkten of goud. De recente uitbraak van COVID-19 is echter een gebeurtenis met een staartrisico – of wat Nassim Taleb een zogenaamde ‘zwarte zwaan’ noemt omdat het een uitbijter is – en heeft een extreme en consequente impact.
Zie ook: Is Bitcoin een waardewinkel? Experts over BTC als Digital Gold
In mijn recente studies, onderzocht ik de dynamische correlatie tussen Bitcoin en aandelen uit de Verenigde Staten tijdens de COVID-19-uitbraak, met behulp van een zogenaamde 'differentiatie-in-verschillen'-benadering. Omdat de potentiële impact op de dynamische correlatie tussen Bitcoin en Amerikaanse aandelen onvoorspelbaar (en dus onzeker) was, gebruikt het onderzoek de COVID-19-uitbraak als een quasi-experimentele setting. Daarbij gebruikt het onderzoek de dynamische correlatie tussen Bitcoin en Amerikaanse aandelen als behandelgroep, terwijl de dynamische correlatie tussen goud en Amerikaanse aandelen als controlegroep dient.
Verrassend genoeg bleek uit het onderzoek dat Bitcoin slecht presteerde bij het afdekken van deze Black Swan-gebeurtenis. Met behulp van een voortschrijdend steekproefvenster van 20 dagen om de empirische verdeling van de gerealiseerde dynamische correlatie te schatten, bedroeg de gerealiseerde correlatie tussen Bitcoin en Amerikaanse aandelen -0.0208 in de periode van 17 april 2015 tot 31 oktober 2019. gebruikt als voorbeeld vóór de gebeurtenis in dit onderzoek. Ter bevestiging van eerdere onderzoeken was de correlatie onbeduidend.
Zoals de Wereldgezondheidsorganisatie gekarakteriseerde COVID-19 als pandemie op 11 maart 2020, gebruikte de studie de steekproef van 12 maart 2020 tot 18 maart 2020 als een periode na de gebeurtenis. Interessant genoeg was de correlatie tussen Bitcoin en Amerikaanse aandelen 0.6353 in de steekproefperiode na de gebeurtenis, wat statistisch significant is. Controle op goud bevestigt dit resultaat.
Hoewel uit het onderzoek blijkt dat goud inderdaad voldeed aan zijn verwachting om als veilige haven te dienen in tijden van problemen, bleek Bitcoin eerder een vloek dan ‘digitaal goud’.
Samenvattend: het onderzoek gebruikte de uitbraak van de pandemie als een quasi-experimenteel ontwerp om de hedgingmogelijkheden van Bitcoin te onderzoeken – dat ook wel ‘digitaal goud’ wordt genoemd om zijn vermaarde vermogen om risico-investeringen voor verschillende financiële activaklassen af te dekken te benadrukken. in het bijzonder aandelen. De bevindingen van het onderzoek suggereren dat Bitcoin slecht presteerde bij het afdekken van dit buitengewone staartrisico in Amerikaanse aandelen. In tegenstelling tot eerder onderzoek suggereren de bevindingen dat Bitcoin inderdaad is blootgesteld aan (buitengewone) staartrisico’s in andere beleggingscategorieën, zoals aandelen.
De meningen, gedachten en meningen die hier worden uitgedrukt, zijn alleen van de auteur en weerspiegelen niet noodzakelijk de meningen en meningen van Cointelegraph.
Klaus Grobys is docent financiële economie aan de universiteit van Jyväskyla en assistent-professor financiën aan de universiteit van Vaasa. Grobys is ook aangesloten bij het onderzoeksplatform InnoLab van de Universiteit van Vaasa. Zijn recente studies onderzoeken de kansen en risico's van nieuwe innovatieve digitale financiële markten. Zijn recente onderzoek werd onder meer behandeld door het Amerikaanse zakenblad Forbes.