CBDC kan marktdominantie van BigTech bestrijden: ECB

De Europese Centrale Bank heeft deze week een discussienota onthuld over de voor-, nadelen en economie van de implementatie van digitale valuta van de centrale bank (CBDC). Het suggereerde dat CBDC's zouden kunnen helpen dominantie van BigTech-bedrijven op de betalingsmarkt af te wenden als gevolg van "netwerkexternaliteiten" rond het gebruik van een ruilmiddel. 

Uiteindelijk stelt de paper dat CBDC mogelijk “de enige oplossing is om een ​​soepele voortzetting van het huidige monetaire systeem te garanderen.”

De dreiging van digitale platforms

De discussienota begint met de groeiende belangstelling voor CBDC's, die nu door centrale banken wereldwijd worden onderzocht. Ze zijn tot nu toe in twee landen gelanceerd: de Bahama's (Sand Dollar) en in Nigeria (eNaira).

Het rapport contextualiseert hun groei en potentieel voor adoptie binnen het grotere fenomeen van een snel digitaliserende wereld en economie. Dit heeft ertoe geleid dat digitale platforms dominante bedrijfsmodellen zijn geworden en een groeiende rol voor data en software. Het heeft echter ook bijgedragen aan een concurrentieverstorende omgeving die de digitale marktmacht centraliseert met een handvol technische giganten.

Deze neiging tot centralisatie wordt veroorzaakt door "netwerkexternaliteiten" - wat betekent dat gebruikers zich tot deze platforms aangetrokken voelen, juist omdat anderen ze gebruiken. 

"In het uiterste geval kan dit leiden tot een winner-takes-it-all-uitkomst met een enkel dominant platform in een bepaald marktsegment", legt het rapport uit. 

Wat crypto betreft, vreest de ECB dat dominante platforms die digitale valuta uitgeven (bijv. Diem) netwerkexternaliteiten zouden kunnen gebruiken om dominante uitgevers van privégeld te worden. Dit zou hypothetisch de monetaire soevereiniteit van een binnenlandse economie op de proef kunnen stellen - haar suprematie over de valuta van de economie die fungeert als waardeopslagmiddel, ruilmiddel en rekeneenheid. 

Wat een CBDC kan bieden

Als remedie stelt het rapport CBDC's voor als een instrument dat kan zorgen voor een voortgezet praktisch gebruik van overheidsgeld in de economie. Het zou de kosten van betalingen kunnen verlagen, fricties in financiële bemiddeling kunnen oplossen en het vermogen van de centrale bank om als laatste redmiddel te dienen, verbeteren. 

Door de monetaire soevereiniteit te beschermen, zou een CBDC helpen de controle van de centrale bank over het monetaire beleid te behouden. Als de prijzen in de economie in een andere valuta worden uitgedrukt, zal elk expansionistisch beleid alleen maar inflatie veroorzaken zonder enige toename van de economische output. 

"Theoretisch kan de monetaire autoriteit onbeperkte hoeveelheden van de binnenlandse valuta 'drukken' om financiële instellingen in nood te ondersteunen", aldus het rapport. “Een dergelijke liquiditeitssteun is echter niet langer beschikbaar als passiva in vreemde valuta luiden, wat het risico op bankruns vergroot (zelfs voor solvabele instellingen).”

Facebook's project om Diem te lanceren - een wereldwijd gedollariseerd cryptocurrency-project - uiteindelijk mislukt na herhaalde periodes van regelgevende en politieke terugduwen. Landen als Frankrijk en Duitsland bevestigden al vroeg dat ze het project zouden blokkeren vanwege het potentieel om traditionele financiële instellingen te ondermijnen.

Sinds de ineenstorting is Diem's ​​voormalige projectleider David Marcus overgestapt op het werken aan Bitcoin. Degenen die trouw zijn aan de primaire cryptocurrency, zoals Jack Dorsey, geloven dat het alleen de wereldwijde suprematie van de dollar kan uitdagen. 

Centrale bankiers zijn echter niet zo bezorgd over dit specifieke actief. Voormalig voorzitter van de Federal Reserve, Ben Bernanke, beweerde in mei dat Bitcoin dat al had gedaan mislukt als alternatief geld. Later die maand, de Zweedse centrale bank verduidelijkt zijn mening dat Bitcoin en Ethereum niet als valuta worden geclassificeerd, voornamelijk vanwege hun volatiliteit.