In het kort
- Circle wil dat USDC Tether uitdaagt als de dominante stablecoin.
- Er zijn vragen over de reserves van USDC.
- Circle staat voor zware juridische en zakelijke uitdagingen.
Circle-CEO Jeremy Allaire heeft grote plannen voor zijn bedrijf en voor USDC, de stablecoin die het exploiteert. In een blog post deze week schreef Allaire dat Circle van plan is een federale bank te worden en dat hij verwacht dat USDC “uitgroeit tot honderden miljarden dollars in omloop.”
De opmerkingen van Allaire komen op een moment waarop stablecoins– digitale tokens gekoppeld aan een nationale munteenheid – hebben een moment. Het traditionele financiële systeem is al lang populair onder cryptohandelaren als een manier om in en uit volatiele posities te komen en begint ook stablecoins te omarmen als een efficiënter middel om geld te verplaatsen.
Op dit moment wordt de markt nog steeds gedomineerd door een stablecoin genaamd ketting. Maar er zijn talloze concurrenten en Allaire ziet een kans voor USDC, momenteel nummer twee qua marktkapitalisatie, om het voortouw te nemen in een tijd waarin Amerikaanse toezichthouders de activiteiten van Tether onder de loep nemen. ongebruikelijk boekhoudkundige praktijken. Circle heeft echter zijn eigen zorgen op het gebied van de regelgeving en het bedrijfsleven – een situatie die de plannen van Allaire om van USDC de koning van de stablecoins te maken beladener maakt dan het lijkt.
Hoe stabiel is de stablecoin van Circle?
Stablecoins zijn populair bij gebruikers omdat ze hetzelfde gemak bieden als andere blockchain-gebaseerde valuta's zoals Bitcoin maar zonder de volatiliteit. En voor de tientallen bedrijven die ze uitgeven, bieden stablecoins een eenvoudige manier geld verdienen.
Wanneer mensen hun dollars gebruiken om stablecoins te kopen, betalen bedrijven als Tether en Circle geen rente. In plaats daarvan gebruiken ze die dollars om reserves te creëren ter ondersteuning van de stablecoins – reserves die winst kunnen opleveren voor de bedrijven. Circle zegt bijvoorbeeld dat het verwacht dat het gaat lukken $ 40 miljoen dit jaar zijn USDC-activiteiten stopgezet.
Maar deze kans komt met een dilemma: hoe agressief moet een stablecoin-bedrijf die reserves investeren? De reserves in zaken als obligaties of handelspapier stoppen, betekent hogere opbrengsten, maar betekent ook dat een stablecoin minder stabiel kan zijn dan een bedrijf laat blijken.
Wanneer Cirkel bekendgemaakt Vorige maand dat USDC niet op één-op-één-basis door contant geld werd ondersteund, zoals het bedrijf al lang beloofde, stortten de concurrenten zich erop. Kleinere rivaal Paxos publiceerde een geïllustreerde blog post om te beweren dat USDC geen echte stablecoin was:
Zoals de grafiek laat zien, ondersteunt Circle zijn stablecoin gedeeltelijk met activa zoals obligaties en handelspapier die geen contanten of kasequivalenten zijn.
"Ze streven naar de hoogst mogelijke opbrengst. De vraag is of ze consumentenactiva in gevaar brengen door dat rendement na te streven?" De topadvocaat van Paxos, Dan Burnstein, vertelde... decoderen.
Circle's Chief Strategy Office, Dante Disparte, schoot terug en verklaarde in een interview: "We gaan het Paxos-artikel niet waardig maken met een reactie."
Volgens Disparte staat de hele stablecoin-industrie op het punt zwaar te worden gereguleerd en Circle zal ervoor zorgen dat USDC voldoet aan alle regels die zijn uitgevaardigd door het Amerikaanse ministerie van Financiën of andere instanties. Hij weigerde echter te zeggen of Circle van plan is zijn reservemix te wijzigen.
Dit roept de vraag op of Circle echt consumentenactiva in gevaar brengt, zoals Burstein suggereert. Op het eerste gezicht lijkt het erop dat Burstein de zaak overdrijft: de niet-contante activa die Circle gebruikt om USDC te ondersteunen, zijn relatief veilig - het zijn geen junk-obligaties, alt-munten of iets dat elk moment kan ontploffen.
Maar dat betekent niet dat er is geen risico. Volgens JP Koning, een voormalig bankanalist die schrijft over stablecoins, is het de vraag wat er zou gebeuren in het geval van een bankencrisis zoals die van maart 2020 of november 2008.
In een dergelijke crisis kunnen consumenten zich haasten om hun USDC weer in contanten om te zetten, en Circle op zijn beurt dwingen zijn activa te verkopen om aan terugkoopverzoeken te voldoen. Als dat gebeurt, zegt Koning, kan Circle gedwongen worden om die activa onder de marktwaarde te verkopen, of helemaal niet kunnen verkopen. Dit zou ertoe leiden dat de prijs van USDC onder de $ 1 zakt - en de stablecoin van Circle onstabiel maken.
Als er een nieuwe crisis uitbreekt, is het ook waarschijnlijk dat een run op stablecoins sneller en ernstiger zal zijn dan op traditionele markten. Als recent artikel notities, dit komt omdat een haast naar verlossing in het geval van stablecoins binnen uren of minuten zou plaatsvinden in plaats van over meerdere dagen. Ondertussen zou een dergelijke crisis kunnen worden veroorzaakt door bredere gebeurtenissen of door iets specifieks voor stablecoins, zoals de ontdekking van een bug in het protocol van een stablecoin.
Dit zijn voorlopig slechts theoretische zorgen, maar het is veelzeggend dat Circle's partner Coinbase dat stilletjes heeft gedaan verwijderd taal van zijn website waarin stond dat elke USDC werd ondersteund door “één Amerikaanse dollar, die op een bankrekening wordt bewaard.” De woordverandering is waarschijnlijk een zet van Coinbase om rechtszaken te voorkomen, maar weerspiegelt ook dat USDC niet de feilloze investering is die Circle had beloofd.
De moeilijke weg van Circle voor de boeg
Circle is bezig om naar de beurs te gaan, wat betekent dat het investeerders moet overtuigen dat haar USDC-activiteiten veilig zijn en groeien. Dit is waarschijnlijk de reden waarom het bedrijf zijn voornemen kenbaar heeft gemaakt om een federaal gecharterde bank te worden - een status die de angst van potentiële investeerders over regelgevingsrisico's zou wegnemen.
Op dit moment opereert Circle door middel van staatsgeldtransmissielicenties, een model dat door tal van andere financiële bedrijven, waaronder PayPal, wordt gebruikt. Andere stablecoin-uitgevers hebben dit overgenomen anders juridische strategieën: Paxos en Gemini vertrouwen bijvoorbeeld op een stablecoin-regime dat is bedacht door de staat New York, terwijl Tether een wild model heeft nagestreefd waarbij in het buitenland wordt geopereerd.
Wat al deze modellen gemeen hebben, is dat ze vereisen dat de uitgevers van stablecoin weinig overtollig kapitaal bij zich hebben bovenop hun reserves. Dit is heel anders dan traditionele banken, die doorgaans een "kapitaalkussen" van 8% en vaak zelfs meer moeten dragen. Het idee van het kussen is dat banken in het geval van een crisis verlies kunnen nemen op een deel van hun activa, maar toch meer dan genoeg geld achter de hand hebben om aan de terugbetalingseisen te voldoen.
Als Circle doorgaat met zijn plannen om een nationale bank te worden, zou het wel eens kunnen worden gedwongen om ook zo'n kapitaalkussen te dragen. Dit kan een hele opgave zijn, vooral als het ook wordt gedwongen om het handelspapier en de obligaties in zijn reserves te vervangen door schatkistpapier met een rendement dat bijna nul is.
Waar zou Circle het geld vandaan halen om die buffer van 8% te creëren? Het bedrijf haalde dit voorjaar $ 440 miljoen aan externe investeringen op, waarvan een deel zou kunnen worden gebruikt om een kapitaalbuffer op te zetten. Maar op de langere termijn is het niet duidelijk hoe Circle genoeg geld zou verdienen met zijn stablecoin-activiteiten om dat kussen te behouden en zijn dagelijkse activiteiten te betalen.
Disparte, de directeur van Circle, sprak zijn vertrouwen uit over de toekomstige zakelijke vooruitzichten van het bedrijf en wees erop dat USDC slechts een van de geldmakers is. is eigenaar van een winstgevend crowdfundingplatform genaamd Seed Invest. Disparte merkte ook op dat het ontvangen van een bankcharter Circle toegang zou geven tot het kortingsvenster bij de Federal Reserve, waardoor het een betrouwbare bron van goedkope liquiditeit zou worden.
Bovendien heeft Circle al partnerschappen met betalingsreuzen Visa en Mastercard, wat laat zien hoeveel grip het bedrijf heeft gekregen in de reguliere financiële wereld.
Maar er hangt nog steeds onzekerheid over Circle, vooral omdat haar plan om een bank te worden slechts dat is: een plan. Het bedrijf heeft alleen zijn intenties kenbaar gemaakt; het moet het papierwerk nog indienen. Ondertussen is de Federal Reserve van plan om volgende maand een groot rapport over stablecoins te publiceren, wat de manier waarop Circle en andere uitgevers van stablecoins werken drastisch zou kunnen veranderen, misschien door hen te dwingen de structuur van hun reserves te veranderen.
Dit betekent niet dat Circle niet zal slagen in zijn plannen om de stablecoin-oorlogen te winnen. Alleen zullen er veel dingen goed moeten gaan om dat te laten gebeuren.
Bron: https://decrypt.co/78407/can-circle-win-stablecoin-wars
- "
- 2020
- toegang
- Account
- Accounting
- Alles
- onder
- analist
- rond
- dit artikel
- Activa
- Bank
- bankrekening
- Bankieren
- Banken
- Biljetten
- Blog
- Bloomberg
- Obligaties
- Bug
- bedrijfsdeskundigen
- kopen
- hoofdstad
- Contant geld
- Veroorzaken
- ceo
- uitdagen
- verandering
- chef
- Circle
- coinbase
- opmerkingen
- commercieel
- Gemeen
- Bedrijven
- afstand
- concurrenten
- vertrouwen
- consument
- Consumenten
- crisis
- Crowdfunding
- crypto
- crypto traders
- valuta's
- Korting
- ontdekking
- Dollar
- dollar
- Val
- Event
- EVENTS
- uitvoerend
- verwacht
- naar
- angsten
- Federaal
- Federal Reserve
- financieel
- Voornaam*
- vers
- toekomst
- Gemini
- Groeien
- Groeiend
- Hoe
- HTTPS
- Honderden
- idee
- Inclusief
- -industrie
- belang
- Interview
- investering
- Investeerders
- IT
- koning
- taal
- rechtszaken
- leiden
- Juridisch
- licenties
- LINK
- Liquiditeit
- lang
- Hoofdstroom
- groot
- Maart
- maart 2020
- Markt
- Marktkapitalisatie
- Markten
- MasterCard
- miljoen
- model
- geld
- beweging
- Nationale Bank
- New York
- New York staat
- bieden
- werkzaam
- Operations
- kansen
- bestellen
- Overige
- Papier
- partner
- partnerships
- Paxos
- Betaal
- betaling
- PayPal
- Mensen
- planning
- platform
- Populair
- prijs
- Profit
- publiek
- verhoogt
- RE
- Regelgevers
- verslag
- antwoord
- Risico
- concurrent
- reglement
- lopen
- haast
- veilig
- zaad
- ziet
- verkopen
- reeks
- voorjaar
- stablecoin
- Stablecoins
- Land
- Status
- Strategie
- system
- ketting
- niet de tijd of
- tokens
- top
- Traders
- transactie
- Treasury Department
- ons
- us
- US dollar
- USDC
- gebruikers
- waarde
- visum
- Volatiliteit
- Website
- week
- WIE
- winnen
- wereld
- Yahoo
- jaar
- Opbrengst