Blockchain-technologie: de toekomst van financiën of een verre droom?

Blockchain-technologie: de toekomst van financiën of een verre droom?

Tijdstempel: 22 december 2023 7:57 uur
Blockchain-technologie: de toekomst van financiën of een verre droom? PlatoBlockchain-gegevensintelligentie. Verticaal zoeken. Ai.

Blockchain is naar voren gekomen als een transformerende kracht, die belooft de fundamenten van de kapitaalmarkten opnieuw vorm te geven. Terwijl we door dit tijdperk van ongekende innovatie navigeren, wordt het absoluut noodzakelijk om zowel de potentiële voordelen als de uitdagingen voor adoptie te begrijpen die verband houden met digitale activa en gedistribueerde grootboektechnologie (DLT). In dit artikel zal ik proberen licht te werpen op de belangrijke ontwikkelingen in de blockchain-ruimte en hun implicaties voor de toekomst van de financiële wereld. 

De voortdurende adoptie van DLT volgens verschillende doelstellingen 

We zien geen vermindering in de adoptie van blockchain en de tokenisatie van activa binnen de financiële dienstverlening, en het blijft grip krijgen op een reeks verschillende doelstellingen. Voorspellingen door Citi

stel een potentiële marktkapitalisatie van $4 tot 5 biljoen tegen 2030, een 80-voudige stijging ten opzichte van de huidige waarde van reële activa die ‘vergrendeld’ zijn op blockchains. Euroclear en Oliver Wyman

berekend dat DLT zou kunnen leiden tot aanzienlijke kostenbesparingen voor de sector, die kunnen oplopen tot wel $12 miljard per jaar. 

Op het gebied van effecten zien we dit evolueren naar een model dat de digitalisering van bestaande effecten combineert met een geleidelijke adoptie van digitaal eigen effecten. 

Het verlagen van de operationele kosten, met name in de post-trade, het stroomlijnen van de handelsverwerking, het verkorten van de afwikkelingstijden en het elimineren van meervoudige afstemmingen blijven de belangrijkste doelgroepen voor blockchain-gebruiksscenario’s in de financiële dienstverlening.

Op dezelfde manier zijn use cases die zich richten op kapitaalefficiëntie een prioriteit voor banken, vooral bij de toewijzing van onderpand en repo’s, zoals blijkt uit de Onyx intra-day repo-afwikkelingen van J.P. Morgan.

verwerking sinds de lancering in 950 heeft het bedrijf ruim 2020 miljard dollar op zijn blockchainnetwerk gezet. 

Omzetgroei blijft een doelstelling voor de langere termijn met blockchain, waardoor particuliere markten worden opengesteld voor een bredere koopkant via geïntegreerde modellen en activatransparantie.

Uitdagingen op weg naar adoptie

Een van de belangrijkste uitdagingen op het bredere pad naar institutionele acceptatie van digitale activa is de tokenisering van activa uit de echte wereld, waarbij de rechten op een actief worden omgezet in een digitaal token op een blockchain. Dit proces vereist duidelijke wettelijke kaders om ervoor te zorgen dat digitale representaties juridisch afdwingbaar zijn. 

Dergelijke juridische duidelijkheid bestaat in Zwitserland al vele jaren, omdat de bestaande wetten op effecten via intermediairs zich zeer goed lenen voor het ondersteunen van op grootboeken gebaseerde effecten. 

Effecten zijn zwaar gereguleerd en elk digitaal activum dat een effect vertegenwoordigt, moet voldoen aan de bestaande effectenwetten, inclusief registratie-, openbaarmakings- en nalevingsvereisten. Het navigeren door deze regelgeving in de context van innovatieve technologie is complex. 

Bovendien zijn er in de traditionele financiële wereld bij effectentransacties vaak tussenpersonen betrokken die de tegenpartij- en afwikkelingsrisico's beheren. In een op blockchain gebaseerd systeem kunnen deze risico’s anders worden beheerd, wat vragen oproept over hoe de finaliteit van transacties kan worden gewaarborgd en het tegenpartijrisico kan worden beperkt. 

Er zijn ook aanzienlijke inspanningen nodig voor de integratie met traditionele systemen, wat nog steeds een belangrijke hindernis is die moet worden opgelost. 

Ik zou ook de uitdagingen willen benadrukken die gepaard gaan met cyberbeveiliging en fraudepreventie: digitale activa kunnen door hun aard vatbaar zijn voor andere cyberveiligheidsrisico's dan die van traditionele activa. Het waarborgen van robuuste beveiligingsmaatregelen om hacking, fraude en ongeoorloofde toegang te voorkomen is een grote zorg voor instellingen die zich bezighouden met digitale activa die ofwel gekoppeld zijn aan, ofwel zelf echte effecten zijn. 

Ten slotte is er nog steeds een gebrek aan geaccepteerde universele standaarden en overeengekomen definities en terminologie.

De rol van financiële marktinfrastructuren (FMI’s)

Financiële marktinfrastructuren, zoals SDX (SIX Digital Exchange, onderdeel van SIX Group), spelen een belangrijke rol in de ontwikkeling van op blockchain gebaseerde kapitaalmarkten. In tegenstelling tot de bewering dat FMI’s slechts als tussenpersonen worden beschouwd, wier positie een ‘noodzakelijk kwaad’ was, veroorzaakt door beperkingen van de pre-blockchain-technologie en nu overbodig zijn geworden, zijn FMI’s in feite van cruciaal belang voor de acceptatie en schaalvergroting van op blockchain gebaseerde diensten. . Dit geldt vooral in de context van gereguleerde diensten. 

FMI's bevinden zich in een unieke positie om de rol te vervullen van neutrale derde partijen die een juridische basis bieden voor de op blockchain gebaseerde financiële marktinfrastructuur van de toekomst, en de inrichting ervan faciliteren door middel van goed bestuur. Terwijl de sector zich ontwikkelt in de richting van gedecentraliseerde, op blockchain gebaseerde kapitaalmarkten, zijn FMI’s zeer geschikt voor het beheer van slimme service- en activacontracten, de identificatie en toestemming van de tegenpartijen van AML/KYC, waarbij traditionele en tokenized markten worden overbrugd. 

Laten we niet vergeten dat traditionele marktstructuren niet van de ene op de andere dag zullen verdwijnen. De acceptatie van nieuwe op blockchain gebaseerde besturingsmodellen zal ernstig worden beperkt als er geen effectieve bruggen worden gebouwd tussen nieuwe op blockchain gebaseerde modellen en de traditionele infrastructuur. FMI's bevinden zich als neutrale partijen in een unieke positie om dergelijke bruggen te bieden. We kunnen ook verwachten dat FMI’s, ten behoeve van emittenten en investeerders, een cruciale rol zullen spelen bij het samenbrengen van door banken uitgegeven tokens. FMI's kunnen een neutrale en eerlijke toegang tot liquiditeit garanderen, die anders opgesloten zou kunnen blijven op de afzonderlijke banktokenisatie-eilanden die nu door individuele banken worden ingezet. 

Door samen te werken zullen FMI’s en banken deze activa ook in hun aanbod kunnen integreren, waardoor gebruikersvriendelijke opties (bijvoorbeeld portemonnee-abstractie-oplossingen) kunnen worden geboden aan minder technisch onderlegde individuele klanten en bedrijven, waardoor de adoptie van deze technologie wordt vergemakkelijkt. 

Het ontbrekende stukje: tokenized Central Bank money (wCBDC)

Om de schaalbaarheid van op blockchain gebaseerde kapitaalmarktinfrastructuur mogelijk te maken, pleiten wij voor de opname van tokenized centralebankgeld. Stablecoins en tokenized stortingen zijn onvoldoende voor een echte risicoloze afwikkeling. 

Bijvoorbeeld op 1 december 2023, digitale obligatie
uitgiften door de kantons Bazel-Stad en Zürich, verrekend met behulp van echte CHF digitale groothandelsvaluta van de centrale bank (wCBDC), uitgegeven door de Zwitserse Nationale Bank (SNB) op SDX. Het is de eerste keer dat de SNB echte wCBDC in Zwitserse franken heeft uitgegeven op een financiële marktinfrastructuur gebaseerd op gedistribueerde grootboektechnologie.

Nu we aan het volgende hoofdstuk van de financiële evolutie beginnen, wordt de toewijding van de sector aan het bouwen van een gezonde, veilige, schaalbare en verstandige kapitaalmarktinfrastructuur op basis van blockchain-technologie duidelijk. De komende reis belooft uitdagingen, maar houdt ook het vooruitzicht in van een hervorming van het financiële landschap zoals we dat kennen.

Tijdstempel:

Meer van Fintextra