Market Selloff biedt goede gelegenheid om ETH te accumuleren terwijl het ondergewaardeerd is, zegt PrimeXBT-analist Kim Chua
De nieuwsstromen van de afgelopen week waren gecentreerd rond de grote flashdip van BTC en over hoe langetermijnbeleggers de kans grijpen om meer te verzamelen BTC. Niemand lijkt het echter te hebben over de op een na grootste munt, ETH. Is ETH een goede koop op deze niveaus?
De stijging van Defi is de grootste bijdrage aan de vraag naar ETH in deze bull run, aangezien ETH zowel als onderpand als brandstof wordt gebruikt om de ETH-blockchain te gebruiken voor opbrengstlandbouw. Terwijl andere ontwikkelingen zoals NFT's ook bijdragen aan de populariteit van ETH, is tot nu toe 90% van de vraag naar ETH voor Defi-gebruik geweest. Dus om te onderzoeken of ETH nu een waardevolle investering is, moeten we ons nog steeds concentreren op Defi, met name de trend over Defi in de toekomst.
ETH, hoewel het de onbetwiste leider is in Defi, heeft enige concurrentie gezien van andere blockchains zoals Binance Smart Chain (BSC) en Polygon (MATIC). Een deel van het argument tegen ETH bij het gebruik van DeFi was de hoge gasvergoeding en lage snelheid, waardoor zowel opbrengstboeren als protocollen migreerden naar andere goedkopere blockchains zoals BSC en Polygon (MATIC). Dit heeft ertoe geleid dat enige waarde van de ETH-blockchain naar andere blockchains is verplaatst.
Toen de markt in mei echter begon te dalen, werden exploits op Defi-projecten er een te veel met projecten op andere blockchains, terwijl er geen werd waargenomen bij die op ETH. BSC, de grootste concurrent, zag de gemeenschap van zijn topprotocollen, Venus (XVS) en Bunny (BUNNY), miljarden aan ingezette fondsen verliezen als gevolg van exploits. Deze trend deed zich al snel voor bij projecten op MATIC, met de snelste en grootste rug-pull ooit (ontwikkelaar loopt weg met opbrengst boerengeld) bij Iron Finance, een project waar zelfs de ervaren belegger Mark Cuban openlijk enthousiast over was. Iron Finance stortte volledig in en vernietigde miljarden investeringsfondsen. Het lijkt erop dat juist de redenen waarom deze projecten succesvol waren, de reden waren waarom ze niet van de grond kwamen. Door goedkoop en snel te zijn, kunnen slechte spelers profiteren omdat het een oplichter bijna niets kost om een nieuw protocol te maken en ze geld uit het protocol kunnen halen voordat ze worden gedetecteerd, omdat de blockchain snel is. Misschien zijn de hogere gaskosten en lagere snelheid van ETH misschien wel de reden waarom exploits daar zeldzaam zijn. Omdat het duurder is om met ETH om te gaan, hebben projecten en gebruikers daar de neiging om op de lange termijn te denken en minder "ontaard" te zijn.
De problemen rond DeFi-exploits veroorzaakten de afgelopen twee maanden een marktbrede exodus van fondsen in DeFi-projecten op zowel BSC als MATIC. De USD Total Value Locked (TVL) in BSC daalde van een piek van $ 30 miljard naar een dieptepunt van $ 10 miljard, een verlies van 67%, terwijl het BNB-token een waardeverlies van 69% zag. TVL op MATIC daalde van een hoogtepunt van $ 11 miljard naar $ 4.3 miljard, een verlies van 63%, terwijl het MATIC-token 65% verloor op het laagste punt tijdens de uitverkoop. Bij beide projecten is TVL weer gestegen, waarbij BSC momenteel rond de $ 13 miljard en MATIC $ 5 miljard draait. Om een beter perspectief te geven, laten we citeren in procenten. De TVL voor BSC is nog steeds 60% lager, terwijl de BNB-tokenprijs is hersteld tot $ 290, een verlies van 60% ten opzichte van zijn ATH. Wat MATIC betreft, de tokenprijs ligt nu rond de $ 1.10, wat 55% lager is dan zijn piek, ook een vrij goede weerspiegeling van zijn 55% TVL-verlies.
Vergelijk dit met ETH, waarvan de prijs met 61% daalde van een hoogtepunt van $ 4,373 naar een dieptepunt van $ 1,700, toen de TVL op protocollen die op ETH werden uitgevoerd, slechts met 42% daalde. Op het hoogtepunt namen ETH-projecten in totaal $ 117 miljard op, terwijl ze daalden tot $ 67 miljard op het laagste punt in mei, een daling van 42%. De prijs van ETH werd in die tijd echter met 61% verlaagd, 20% meer dan de daling van TVL.
Hoewel de ETH-prijs zich heeft hersteld van zijn dieptepunt, is hij nog steeds 55% lager dan zijn hoogste, terwijl zijn TVL is hersteld tot ongeveer $ 77 miljard, ongeveer 35% lager dan zijn piek, waarbij het verschil van 20% zich nog steeds manifesteert. Hieruit blijkt dat, in tegenstelling tot de andere twee concurrenten, de daling van de ETH-prijs drastischer is in verhouding tot de daling van de TVL, wat erop zou kunnen wijzen dat de verkoop in ETH overdreven is. ETH, een leider in de smart contract blockchain-plaats, die het een prijspremie zou moeten geven, handelt nu schijnbaar tegen een onevenredige prijskorting voor TVL in vergelijking met zijn collega's. Dit zou dus kunnen betekenen dat ofwel ETH ondergewaardeerd is, of dat de andere twee blockchains overgewaardeerd zijn.
Om vast te stellen of de weinige DeFi-blockchains waarschijnlijk over- of ondergewaardeerd zijn, laten we de DeFi-adoptie in het afgelopen jaar onderzoeken. De acceptatie van DeFi is sinds het begin van 2021 geleidelijk van start gegaan, zoals te zien is in de onderstaande grafiek. De maand-op-maand groei van DeFi-gebruikers was consistent, met 292,000 nieuwe gebruikers die sinds januari 2021 elke maand werden geregistreerd. In juni daalde het aantal nieuwe DeFi-gebruikers, ondanks de marktuitval, niet, in feite steeg dat aantal zelfs tot 300,000. Dit suggereert dat de groei in de acceptatie van DeFi niet alleen niet is afgenomen, maar zelfs is toegenomen, wat een agressief groeitraject laat zien. Waardering in een industrie die agressief groeit, zou een premie moeten hebben, wat betekent dat ze een premium waardering zouden moeten afdwingen. Dit suggereert dus op geen enkele manier dat een lagere waarderingsschatting gerechtvaardigd zou moeten zijn voor blockchains die DeFi doen. In dit opzicht is ETH niet overgewaardeerd. ETH is in feite nogal ondergewaardeerd, aangezien ETH nu ook op schema ligt met enkele belangrijke upgrades die in juli op handen zijn.
De enorme daling van ETH zou dan te wijten kunnen zijn aan het feit dat hebzuchtige investeerders hoge hefboomposities hebben ingenomen tijdens de hype van de op handen zijnde upgrade, om vervolgens te lijden onder enorme liquidaties toen de markt zich omdraaide, wat een spiraalvormig effect veroorzaakte omdat marge-liquidaties de prijzen lager brachten, wat vervolgens resulteerde in in meer marge-liquidaties op andere investeerders die een cascade van prijsdalingen op gang brachten. Nu de prijs in consolidatie komt nadat het grootste deel van de liquidatie is voltooid, kunnen beleggers die op zoek zijn naar waarde er goed aan doen zich op te stapelen ETH terwijl de prijs momenteel nog steeds ondergewaardeerd is.
De belangrijkste risicogebeurtenis voor ETH kan natuurlijk het falen van ETH2.0 zijn. Nu ETH-oprichter Vitalik Buterin echter al een preventieve waarschuwing heeft afgegeven om pas in het jaar 2022 een soepele overgang te verwachten, zijn investeerders mentaal voorbereid en zal de reactie op eventuele vertraging van de implementatie niet drastisch zijn.
Het lijkt er dus op dat er meer ruimte is voor opwaartse verrassing als de sleutelupgrade erin slaagt om beter dan verwachte resultaten op te leveren bij het verlagen van de vergoedingen en bij het verminderen van het aanbod van ETH op de markt. ETH lijkt me een goede koop op het huidige niveau van rond de $ 2,000.
Over Kim Chua, primexbt Marktanalist:
Kim Chua is een institutionele handelsspecialist met een trackrecord van succes dat zich uitstrekt over toonaangevende banken, waaronder Deutsche Bank, China Merchants Bank en meer. Chua lanceerde later een hedgefonds dat gedurende zeven jaar consequent driecijferige rendementen behaalde. Chua is ook een opvoeder in hart en nieren die haar eigen handelscurriculum heeft ontwikkeld om haar kennis door te geven aan een nieuwe generatie analisten. Kim Chua volgt zowel traditionele als cryptocurrency-markten actief op de voet en is enthousiast om toekomstige investerings- en handelsmogelijkheden te vinden naarmate de twee enorm verschillende activaklassen beginnen samen te komen.