Balancer beëindigt lange bestuursstrijd met walvis

DEX-leden stemmen om vrede te sluiten met investeerder in duel over VE Tokenomics

Maandenlang woedt er een sluimerende strijd in de bestuurspraktijken van Balancer, de nummer 4 gedecentraliseerde beurs.

Op dinsdag keurde Balancer, met een totale waarde van $ 1.6 miljard, een vredesverdrag goed om het acht maanden durende geschil met een walvis die bekend staat als "Humpy" te beslechten.

De maatregel, die unaniem werd goedgekeurd door de leden van de balancer-gemeenschap, is bedoeld om een ​​geschil op te lossen over een weinig begrepen experiment genaamd vote-escrow (VE) tokenomics.

Bestuursrechten

VE-tokenomics scheid governance-rechten van het native token van een project door VE-tokens met governance-rechten te distribueren naar gebruikers die het native token gedurende een bepaalde periode vergrendelen.

Gedecentraliseerde beurzen gebruiken VE-tokenomics om hun eigen token via "meters" uit te geven aan liquiditeitsverschaffers. Houders van VE-tokens kunnen stemmen op welke meters de meeste tokens uitgeven, waardoor gebruikers worden gestimuleerd om hun activa te vergrendelen om ve-tokens te verzamelen.

Curve, de toonaangevende stablecoin DEX, was een pionier in VE-tokenomics in 2021. Hoewel het systeem de TVL van Curve en de prijs van het CRV-token deed stijgen, resulteerde het ook in de “Kromme oorlogen” waar rivaliserende groepen streden om controle over het bestuur van Curve.

Messaria zei de aanpak kan wrijving veroorzaken tussen tokenhouders en protocollen. 

“Zonder voorzorgsmaatregelen of een prijsmuur die hoog genoeg is om BAL-accumulatie voor eigenbelang te ontmoedigen, nodigt het [VE]-systeem parasitaire vliegwielen uit waarin actoren hun veBAL-bezit kunnen gebruiken om … samengestelde stemkracht te vergaren terwijl ze weinig terugkeren naar het protocol/ DAO. Het overhevelen van emissies concentreert de bestuursmacht, wijst op onproductieve wijze inflatie-uitgaven toe en beloont giftig gedrag.”

Toen Balancer acht maanden geleden begon te experimenteren met VE tokenomics, trok het de aandacht van Humpy, een walvis die 35% van de voorraad van veBAL vergaarde. Balancer heeft sindsdien moeite gehad om Humpy's winstgerichte activiteiten af ​​te stemmen op de doelstellingen van zijn DAO, waardoor het bestuur van Balancer onderworpen werd aan een kat-en-muisspel tussen de twee entiteiten.

Humpy's strategie

"Humpy's strategie was eenvoudig: domineer de liquiditeit van een Balancer-pool, stem agressief op de meter en verzamel BAL-emissies," tweeted Traver Normandi, een onderzoeker bij Messari. "Het enige probleem was dat de meters die hij gebruikte weinig inkomsten opleverden voor Balancer."

In mei manipuleerde Humpy het veBAL-systeem om gedurende zes weken $ 1.8 miljoen aan BAL te sturen naar een CREAM/WETH-liquiditeitspool die ze controleerden. Daarentegen genereerde de pool in dezelfde periode ongeveer $ 18,000 aan protocolinkomsten voor Balancer.

Solar Curve, een Balancer-bijdrager en bestuursafgevaardigde, lanceerde bestuursvoorstellen om te voorkomen dat Humpy's strategie zou worden gebruikt op pools met een lage liquiditeit en sloot de CREAM/WETH-meter af. Ondanks dat Humpy 44% van de uitgebrachte stemmen mobiliseerde om zich tegen de voorstellen te verzetten, werden ze in juli aangenomen.

Humpy verhoogde hun inspanningen om strategieën te ontwikkelen die de winst die via veBAL wordt behaald, maximaliseren. Ze begonnen Tetu te gebruiken, een opbrengstaggregator die een agressieve benadering gebruikt om de opbrengst van veBAL te optimaliseren door onderpand voor onbepaalde tijd vast te zetten in Balancer. 

[Ingesloten inhoud]

Humpy zag een maas in de wet waardoor de veBAL/tetuBAL-pool de limieten voor illiquide pools kon omzeilen. Ze injecteerden vervolgens meer dan $ 8.7 miljoen in de pool gedurende 24 uur en stemden voor stimulansen om de veBAL/tetuBAL-meter te laten overstromen.

De walvis begreep de code die ten grondslag lag aan Tetu echter verkeerd, met een looper-contract het consolideren van activa die in de pool zijn gestort in tetuBAL, en de veBAL/tetuBAL-pool is de enige manier voor tetuBAL-houders om hun positie te verlaten. 

Als gevolg hiervan vertegenwoordigt tetuBAL nu 90% van de activa van de pool, waardoor de koppeling van tetuBAL aan veBAL dreigt in te storten. Humpy claimt 80% van de liquiditeit van de pool.

Twee opties

'Humpy heeft twee opties,' zei Messari. “Accepteer ofwel dat de tetuBAL een illiquide veBAL-positie heeft, ofwel maak gebruik van de illiquide LP-investering om de meter te bewerken voor beloningen. De laatste zou op zijn beurt BAL-token-emissies sponzen en totale oorlog accepteren om de strategie van Humpy te verdedigen.

Het conflict escaleerde toen Humpy agressief BAL-emissies probeerde op te bouwen en egoïstische bestuursmaatregelen door te voeren. Humpy was in staat om alle bestuurlijke macht van Tetu te delegeren aan Andrea Cianfriglia, een lid van de gemeenschap, die voor Humpy pleitte.

Maar de Balancer-gemeenschap vond een bondgenoot in Aura, een opbrengstprotocol dat is gebouwd op Balancer en waarvan de overleving afhankelijk is van het succes van de uitwisseling. Aura installeerde een metagovernancesysteem waardoor het al zijn stemvermogen kon verzamelen om over Balancer-voorstellen te stemmen. Omdat Aura de grootste houder van veBAL was, vormde de Aura een effectief tegenwicht tegen Humpy's bestuursmacht.

De patstelling op het gebied van bestuur bleef echter verslechteren, waarbij beide partijen om beurten elkaars voorstellen neerschoten. Omdat geen van beide partijen bereid was zich terug te trekken, werd er onderhandeld over een vredesverdrag om beide partijen aan te moedigen tot een compromis.

Recente bestuursvoorstellen van Balancer en de stemposities van Humpy. Bron: Messari.

Het verdrag stelt Humpy in staat om BAL te blijven kweken, maar de opbrengsten die worden toegewezen aan de veBAL/tetuBAL-pool zijn beperkt tot 17.5% van de emissies die in de toekomst worden verdeeld. 

blacklist

Humpy en Andrea Cianfriglia zijn overeengekomen om terug te komen op bestuursvoorstellen die bedoeld zijn om Aura's vermogen om als een verenigd blok te stemmen te beperken en zijn multisig op de zwarte lijst te zetten van bestuursparticipatie. Humpy zal hun resterende stemmen ook gebruiken voor pools die meer inkomsten genereren dan ze uitstoten aan BAL-incentives.