2Q22 CCP-volumes en marktaandeel in IRD

Clarus CCPBekijken heeft dagelijks volume- en open rentegegevens gepubliceerd door elk CCP, die wordt gefilterd, genormaliseerd en geaggregeerd om zinvolle vergelijkingen van volumes mogelijk te maken.

Vandaag kijken we naar 2Q22 Volume en marktaandeel in IRD voor:

• USD-swaps (LIBOR, OIS, SOFR)
• EUR-swaps (EURIBOR, OIS, €STR)
• GBP-swaps (LIBOR, SONIA)
• JPY-swaps (IBOR, TONA)
• AUD-swaps (BBSW, AONIA)
• CAD-swaps (IBOR, CORRA)
• EMEA-swaps
• AziëPac-swaps
• LatAm-swaps
• Valutawissels

Op de grafieken, gegevens en details.

Volumes en marktaandeel

Voor belangrijke valuta's en regio's, vanilla-swaps die verwijzen naar IBOR's en OIS-swaps die verwijzen naar RFR's.

We gebruiken eenzijdig bruto fictief en gecleard volume over een periode, ofwel een jaar, een kwartaal of een maand.

USD-swaps (Libor)

• 2022Q2 met $ 15.6 biljoen vergeleken met $ 23.8 biljoen in 2021Q2
• Aanzienlijk lager dan elk van de afgelopen 4 kwartalen, nog steeds verrassend hoog gezien de overstap naar SOFR, maar we moeten ook kijken naar het FRA-volume dat nu binnen de IRS valt (zoals uitgevoerd als single-period swaps, SPS), zie de volgende grafiek hieronder , om een ​​betere vergelijking te maken
• LCH SwapClear met $ 15.3 biljoen in 2022Q2 en $ 23 biljoen in 2021Q2
• CME OTC met $295 miljard in 2022Q2 en $750 miljard in 2021Q2
• Het aandeel van 2022Q2 is LCH 98.1% en CME 1.9%, vergeleken met 96.8% versus 3.1% in 2021Q2, maar niet echt een vergelijking tussen appels gezien het hierboven vermelde FRA-probleem

Illustratief is een grafiek met USD FRA's per kwartaal voor dezelfde periode.

• 2022Q2 met slechts $ 0.5 biljoen vergeleken met $ 10.7 biljoen in 2021Q2, een verschil van $ 10.2 biljoen
• Ervan uitgaande dat de portefeuilleonderhoudsactiviteit voor het risico van rentefixatie redelijk constant is, kunnen we aannemen dat het grootste deel van het FRA-volume van $ 10 biljoen in 2021Q2 nu binnen de IRS-volumes van 2022Q2 ligt.
• Dus in plaats van de bovenstaande vergelijking van $ 15.6 biljoen in 2022Q2 met de $ 23.8 biljoen in 2022Q1, zouden we 2022Q2 met $ 10 biljoen moeten verlagen om $ 5.6 biljoen over te laten voor 2022Q2, inderdaad een spectaculaire daling van de Libor IRS

USD OIS (alle)

Verwijzend naar Fed Funds of SOFR.

• 2022Q2 met $ 36 biljoen vergeleken met $ 10.8 biljoen in 2021Q2 en $ 53 biljoen in 2022Q1
• Dus aanzienlijk hoger dan een jaar eerder, maar lager dan de hoogtepunten in het voorgaande kwartaal
• LCH SwapClear met $ 34.9 biljoen in 2022Q2 en $ 10.6 biljoen in 2021Q2
• CME OTC met $ 1 biljoen in 2022Q2 en $ 0.2 biljoen in 2021Q2
• 2022Q2 Aandeel is LCH 97.1% en CME 2.9%, vergeleken met 98.4% vs 1.6% in 2021Q2

USD-swaps (SOFR)

Vervolgens isoleren van swaps die verwijzen naar SOFR, ofwel OIS of Basis, volumes per maand.

• Juni 2022 met $ 7.2 biljoen is de op één na hoogste maand
• 2022Q2 met $ 19.3 biljoen, is gestegen van $ 18 biljoen in 2021Q1
• SOFR iets meer dan 50% van het OIS-volume in het kwartaal
• Goede stijgende trends in maandelijkse SOFR-volumes
• 2022Q2 Aandeel is LCH 94.8% en CME 5.2%, vergeleken met 95.8% vs 4.2% in 2022Q1

Dat is alles voor USD voor vandaag.

EUR-swaps (Euribor)

• 2022Q2 met € 14.1 biljoen vergeleken met € 9.2 biljoen in 2021Q2
• LCH SwapClear met € 13.2 biljoen in 2022Q2 en € 8.5 biljoen in 2021Q2
• Eurex met € 0.89 biljoen in 2022Q2 en € 0.73 biljoen in 2021Q2
• 2022Q2 marktaandeel is LCH 93.7%, Eurex 6.3%
• Terwijl het aandeel in het eerste kwartaal van 2021 respectievelijk 2% en 92.1% was

EUR OIS (alle)

Verwijzend naar EONIA of €STR, hoewel in de afgelopen kwartalen alles €STR zou moeten zijn.

• 2022Q2 met € 24.7 biljoen vergeleken met € 5.5 biljoen in 2021Q2
• Een spectaculaire stijging, proportioneel zelfs hoger dan die in USD OIS (hierboven)
• LCH SwapClear met € 24.5 biljoen in 2022Q2 en € 5.3 biljoen in 2021Q2
• Eurex met € 0.28 biljoen in 2022Q2 en € 0.18 biljoen in 2021Q2
• 2022Q2 marktaandeel is LCH 98.9%, Eurex 1.1%
• Terwijl het aandeel in het eerste kwartaal van 2021 respectievelijk 2% en 94.9% was

EUR-swaps (€STR)

Isoleer vervolgens swaps die verwijzen naar €STR, ofwel OIS ofwel Basis.

• Juni recordmaand met € 10.1 biljoen, vergeleken met € 7.4 biljoen in mei
• Volumes vanaf februari 2022 > € 7 biljoen per maand
• 2022Q2 met € 25.1 biljoen, een stijging van € 18.4 biljoen in 2022Q1
• €STR-volumes nu hoger dan SOFR-swapvolumes in elke maand vanaf februari 2022
• 2022Q2 Aandeel is LCH 98.8% en Eurex 1.2%, vergeleken met 98.1% vs 1.9% in 2022Q1

GBP-swaps (Libor)

• Een mooie grafiek die het einde van GBP Libor laat zien (na 30+ jaar swaphandel)
• Een klein bedrag van £ 3.7 miljard in 2022Q2, minder dan £ 17 miljard en £ 1.2 biljoen in voorgaande kwartalen

En er is geen GBP FRA of Basisvolume sinds 2021Q4.

Laten we naar de vervangingsratio gaan, SONIA.

GBP OIS (SONIA)

• 2021Q4 met £ 16 biljoen, het hoogste kwartaal sinds 2020Q1 (niet getoond) met £ 18 biljoen
• 2022Q2 met £ 11 biljoen, vergelijkbaar met 2022Q1 en hoger dan £ 5.6 biljoen in 2021Q2
• LCH SwapClear met 99.9% aandeel

JPY-swaps (IBOR)

• Nog een mooie grafiek die het einde van JPY Libor laat zien (terwijl Tibor op JSCC blijft)
• Een klein bedrag van Y15 miljard in 2022Q2, minder dan Y210 biljoen in 2021Q2

Laten we naar de vervangingsratio gaan, TONA.

JPY OIS (TONA)

• 2022Q2 met Y344 biljoen vergeleken met Y303 biljoen in 2022Q1 en Y27 biljoen in 2021Q2
• Een spectaculaire stijging, gedreven door het einde van JPY Libor en verhuizing naar de RFR TONA
• JSCC met Y233 biljoen in 2022Q2, vergeleken met Y17 biljoen in 2021Q2
• LCH SwapClear met Y11 biljoen in 2022Q2, vergeleken met Y10 biljoen in 2021Q2
• CME OTC met Y31 miljard in 2022Q2
• 2022Q2 Aandeel is JSCC 67.7%, LCH 32.3%, vergeleken met 63.7% en 36.1% in 2021Q2

AUD-swaps

Aangezien Australië een rechtsgebied met meerdere tarieven is met zowel AONIA als BBSW, zullen we zowel OIS- als IRS-producten samen in kaart brengen.

• 2022Q2 met A $ 8.45 biljoen, vergeleken met A $ 3.5 biljoen in 2021Q2
• LCH SwapClear met A$7.7 biljoen in 2022Q2 en A$3.2 biljoen in 2021Q2
• ASX met A$0.73 biljoen in 2022Q2 en A$0.3 biljoen in 2021Q2
• 2022Q2 Aandeel is LCH 91.3% en ASX 8.7%, hetzelfde als in 2021Q2

CAD-swaps (IBOR)

• 2022Q2 met C$2.1 biljoen, vergeleken met C$1.9 biljoen in 2021Q2
• LCH SwapClear met 99.9% van het volume

CAD-OIS (CORRA)

• 2022Q2 met C$1.4 biljoen, vergeleken met C$1.9 biljoen en C$1,4 biljoen in voorgaande kwartalen
• Hoewel nog steeds ver onder de recordhoogte van $ 4.5 biljoen in 2020Q1
• LCH SwapClear met 98.9% van het volume in het afgelopen kwartaal

EMEA-swaps

Laten we nu overschakelen naar EMEA Swaps (alle soorten) en volumes per valuta.

• Elk kwartaal met een consistent geschat volume van $ 3 biljoen
• ZAR de grootste in 2022Q2 met $ 880 miljard
• CHF volgende met $ 770 miljard en aanzienlijk hoger dan in het voorgaande kwartaal
• SEK met $356 miljard is gedaald
• CZK met $ 352 miljard
• PLN met $ 330 miljard
• NOK met $ 185 miljard
• ILS met $ 148 miljard
• HUF met $ 80 miljard
• DKK met $ 26 miljard

Niet weergegeven in de grafiek is het marktaandeel per CCP, waarbij LCH een aandeel van >99% heeft gedurende de hele periode in elke valuta, behalve:

• PLN, LCH met 93.8%, KDPW 3.8%, CME 2.4%
• SEK, LCH met 95.7%, Nasdaq OMX met 4.3%
• HUF, LCH met 96.8%, CME met 3.2%
• CZK, LCH met 98.5%, CME met 1.5%

AziëPac-swaps

Laten we nu overschakelen naar AsiaPac Swaps (alle soorten) en volumes per valuta.

• Elk kwartaal in het bereik van $ 4 biljoen tot $ 5 biljoen
• Dus aanzienlijk groter dan de $ 3 biljoen voor EMEA
• CNY de grootste in 2022Q2 met $ 1.17 biljoen
• NZD volgende met $ 1.1 biljoen
• INR met $ 652 miljard
• KRW met $ 612 miljard
• SGD met $ 417 miljard
• HKD met $ 335 miljard
• THB met $ 135 miljard
• TWD met $ 91 miljard

Niet weergegeven in de grafiek is het marktaandeel per CCP, waarbij LCH 100% aandeel heeft voor de hele periode in elke valuta, behalve voor:

• CNY, Shanghai met 57.9%, LCH met 41.9%, HKEX 0.2%
• INR, LCH met 64.8%, CCIL met 35.2%
• HKD, LCH met 97.7%, HKEX met 1.5%, CME met 0.8%
• SGD, LCH met 99.8%, CME met 0.2%

LatAm-swaps

En last but not least, laten we eens kijken naar LatAm Swaps.

• Elk kwartaal in het bereik van $ 1.8 biljoen tot $ 2.8 biljoen
• Dus lager dan zowel EMEA als LatAm
• Maar dan waren er maar 4 landen vertegenwoordigd in vergelijking met 9 en 8
• MXN de grootste in 2022Q2 met $ 1.2 biljoen
• BRL volgende met $530 miljard
• CLP met $ 320 miljard
• COP met $ 120 miljard

Niet weergegeven in de grafiek is het marktaandeel per CCP, waarbij het aandeel voor de hele periode:

• MXN, CME met 90.7%, Asigna/Mexder 7.2%, LCH 2.0%
• BRL, CME 99.2%, LCH 0.8%
• CLP, CME 98.6%, LCH 1.4%
• COP, CME 98.3%, LCH 1.7%

Valutawissels

HKEX de enige CCP met geclearde Cross Currency Swap-volumes.

• 2022Q2 met $ 16 miljard, een stijging van $ 6.8 miljard in 2021Q2
• Meeste volume in USDCNH en sommige in USDHKD

LCH SwapAgent biedt verwerking, marge en afwikkeling van bilaterale XCCY-swaps, maar maakt niet regelmatig volumes bekend, hoewel we weten uit een persbericht dat het in 10,186 2021 transacties heeft verwerkt, een stijging van 489% op jaarbasis.

Dat is het

18 Grafieken voor een overzicht.

Nog veel meer gegevens om naar te kijken

Volume, DV01 en Open Interest per valuta.

IR-futures in alle belangrijke valuta's en Amerikaanse schatkistvolumes.

Kredietderivaten en valutaderivaten.

Voor meer details, alstublieft deze link voor een CCPBekijken demonstratie.