Crypto-oprichters klauteren terwijl 'vreemd' tijdperk van gemakkelijk geld eindigt VC's zijn kieskeuriger over investeringen in berenmarkt

Heruitgegeven door Plato

volgers: 0

Vorig jaar hadden crypto-oprichters het gemakkelijk: alles wat ze nodig hadden was een idee en een middelmatig team dat een schijn van een crypto-project kon samenstellen. Dan bam! Startups konden 10 miljoen dollar ophalen in seed-rondes en 100 miljoen dollar waarderen, zelfs voordat ze een echt product hadden.

"De VC-markt voor crypto was belachelijk gloeiend heet, en dus zag je bizarre waarderingen, bizarre seed-rondes", vertelde Corbin Page, het voormalige hoofd van fintech-producten bij Consensys, aan The Defiant.

Die wereld is nu een verre herinnering.

Plotselinge verschuiving

Een uitverkoop in crypto die eind vorig jaar begon, veranderde in een vrije val in mei, waarbij bearish investeerders de afgelopen zes maanden $1.6T aan marktkapitalisatie verdampten. De plotselinge verschuiving heeft crypto-ondernemers gedwongen zich aan te passen aan een nieuwe realiteit - de dagen van gemakkelijk VC-geld zijn voorbij.

Durfkapitalisten die de afgelopen twee jaar zo snel waren met het schrappen van cheques, worden nu veel voorzichtiger bij het kiezen van waar ze hun geld willen investeren, volgens interviews met VC's. Financieringsrondes die vroeger in weken werden afgesloten, zullen nu waarschijnlijk maanden duren. Ontwikkelaars zullen geen deals sluiten met slechts een idee. Ze zullen moeten laten zien dat ze een werkend product hebben waar mensen voor betalen.

"De laatste twee jaar, denk ik, was de onderhandelingsmacht aan de kant van de ondernemer", vertelde SY Chan, een voormalige investeringsbankier en durfkapitalist, aan The Defiant. "Nu denk ik dat de VC's de onderhandelingsmacht terugkrijgen, dus ze zouden in staat moeten zijn om tegen zeer goede voorwaarden te investeren."

Wat slecht is voor velen, kan goed zijn voor enkelen. VC's zitten op miljarden dollars die zijn opgehaald tijdens de bullmarkt van vorig jaar en ze zullen onder druk staan om dat droge poeder in te zetten of het risico te lopen het terug te geven aan hun investerende klanten. Oprichters van het bedrijf met een duidelijke visie, een sterk trackrecord, een getalenteerd team en een pad naar winstgevendheid zullen nog aantrekkelijker worden voor VC's die op zoek zijn naar veelbelovende investeringen.

"Uiteindelijk is de hoofdstad er en moet deze worden ingezet", zei Eitan Katz, oprichter van het in Israël gevestigde Diversify. “Misschien duurt de due diligence iets langer. Misschien zijn [VC's] kieskeuriger, misschien zijn waarderingen verstandiger en conservatiever. … Ik kan dat niet zeggen, weet je, alles is droog en de lucht valt en we zijn in de winter.”

Er zijn tekenen dat het ook voor VC's moeilijker gaat worden. Klanten hebben hun investeringen in cryptofondsen tussen april en mei met 40% verlaagd, volgens gegevens verzameld door Dove Analytics, dalend tot $ 6.8 miljard. Toch was de VC-cryptofinanciering in mei het dubbele van een jaar eerder.

Het is belangrijk om in gedachten te houden dat de cryptocrash werd veroorzaakt door macro-economische factoren, zei Lee Smallwood, chief operating officer bij venture-firma Hivemind Capital, dat vorig jaar een cryptofonds van $ 1.5 miljard ophaalde.

'Er is minder van die BS. En dus is het makkelijker om op te vallen voor alleen een sterke, kwalitatieve startup als de onze.'

De consumentenprijzen zijn gestegen tot het hoogste punt in 39 jaar in de nasleep van biljoenen dollars die door Washington zijn ingezet om de Covid-19-crisis aan te pakken. Als gevolg hiervan verhoogt de Federal Reserve de rentetarieven en trekken beleggers hun geld uit risicovolle activa zoals crypto en aandelen. De Russische invasie van Oekraïne voegde geopolitieke risico's toe.

Dit in gedachten houden zou het vertrouwen van investeerders moeten versterken dat crypto zich een weg zal banen door deze moeilijke cyclus. Wanneer het naar voren komt, zou de markt grotendeels moeten worden gezuiverd van de onsmakelijke projecten die de afgelopen twee jaar zijn ontsproten en de industrie de reputatie geven een wetteloze toevluchtsoord te zijn voor oplichters en tapijttrekkers, volgens degenen die met The Defiant hebben gesproken.

'Op het bureau slaan'

Het falen van bedrijven die op een wankel fundament zijn gebouwd, zou het voor meer gedisciplineerde bedrijven gemakkelijker moeten maken om financiering te krijgen in de huidige stilte, volgens een oprichter, die vroeg om niet geïdentificeerd te worden om zijn eigen fondsenwerving niet in gevaar te brengen.

"Er is minder van die BS," zei hij. "En dus is het gemakkelijker om op te vallen voor alleen een sterke, hoogwaardige infrastructuur-startup zoals de onze."

Smallwood, die eerder de digitale activa-activiteiten bij Citi leidde, herinnerde zich dat hij een pitch hoorde voor een crypto-startup die niets meer dan een slide-deck bevatte. De oprichter had al geld ingezameld dat de waardering op meer dan $ 10 miljoen bracht.

"En mijn kaak raakt het bureau, en ik trek mijn haar uit, want dat is niet de fondsenwervende omgeving waaraan ik werd blootgesteld," zei hij. “Het komt altijd terug op die zakelijke fundamenten, toch? Bouw je echt iets dat nut heeft dat mensen willen gebruiken en een bewezen argument heeft om een grote impact te maken?”

Dit jaar richtte Page, het voormalige hoofd van fintech bij Consensys, een paar bedrijven op, Paymagic en DustSweeper, waarvan de laatste verschillende prijzen won op de ETHdenver-buildathon. Hij en zijn team hebben de eerste drie maanden van het jaar 'relatief gemakkelijk' geld ingezameld.

Uitgestelde fondsenwerving

Maar oprichters en bouwers die hij de laatste tijd heeft gesproken, hebben veel moeilijker aan geld kunnen komen.

"Dus de mensen die hun voeten hebben gesleept en de fondsenwerving hebben uitgesteld, hebben het nu veel moeilijker", zei hij.

SY Chan weet dit uit de eerste hand. Eerder dit jaar haalde hij $ 1.5 miljoen aan pre-seed-financiering op voor zijn startup, Sumeria Labs, een liquiditeitsprotocol voor NFT's en een van de verschillende bedrijven die zijn geselecteerd voor een "DeFi-basiskamp" gerund door Outlier Ventures en New Order DAO. Hij had gehoopt om tussen de $ 4 miljoen en $ 5 miljoen aan startkapitaal op te halen, maar heeft dat sindsdien preventief met ongeveer $ 1 miljoen verlaagd.

Voor ondernemers kunnen de prioriteiten van dit nieuwe tijdperk schokkend zijn. "We hebben meerdere VC's gehad die niet eens gebeld worden, tenzij ze zien dat we een product in de lucht hebben", zei de oprichter die anoniem wilde blijven.

Ondertussen vertellen beleggers die al geld hebben toegewezen aan bedrijven om de broekriem aan te halen.

Een presentatie met diavoorstelling opgesteld door Sequoia Capital en gedeeld met bedrijven die zeiden dat oprichters op zijn minst vet uit hun bedrijven zouden moeten verwijderen; beter nog, ze zouden meer inkomsten kunnen gaan verdienen aan bestaande klanten.

Waarde op lange termijn

"Het aanbod van talent is toegenomen, maar (oprichters) moeten hun kosten beheersen", zei Chan. “De kosten voor het inhuren van ingenieurs zijn de afgelopen jaren behoorlijk gestegen. Zeker voor ons, omdat we een web3-startup zijn, is web3-talent momenteel schaars.”

In deze markt zullen sommige projecten eerder de aandacht van investeerders krijgen dan andere.

"Dit jaar heb ik veel geld uit de primaire markt gehaald en mijn focus verschoof van dApps naar projecten met meer langetermijnwaarde - zoals web3-infrastructuur", zei een engelinvesteerder die sprak op voorwaarde van anonimiteit.

Bouwers hebben kennis genomen.

"We hebben het geluk dat we een infrastructuurproject hebben, en dat wordt gezien als iets dat beter bestand is tegen marktbewegingen", zei Katz. "Ik denk dat de investeerders, de VC's, wel begrijpen dat we nog erg vroeg zijn en dat er nog steeds infrastructuur nodig is (in crypto). Ik geloof dat applicatieprojecten een andere ervaring kunnen hebben.”

Pagina akkoord.

"Als je gewoon een andere, je weet wel, NFT-marktplaats of Metaverse-type spel bent, hebben mensen het op dit moment echt moeilijk," zei hij.

Durffirma a16z heeft onlangs een nieuw fonds van $ 4.5 miljard aangekondigd, met $ 1.5 miljard gereserveerd voor startfinanciering. Het fonds draagt bij aan een enorme hoeveelheid kapitaal die nog moet worden toegewezen, wat betekent dat degenen met goede ideeën "nog steeds het geld krijgen", zei Page.

"Dit is een cyclus waarin mensen zich realiseren dat ze zich moeten blijven concentreren op hun verbrandingssnelheid," zei Smallwood, "op de eenheidseconomie, op de dingen die uiteindelijk blijvende waarde en een duurzaam bedrijf zullen opbouwen. En ik denk eigenlijk dat het een geweldige tijd is om te bouwen.”

- met rapportage door Claire Gu

Lees het originele bericht op De Defiant

Tijdstempel: 3 June 2022