De geschiedenis van Bitcoin herhaalt zich niet, maar het rijmt vaak

1. Mei Marktbewegingen

In mei volgde Bitcoin (BTC) de relatief bescheiden daling van april (de eerste maandelijkse daling sinds september 2020) op met een grote uitverkoop.

Bitcoin eindigde mei -36% voor de maand. Ethereum deed het beter, maar daalde nog steeds met -8%.

Wat is er gebeurd? Een bijna perfecte storm van negativiteit, variërend van schadelijke Elon Musk-tweets tot China "verbiedt bitcoin" (voor de zoveelste keer), hamerde op cryptomarkten.

Tabel 1: Prijsvergelijking: Bitcoin, Ethereum, Goud, Amerikaanse aandelen, langlopende Amerikaanse staatsobligaties, Amerikaanse dollar (% verandering)

Waarschijnlijk de meest interessante niet-crypto marktactie in mei die relevant is voor crypto (en bitcoin in het bijzonder) was de prestatie van goud.

Het gele metaal had zijn beste maand in bijna een jaar, een stijging van 8% voor mei. De prijsinflatiegegevens komen binnen en de prijzen van voedsel, energie en andere stegen sterk (Figuur 1).

Figuur 1: Sommige voedselprijzen liggen op het hoogste niveau van vijf jaar, wat vooral in ontwikkelingslanden destabiliserend kan zijn

Voedsel- en energieprijzen (waarbij stijgingen van laatstgenoemde vaak leiden tot hogere prijzen gezien de rol die energie speelt bij de voedselproductie) kunnen zeer destabiliserend zijn in kwetsbare gebieden.

Inderdaad, de Arabische Lente van tien jaar geleden werd aantoonbaar gedeeltelijk veroorzaakt door stijgende voedselkosten. Velen legden de schuld voor de stijgende voedselprijzen op het soepele monetaire beleid van de Federal Reserve in die tijd onder voorzitter Ben Bernanke.

Bottom line: wij geloven onze proefschrift over investeringen in harde activa wordt gevalideerd en de crypto bull-markt is intact.

2. Onze gedachten over de nieuwste crypto-ontwikkelingen in China

Aangezien we klaar zijn om de prijs van bitcoin te publiceren, wordt het nieuws ondersteund dat El Salvador het eerste land zal zijn dat bitcoin wettig betaalmiddel zal maken. Dit en aanzienlijke institutionele vraag naar de laatste schuldverhoging van MicroStrategy om bitcoin te kopen hebben gecombineerd om bitcoin weer boven het $ 36k-niveau te duwen.

Tegelijkertijd houden we nauwlettend in de gaten voor aanhoudende neerwaartse prijsdruk op crypto vanwege de zich nog steeds ontwikkelende situatie in China.

Crypto-marktdeelnemers zijn begrijpelijkerwijs enigszins afgemat door de vele "China kraakt bitcoin!" aankondigingen door de jaren heen. In het verleden hebben deze krantenkoppen geen significante of blijvende impact gehad op de adoptie van cryptovaluta, zowel binnen China als over de hele wereld.

Zoals onze vrienden bij Panterra onlangs ook opmerkten, is er ook de zeer optimistische geschiedenis van China dat hardhandig optreedt tegen verschillende technologieplatforms en hoe de marktwaarde van die platforms presteerde na het verbod op China.

Dat gezegd hebbende, lijkt de Chinese regering gevolg te geven aan de aangekondigde beleidsverschuiving van mei en is in feite... hard optreden tegen mijnbouw in China.

We zien ook bewijs van censuur op sociale media gericht op Chinese beurshandel.

Twee punten die we zouden willen maken over China dat hardhandig optreedt tegen crypto:

Ten eerste verspilt China zijn vroege voorsprong in blockchain-technologie en een gouden kans om bitcoin te gebruiken om de geopolitieke doelstellingen van China te bevorderen.

Blockchain-technologie-innovatie vindt grotendeels plaats in de crypto-ruimte van de particuliere sector, niet binnen grote organisaties en overheden. Als China crypto offshore drijft, zal het de ondernemers, het kapitaal en de technologie-ontwikkeling uit China verdrijven. Dit alles zou ten goede komen aan de inspanningen van de Chinese regering om gedistribueerde grootboektechnologie te gebruiken voor door de staat geprioriteerde blockchain-initiatieven.

Ten tweede, hoewel China bitcoin niet kan doden, zal crypto aanzienlijk kleiner zijn als de Chinese regering de Chinese crypto-adoptie met succes kan onderdrukken.

Kleiner in termen van hash-snelheid. Kleiner qua gebruikersbestand. En kleiner in termen van marktwaarde.

Wat betreft de toekomst in China, zijn er een paar dingen die de moeite waard zijn om in de gaten te houden.

Toestaan ​​dat cryptomining doorgaat in de provincie Sichuan, waar overtollige en hernieuwbare waterkracht op grote schaal wordt gebruikt, zou een indicatie zijn dat de Chinese regering niet van plan is crypto volledig uit China te verdrijven.

Ook het niet opvolgen van de huidige mijnbouw / OTC-markt / sociale media hardhandig optreden met een achtervolging crypto-eigenaren die geld (privésleutels) aanhouden in niet-bewarende portefeuilles zoals de Blockchain.com portemonnee zou een andere reden tot optimisme zijn over de toekomst van crypto in China.

3. Ketenanalyse

Elke maand duiken we in on-chain data om interessante trends of bewegingen op het Bitcoin-netwerk te ontdekken. Over het algemeen daalde de on-chain-activiteit in de maand mei.

Tabel 2: Bitcoin-netwerkactiviteit in mei versus april

De gemiddelde dagelijkse kosten per transactie daalden in de maand mei van $ 30 / transactie naar $ 15 / transactie - de mempool-grootte was tegen het einde van de maand op het laagste niveau sinds begin 2021. Deze verlaagde tarieven verleidden gebruikers echter niet tot meer activiteit. May zag zelfs een daling van de activiteit over de hele linie.

Een verrassende stijging van de geschatte hash-snelheid?

Enigszins verrassend steeg de geschatte hash-snelheid (in EH/s) in mei van 157 EH/s naar 161 EH/s.

Zoals we in het rapport van vorige maand hebben besproken month, is een factor die bijdraagt ​​​​aan het verhogen of verlagen van de vergoeding de hash-snelheid.

In het geval van deze maand, wanneer er meer blokken zijn bevestigd, worden er meer transacties bevestigd. Gebruikers hoeven geen hogere kosten te betalen om ervoor te zorgen dat hun transacties in het blok worden opgenomen, omdat de kans nu groter is dat hun transacties zonder dit worden bevestigd. Dit leidt uiteindelijk tot lagere transactiekosten.

Deze toename van de hash-snelheid laat zien dat het minen van bitcoin voor de meeste miners winstgevend is gebleven, ondanks de daling van de bitcoin-prijs. Aanhoudende winstgevendheid van mijnbouw in de nasleep van een dalende bitcoin-prijs kan te wijten zijn aan toenemende activiteit in gebieden zoals Noord-Amerika, waar “gratis” afgefakkeld gas, nul-negatieve prijs zonne-/windenergie in Texas en gestrande energieactiva worden gebruikt.

Duik in de grootte van de mempool

Na maanden van hoge kosten en een overbelaste mempool, Mei zag een eerste daling in mempool-omvang rond 10 mei en daalde uiteindelijk eind mei, en is zelfs begin juni op het moment van schrijven verdwenen.

Dit is een direct gevolg van aanhoudende hash-snelheidsniveaus en lagere on-chain-activiteit.

Dit betekent dat het verzenden van bitcoin nu betaalbaarder is, met een gemiddelde vergoeding per transactie van gemiddeld slechts 7 dollar.

Of de mempool in de toekomst laag blijft, hangt af van de algemene ketenactiviteit. U kunt echter al profiteren van de lage kosten en uw geld consolideren in één UTXO, zodat het in de toekomst goedkoper is om te verzenden. Bovendien, het verzenden van transacties vanuit uw Blockchain.com-portemonnee is goedkoper in gebruik nu het Segwit-transacties ondersteunt, en het zal bijdragen aan het laag houden van de algemene toestand van de mempool. Hieronder gaan we dieper in op de details voor degenen die niet bekend zijn met utxos en segwit.

Wat zijn UTXO's en wat kan ik doen om minder transactiekosten te betalen?

UTXO staat voor Unspent Transaction Output. Je kunt het zien als een munt die je in je portemonnee ontvangt, die een specifieke waarde heeft, zeg 0.1 BTC. Het saldo in je portemonnee is de som van alle UTXO's die je in het verleden hebt ontvangen en die je nog niet hebt ingewisseld.

Stel je voor dat je twee portemonnees hebt, ze hebben allebei een saldo van 0.7 BTC, maar de ene heeft 3 UTXO's van 0.3 BTC, 0.15 BTC en 0.25 BTC, terwijl de andere portemonnee slechts één UTXO van 0.7 BTC heeft. Bij het verzenden van 0.6 BTC naar een derde partij, moet de eerste portemonnee die 3 UTXO's als invoer van de transactie bevatten, terwijl de tweede slechts 1 UTXO hoeft te bevatten. De eerste transactie zal groter zijn in blokgewicht dan de tweede, waardoor de transactie duurder wordt.

Door meerdere UTXO's te consolideren in één UTXO wanneer de kosten laag zijn, wordt het betaalbaarder om in de toekomst geld te verzenden wanneer de kosten hoger zijn. Om dit in de praktijk te doen, kunt u uw volledige saldo naar uzelf verzenden, en het zal een enkele UTXO creëren van het bedrag van uw huidige saldo, minus de kosten die u voor de transactie moest betalen.

Segwit

Blockchain.com ondersteunt nu Segwit, wat het gewicht van een UTXO in een bitcoin-transactie verlaagt. Omdat 28% van alle bitcoin-transacties vanaf Blockchain.com zijn verzonden, zal deze release bijdragen aan het laag houden van de congestie van de mempool.

4. Hoe de Crypto-crash weerspiegeld in DeFi Lending-protocollen? — Gastpost van Jesus Rodriguez van Into the Block

De recente crash op de cryptomarkten had allerlei rimpeleffecten in verschillende delen van de markt. Een van de segmenten die zwaar op de proef werden gesteld, waren de DeFi-kredietmarkten. Terwijl beleggers in protocollen zoals Aave of Compound zich haasten om sommige van hun posities aan te passen of af te bouwen, werd de dynamiek van de protocollen zwaar op de proef gesteld en veranderde de samenstelling van die markten radicaal.

Er is wat nieuws over de toename van liquidaties in de DeFi-kredietprotocollen in algemene termen, maar ik dacht dat het cool zou zijn om enkele gegevens te bekijken. Omwille van het voorbeeld zal ik de Compound-protocolanalyse gebruiken die is opgenomen in het IntoTheBlock-platform.

1) Liquidaties schoten omhoog

De snelle afwikkeling van posities in Compound heeft geleid tot een enorme toename van liquidaties. In de samengestelde protocollen waren de liquidaties deze week bijna 20x de vorige niveaus, zoals weergegeven in deze grafiek van de IntoTheBlock-analyse voor Compound.

2) Terugbetaalde leningen waren uit de hitlijsten

Letterlijk! IntoTheBlock Debt Repaid indicator voor Compound toont aan dat op 19 mei de totale afgeloste schuld steeg tot meer dan $ 1.7 miljard van ongeveer $ 80 miljoen de dag ervoor.

3) Opnames zijn drastisch toegenomen

Met de marktcrash haastten mensen zich om hun geld op te nemen van DeFi-leenprotocollen. IntoTheBlock Opnames-indicator for Compound laat zien dat de opnames op 19 mei stegen tot meer dan $ 2.2 miljard van $ 400 miljoen de dag ervoor.

4) De meerderheid van de leningen lag tussen 10k en $ 100k

IntoTheBlock Loan Size Distribution-indicator toont aan dat de meerderheid van de leningen tussen $ 10K en $ 100k lag, wat erop wijst dat mid-market investeerders het meest actief waren tijdens de crash.

5) Uitstroom gedomineerd

IntoTheBlock Net Loans-indicator voor Compound werd negatief, wat aantoont dat er meer schulden werden terugbetaald dan dat er nieuwe leningen werden verstrekt.

Hoewel we Compound in deze analyse hebben gebruikt, was het gedrag consistent voor andere DeFi-leenprotocollen. Alles bij elkaar genomen hielden deze protocollen ongelooflijk goed stand en toonden ze de veerkracht van de DeFi-ruimte.

5. Wat we lezen, horen en kijken.

crypto

Voorbij Crypto

Source: https://medium.com/blockchain/bitcoin-history-doesnt-repeat-but-it-often-rhymes-fdad30c198c1?source=rss—-8ac49aa8fe03—4