De blokbeloning halvering van Bitcoin (BTC) is al lang aangeprezen als een optimistische factor om de prijstrend op korte termijn van BTC in de eerste helft van 2020 aan te sturen. Historische gegevens laten echter zien dat de halvering niet noodzakelijk samenvalt met een onmiddellijke stijging van de prijs van Bitcoin.
Op het Bitcoin-netwerk creëren mijnwerkers blokken die Bitcoin-transacties registreren om betalingsgegevens in wezen te verifiëren en te bevestigen met behulp van rekenkracht. Via grootschalige mijncentra gevuld met ASIC-mijnchips en geavanceerde apparatuur, mijnwerkers gebruiken een grote hoeveelheid elektriciteit en hebben hoge onderhoudskosten om BTC te minen. Individuele of kleine producenten kunnen BTC minen via pools - dwz een groep miners die samenwerken door hun rekenkracht bij te dragen aan het minen van Bitcoin-blokken.
Elke vier jaar wordt de beloning voor het minen van Bitcoin gehalveerd, waardoor de inkomsten van mijnwerkers met 50% dalen. Mijnwerkers bereiden zich vaak voor op halvering door zes tot twaalf maanden geld te besparen als buffer om ervoor te zorgen dat zelfs als de prijs van Bitcoin na de halvering daalt, hun bedrijf kan worden onderhouden.
Wat zeggen de historische gegevens?
De eerste halvering van het Bitcoin-netwerk vond plaats op 28 november 2012. Destijds waren er slechts een handvol grote cryptocurrency-uitwisselingen die Bitcoin-handel mogelijk maakten, en het was nog steeds relatief moeilijk om Bitcoin te kopen. Om die reden hebben veel analisten aangevoerd dat marktgegevens van vóór 2016 - toen er een beperkt aantal uitwisselingen waren - mogelijk niet betrouwbaar zijn.
BTC USDT Grafiek voor 1 maand. Bron: TradingView
Na de eerste halvering in 2012 duurde de prijs van Bitcoin ongeveer 11 maanden om deel te nemen aan een parabolische rally, wat een verlengd opwaarts momentum verzekerde. In november 2012 schommelde de prijs op Bitstamp rond de $ 12. In november 2013 was Bitcoin gestegen tot $ 1,100, met een prijsstijging van 7,562%.
De tweede halvering van het Bitcoin-netwerk vond plaats in juli 2016. Na een scherpe prijsdaling van $ 1,100, stabiliseerde de prijs van BTC zich op ongeveer $ 600. De prijs begon toen een sterke rally te zien in mei 2017, precies 11 maanden nadat de halvering plaatsvond - net als in 2012. Dus, de afgelopen twee halveringen laten zien dat de prijs van Bitcoin de neiging heeft om een verticale rally te zien 10 tot 11 maanden nadat de halveringen plaatsvonden plaats, maar niet onmiddellijk daarna.
Waarom stijgt de Bitcoin-prijs vele maanden na halvering?
Grote mijnwerkers hebben de neiging om tot 12 maanden een cashbuffer te sparen voordat een blokbeloning wordt gehalveerd, omdat het risico dat de BTC-prijs daalt als gevolg van een inkomstenverlaging in de mijnbouw altijd aanwezig is. Maar kleine mijnwerkers hebben niet de financiële middelen of middelen om zich van tevoren op de halvering voor te bereiden.
Verschillende datapunten, waaronder de Rolling Inventory van 21-Day Miner van Digital Assets Data, laten zien dat mijnwerkers de afgelopen weken meer BTC hebben verkocht dan ze mijnen. Zoals gesuggereerd door grote investeerders zoals Joe007, misschien wel de grootste walvis op Bitfinex is de potentiële verkoop van BTC door mijnwerkers niet op de markt geprijsd.
Wanneer kleine mijnwerkers hun Bitcoin blijven verkopen, oefent dit een toenemende verkoopdruk uit op de cryptocurrency-wisselmarkt. Sommige mijnwerkers verkopen doorgaans crypto-activa via de vrij verkrijgbare markt; na verloop van tijd worden OTC-gegevens echter ook weerspiegeld door de cryptocurrency-uitwisselingsmarkt.
Half maart Joe007 waarschuwde dat "te zware leveringsmijnen" ongelooflijk gekwetst zullen worden tegen de tijd dat de halvering komt, wat zich zou kunnen vertalen in de capitulatie van sommige mijnwerkers en uiteindelijk de uitverkoop van Bitcoin via zowel uitwisselingen als OTC-platforms.
Waarom verwachten beleggers dat de Bitcoin-prijs na de halvering zal stijgen?
De belangrijkste reden achter de wijdverbreide verwachting van een kortetermijnverhoging van de prijs van Bitcoin na de halvering van de blokbeloning in mei is dat de breakeven prijs van Bitcoin-mijnbouw stijgt tot ergens tussen de $ 12,000 en $ 15,000, zoals het hoofd van TradeBlock, John Todaro, bepaald eerder in 2020. Veel investeerders theoretiseerden dat aangezien het $ 12,000 kost om Bitcoin te minen, het logisch zou zijn om de BTC-prijs na de halvering boven de $ 12,000 te hebben.
Hoewel BTC in de toekomst uiteindelijk het bereik van $ 12,000 tot $ 15,000 zou kunnen bereiken, bereiden grote mijnwerkers grote cashbuffers voor, precies als tegenmaatregel tegen een mogelijke dip in de prijs van Bitcoin na de halvering.
Uit onderzoek van Todaro bleek ook dat nieuwere mijnbouwapparatuur consequent wordt ontwikkeld door grote bedrijven zoals Bitmain en Canaan, waardoor het ook een variabele is bij het berekenen van de break-evenprijs van mijnbouw. Efficiënte mijnbouwapparatuur, samen met goedkopere elektriciteit en hulpbronnen, kan aanzienlijk verlagen de break-evenprijs van mijnbouw, zelfs nadat er een halvering heeft plaatsgevonden, blijkt uit onderzoek van TradeBlock.
Voor grote mijnwerkers die de geldbuffer en middelen hebben om snel nieuwe mijnbouwapparatuur te verkrijgen, maakt de uiteindelijke daling van de mijnbouwmoeilijkheden door automatische aanpassingen het mogelijk om hun bedrijf de eerste maanden na een halvering in stand te houden.
Wat is de toekomst voor BTC?
Als de prijsontwikkeling van Bitcoin de historische prestaties volgt, zoals te zien in 2012 en 2016, zou Bitcoin halverwege 2021 aanzienlijk moeten stijgen, 10 tot 11 maanden na de geplande halvering in mei. Als zodanig is de kans groot dat de prijs de komende maanden ver onder de break-evenprijs van de mijnbouw zal blijven.
De populaire theorie dat de hash-snelheid van het Bitcoin-netwerk de daling van de inkomsten uit mijnbouw zou kunnen weerspiegelen - en dus zou leiden tot een "doodsspiraal" om de bitcoin-netwerkbeveiliging ernstig te downgraden - is niet nauwkeurig gebleken, gebaseerd op historische gegevens en on-chain onderzoek.
Ondanks dat de halvering een maand duurt, is de hash-snelheid van het Bitcoin-netwerk alleen gedaald tot het niveau van december 2019. Omdat de hash-snelheid van het netwerk consistent is behaald nieuwe recordhoogtes gedurende de afgelopen twee jaar is de kans klein dat de halvering een merkbaar groot negatief effect op de hash-snelheid zou hebben.
Bron: Blockchain.com
Een studie van BitMEX gevonden verschillende scenario's die zich zouden kunnen voordoen, zoals: "De halvering heeft een veel grotere impact op de netwerkhashrate, met een daling van 47%" of een situatie waarin "de halvering slechts een daling van 12% veroorzaakte in de netwerkhashrate."
Dat betekent dat zelfs als de prijs van Bitcoin onder de kosten blijft om BTC te minen en dat de komende drie tot vier maanden zo blijft, en aangezien grote mijnwerkers de neiging hebben om zich van tevoren voor te bereiden en dat de hash-snelheid zelden met een grote marge daalt, daalt de hash-snelheid van het Bitcoin-netwerk zal waarschijnlijk stabiel blijven totdat de BTC-prijs de kosten van mijnbouw begint te weerspiegelen.
De halvering kan op korte termijn de overleveraged en kleine mijnwerkers opschudden, net zoals een daling van de prijs van Bitcoin traders met een te hoge leverage kan schudden, aangezien het niet waarschijnlijk is dat BTC een onmiddellijke prijspiek zal veroorzaken. Maar op middellange tot lange termijn wordt verwacht dat de fundamenten van het Bitcoin-netwerk en mijnbouwecosysteem sterk blijven.
Ondanks de marktdip en de stagnatie in de markt voor cryptocurrency, zijn zowel kleine als grote acquisities in de mijnbouwsector gaande, zoals blijkt uit een Overname van $ 2.8 miljoen van een Bitcoin-mijncentrum in Quebec, Canada op 30 maart 2020. Dit suggereert dat mijnwerkers een korte termijn drop-off verwachten in de wereldwijde mijnbouwsector voor cryptocurrency, maar een herstel op lange termijn.