CFTC-commissaris Dan Berkovitz maakt zich zorgen over gedecentraliseerde financiën (DeFi)

Tijdens een toespraak op dinsdag (8 juni), Dan M. Berkovitz, een van de vijf commissarissen van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), deelde zijn zorgen over Decentralized Finance (DeFi).

De CFTC is "een onafhankelijk agentschap van de Amerikaanse regering opgericht in 1974, dat de Amerikaanse derivatenmarkten reguleert, waaronder futures, swaps en bepaalde soorten opties".

Volgens zijn bio-pagina op de website van de CFTC, werd Berkovitz op 24 april 2018 door president Trump voorgedragen om als commissaris te dienen. Hij werd "unaniem bevestigd" door de Amerikaanse Senaat op 28 augustus 2018 en "beëdigd" op 7 september 2018 "voor een termijn van vijf jaar die afloopt in april 2023".

Zijn opmerkingen over DeFi werden gemaakt tijdens een keynote adres (getiteld: “Klimaatverandering en gedecentraliseerde financiering: nieuwe uitdagingen voor de CFTC”) op de “Asset Management Derivaten Forum 2021” (8-9 juni 2021).

Met betrekking tot het DeFi-gedeelte van zijn toespraak begon Berkovitz met deze definitie van DeFi van Wikipedia:

"Gedecentraliseerde financiering (gewoonlijk DeFi genoemd) is een op blockchain gebaseerde vorm van financiering die niet afhankelijk is van centrale financiële tussenpersonen zoals makelaars, beurzen of banken om traditionele financiële instrumenten aan te bieden, maar in plaats daarvan gebruik maakt van slimme contracten op blockchains, de meest voorkomende Ethereum zijn. Met DeFi-platforms kunnen mensen geld lenen of lenen van anderen, speculeren op prijsbewegingen op een reeks activa met behulp van derivaten, cryptocurrencies verhandelen, zich verzekeren tegen risico's en rente verdienen op spaarrekeningen."

Hij zei toen dat het topzoekresultaat van Google voor DeFi hem wees op een Coindesk-artikel, waarin stond dat "DeFi een afkorting is voor 'decentralized finance', een overkoepelende term voor een verscheidenheid aan financiële toepassingen in cryptocurrency of blockchain gericht op het verstoren van financiële tussenpersonen" .

Berkovitz stelt dat hoewel DeFi financiële tussenpersonen probeert uit te schakelen, deze het publiek wel een waardevolle dienst bieden:

"Een drempelvraag is of het publiek baat zal hebben bij het verstoren van het huidige financiële systeem dat in hoge mate afhankelijk is van financiële tussenpersonen. Voorstanders van DeFi stellen dat het weglaten van tussenpersonen consumenten meer controle geeft over hun investeringen.

"Maar tussenpersonen zoals banken, beurzen, verkopers van futures-commissies, betalingsverrekeningsfaciliteiten en vermogensbeheerders - zoals velen van u op deze conferentie - hebben de afgelopen twee- of driehonderd jaar modern bankieren en financieren ontwikkeld om op betrouwbare wijze kritieke financiële diensten te verlenen om de financiële markten en het investerende publiek te ondersteunen.

"Tussenpersonen verstrekken informatie, analyses en advies aan het publiek dat toegang zoekt tot financiële markten. Tussenpersonen hebben vaak fiduciaire of andere wettelijke verplichtingen om in het belang van hun klanten te handelen. Ze verschaffen liquiditeit aan de markten en ondersteunen de stabiliteit van het financiële systeem in tijden van stress. Ze bieden bewaring van activa en waarborgen voor investeringen. Zij zijn verantwoordelijk voor het voorkomen van witwassen via financiële markten. Gereguleerde en erkende tussenpersonen moeten voldoen aan vastgestelde gedragsnormen en kunnen wettelijk verantwoordelijk worden gehouden voor het niet naleven van die gedragsnormen. Intermediairs kunnen aangesproken worden als er iets misgaat."

Hij zei verder dat DeFi-markten dergelijke beschermingen niet bieden:

"In een puur 'peer-to-peer' DeFi-systeem bestaat geen van deze voordelen of beveiligingen. Er is geen tussenpersoon om markten te controleren op fraude en manipulatie, het witwassen van geld te voorkomen, gestorte fondsen veilig te stellen, de prestaties van de tegenpartij te waarborgen of klanten te herstellen wanneer processen mislukken. Een systeem zonder tussenpersonen is een Hobbesiaanse marktplaats waarbij iedereen voor zichzelf zorgt. Voorbehoud emptor - 'laat de koper oppassen.'"

Hij zette ook vraagtekens bij de wettigheid van "deFi-markten zonder vergunning voor afgeleide instrumenten":

"Niet alleen denk ik dat niet-gelicentieerde DeFi-markten voor afgeleide instrumenten een slecht idee zijn, ik zie ook niet in hoe ze legaal zijn onder de CEA. De CEA vereist dat futures-contracten worden verhandeld op een aangewezen contractmarkt (DCM) met een vergunning en gereguleerd door de CFTC. De CEA bepaalt ook dat het voor een andere persoon dan een in aanmerking komende contractdeelnemer onwettig is om een ​​ruil aan te gaan, tenzij de ruil is aangegaan volgens of onderworpen is aan de regels van een DCM. De CEA vereist dat elke faciliteit die voorziet in de handel of verwerking van swaps, wordt geregistreerd als een DCM of een swapuitvoeringsfaciliteit (SEF). DeFi-markten, platforms of websites zijn niet geregistreerd als DCM's of SEF's. De CEA bevat geen uitzondering op registratie voor digitale valuta, blockchains of 'slimme contracten'."

Om deze redenen is Berkovitz van mening dat de CFTC en andere financiële toezichthouders meer aandacht moeten besteden aan de DeFi-sector:

"Afgezien van de legaliteitskwestie, is het mijns inziens onhoudbaar om een ​​niet-gereguleerde, niet-vergunde derivatenmarkt zij aan zij te laten concurreren met een volledig gereguleerde en vergunde derivatenmarkt. Naast het ontbreken van marktwaarborgen en klantenbescherming in de niet-gereguleerde markt, is het oneerlijk om de verplichtingen, beperkingen en kosten van regulering aan sommige marktdeelnemers op te leggen terwijl hun niet-gereguleerde concurrenten volledig vrij van dergelijke verplichtingen, beperkingen en kosten.

"De ervaring met de ontwikkeling van het 'schaduwbankieren'-systeem leert dat concurrentie tussen gereguleerde en niet-gereguleerde entiteiten op dezelfde markt ertoe kan leiden dat de gereguleerde entiteiten ofwel meer risico's nemen om de hogere opbrengsten te genereren die nodig zijn om te concurreren met de niet-gereguleerde minder regulering voor zichzelf om het speelveld gelijk te maken. Elk van deze reacties kan aanzienlijke risico's in het financiële systeem introduceren. 

"Om al deze redenen mogen we niet toestaan ​​dat DeFi een niet-gereguleerde financiële schaduwmarkt wordt die rechtstreeks concurreert met gereguleerde markten. De CFTC moet, samen met andere regelgevers, meer aandacht besteden aan dit groeiende zorgpunt en overtredingen van de regelgeving op passende wijze aanpakken."

VRIJWARING

De opvattingen en meningen van de auteur, of personen die in dit artikel worden genoemd, zijn alleen voor informatieve doeleinden en vormen geen financieel, investerings- of ander advies. Investeren in of handelen in crypto-activa brengt een risico op financieel verlies met zich mee.

Bron: https://www.cryptoglobe.com/latest/2021/06/cftc-commissioner-dan-berkovitz-is-concerned-about-decentralized-finance-defi/