De kredietwaardigheid van Amerika helpt bij het pleiten voor Bitcoin

Deze internationale differentiatie zou allemaal prima zijn, en misschien een disciplinerende kracht op corrupte, ondemocratische regeringen, als de internationale schuldenmarkt een eerlijk, onbevooroordeeld forum was voor het beoordelen van de betrouwbaarheid en democratische bonafide waarden van het politieke systeem van elk land. Maar dat is het niet.

Omdat de internationale markten voor staatsobligaties grotendeels handelen in schulden die in dollars luiden, zijn het de VS – precies hetzelfde land waarvan Fitch zojuist heeft verklaard dat het een minder dan perfect kredietrisico vormt – die deze inschattingen het meest vormgeven, waardoor er verstoringen in de kredietwaardigheid ontstaan. wat een vrije markt zou moeten zijn. Het is een andere manier waarop de reservestatus van de dollar die van de VS biedt “buitensporig voorrecht”, in dit geval de macht om de geopolitieke uitkomsten te beïnvloeden en de winstbelangen van de banken na te streven.

De VS oefenen deze macht gedeeltelijk uit via het Internationale Monetaire Fonds, waarbinnen zij als grootste aandeelhouder het enige land zijn met een uitsluitend vetorecht.

Wanneer het IMF met een reddingsaanbod komt omdat Argentinië, Turkije of Nigeria de schuldenlast in de gaten houden, legt het beperkingen op aan de deal – fiscale bezuinigingen, macro-economische hervormingen, hogere rentetarieven, enzovoort – allemaal in naam van het herstel van de schuldenlast. het vertrouwen van buitenlandse crediteuren. Dit politiek impopulaire beleid wordt grotendeels gedicteerd door wat de VS willen, en vaak kan de intensiteit ervan worden verhoogd of verlaagd om druk uit te oefenen op een politieke vijand of een vriend te steunen.

Banken komen ondertussen, met de hulp van misschien wel de machtigste lobby-entiteit waar je nog nooit van hebt gehoord – het in DC gevestigde International Institute of Finance, of IIF – regelmatig uit de onderhandelingen tevoorschijn met hun activa min of meer intact. Het is een gigantische, internationale versie van het ‘corporate socialisme’ dat in de VS werd waargenomen na de massale reddingsoperaties voor de banken tijdens de hypotheekcrisis van 2008.

Toen ik als journalist in Argentinië verslag deed van de tien jaar durende, martelende schuldenherstructurering van dat land in de jaren 2000, stond ik sympathiek tegenover de kritiek van binnenlands links op de buitensporige macht van het door de VS geleide IMF. Maar ik had ook weinig vertrouwen in het corrupte en disfunctionele Argentijnse politieke systeem, wat ertoe leidde dat ik het IMF met tegenzin als een noodzakelijke discipliner zag. Ik vond protesten van de Argentijnse regering dat Washington het land van zijn economische soevereiniteit beroofde om zelfzuchtig te zijn, omdat het in werkelijkheid ging om het beschermen van een corrupte politieke klasse.

Vier jaar later raakte ik geïnteresseerd in Bitcoin en begon ik heel anders op die periode terug te kijken. Ik zag een derde, middenweg.

De kernkwestie die bij de Argentijnse schuldenonderhandelingen op het spel had moeten staan, was niet de onafhankelijkheid of soevereiniteit van de regering op zich, maar die van het Argentijnse volk. En als het om hun monetaire systeem ging, was de soevereiniteit van de Argentijnen ontnomen door politici die hun rijkdom hadden verlaagd en hun toegang tot hun bankrekeningen hadden beperkt.

Dankzij Bitcoin kunnen de burgers van ontwikkelingseconomieën zich nu afmelden voor dit ondemocratische en verwrongen internationale systeem waarin ze gevangen zitten tussen hun eigen corrupte, binnenlandse overheidsmodellen en een Washington-Wall Street-verband van zelfzuchtige macht.

Dat burgerelement maakte de stap van El Salvador om bitcoin tot wettig betaalmiddel te verklaren interessant, veel meer nog dan het feit dat de regering er ook voor koos om een ​​voorraad digitale valuta op te bouwen, die president Nayeb Bukele en zijn aanhangers vaak omschreven als een daad van beweren. de soevereiniteit van het land door zijn afhankelijkheid van dollarreserves te doorbreken. Ik ben geneigd te denken dat de aankopen van Bukele de financiën van het land roekeloos hebben blootgesteld aan intense volatiliteit en wantrouwen onder beleggers. Maar het idee om mensen expliciet de vrijheid te geven om voor bitcoin te kiezen als ze dat wilden, was een krachtige, symbolische daad van het bevestigen van de keuzevrijheid en de soevereiniteit van de burgers.

El Salvador is niet het enige land dat beweert de monetaire soevereiniteit te herstellen. China en zijn bondgenoten onderzoeken manieren om hun afhankelijkheid van de dollar te verminderen. Ze geloven dat digitale valuta’s van de centrale banken (CBDC’s) hen kunnen helpen dat te bereiken. Sommigen zijn al bezig digitale ruilmodellen die oplossingen bieden om de dollar in de handel te omzeilen.

In combinatie met de begrotingsproblemen in Washington zou dit proces sneller kunnen verlopen dan we denken, omdat het verlies aan vertrouwen in dollaractiva gepaard gaat met een uitbreiding van een parallel, door China geleid systeem.

Wat moeten de VS eraan doen? Het zou begrotingsdiscipline kunnen uitoefenen en contraproductieve impasses over het schuldenplafond kunnen opgeven voor inspanningen van beide partijen om op verstandige wijze de uitgaven en de belastingen opnieuw te prioriteren. Maar dat klinkt momenteel als een onmogelijke utopie.

Wat het zou moeten doen is steunen op het principe van vrije keuze en open systemen op het gebied van geld. Mensen die keuze geven zou in overeenstemming zijn met de waarden ervan, die in ieder geval de “zachte macht”-onderdelen zijn die de dollar tot de geprefereerde munteenheid van de wereld maken.

Er schuilt een impliciete overeenkomst in de vraag van de wereld naar dollars: het suggereert dat mensen over de hele wereld verwachten dat de Amerikaanse regering haar waarden met betrekking tot mensenrechten en eigendomsrechten handhaaft. Ze verwachten dat er geen beslag zal worden gelegd op iemands eigendommen, ook al is het een buitenlander zonder stemrecht, zoals een obligatiehouder (tenzij je een Russische oligarch, een Iraanse heerser of iemand anders op de sanctielijst bent). En ze verwachten dat de democratische fundamenten van het land sterk genoeg zijn om te voorkomen dat er een Amerikaanse dictator zal opstaan ​​die ervoor zou kiezen de munt te verlagen ten gunste van zijn eigen belangen.

Dit is dus een contra-intuïtieve manier om de positie van de dollar te vergroten en de dreiging van een verslechterend kredietprofiel en uitdagingen vanuit China en andere landen af ​​te wenden. is om mensen te laten kiezen hoe ze transacties willen uitvoeren. De VS moeten het recht op het openen van monetaire systemen actief aanmoedigen, of dat nu bitcoin of stablecoins zijn, die beide zullen worden bepaald door het lot van twee belangrijke crypto-wetgeving die momenteel in het Huis van Afgevaardigden ligt – en naar men vreest de door de Democraten gecontroleerde Senaat. of het Witte Huis zal afwijzen.

Er staat bij dit alles veel op het spel.