Cumberland: 'FTX-faillissement heeft een aantal belangrijke veranderingen in de marktstructuur veroorzaakt'

Op maandag (14 november 2022), cryptohandelsfirma Cumberland DRW LLC, een dochteronderneming van het particuliere handelsbedrijf DRAW Holdings, legde uit hoe de ineenstorting van crypto-uitwisseling FTX de structuur van de cryptomarkt heeft beïnvloed. 

FTX heeft op 11 november 2022 het volgende persbericht uitgebracht:

Hoe dan ook, eerder vandaag (14 november 2022), Cumberland zei:

"Vorige week was Cumberland's meest actieve week ooit. Onder de chaos en explosieve volumes heeft het FTX-faillissement een aantal belangrijke veranderingen in de marktstructuur teweeggebracht... Sinds enige tijd zijn de verschillende functies van crypto-spothandel in de richting van een model van alles-in-één platformcentralisatie: liquiditeit, clearing, afwikkeling , voogdij en zelfs leningen kwamen samen onder een zeer beperkt aantal daken...

"Een vergelijkbare trend kreeg vorm op de crypto-derivatenmarkt, waar de aanbieders van hefboomwerking een en dezelfde waren als de aanbieders van liquiditeit... De gebeurtenissen van vorige week zorgden voor een ommekeer in de handrem, en hoewel het nog te vroeg is om te voorspellen, is de structuur van de cryptomarkt lijkt nu waarschijnlijk een weerspiegeling van FX - een wereld waarin activa en kapitaal niet op gecentraliseerde beurzen worden geparkeerd ...

"In plaats daarvan zullen digitale activa zich in talloze silo's over de hele wereld bevinden en zullen de functies van bewaring, uitlenen, vereffenen, vereffenen en [het belangrijkste] liquiditeit worden aangeboden door een reeks intermediaire knooppunten en providers in een onderling verbonden maar niet onderling afhankelijk web... Over-the-counter-handel is de levensader van spot FX-liquiditeit en zal in de toekomst alleen maar belangrijker worden voor crypto; valuta's zijn tenslotte activa aan toonder en crypto ook...

"Zo verwachten we in 2023 de opkomst van een verscheidenheid aan gereguleerde entiteiten die de betrouwbare aanbieders van verschillende goed gedefinieerde marktdiensten zullen worden... Elk zal zijn eigen niche afbakenen en samenwerken met een netwerk van andere aanbieders om een ​​volledig- servicestack aan eindgebruikers, net zoals banken over de hele wereld momenteel OTC FX-liquiditeit samenvoegen in hun afwikkelingsmechanismen en opties bieden voor hefboomwerking, bewaring, enz.

"Gecentraliseerde uitwisselingen hadden alle reden om het alles-in-één-model te pushen. Achteraf gezien waren sommige van die prikkels pervers - FTX bood graag 20x hefboomwerking aan, omdat dit de kans verhoogde dat een gebruiker gedwongen zou worden geliquideerd door Alameda tegen een onaantrekkelijke prijs... Uiteindelijk brengen markten vertrouwen met zich mee en de gebeurtenissen van vorige week beschadigden vertrouwen in de crypto-industrie. Dat gezegd hebbende, moet de insolventie van FTX absoluut worden onderscheiden van de levensvatbaarheid van blockchain-technologie...

"Hoewel het ontmoedigend is om te zien hoe een groot imperium van digitale activa uiteenvalt in een moderne incarnatie van Lehman/Enron/Madoff/Theranos, stopte geen enkele relevante keten vorige week met het verwerken van blokken. Deze branchebepalende gebeurtenissen zijn meestal de voorlopers van marktherstel."

Op 18 oktober 2022 uitgelegd waarom – ondanks wat sommige mensen misschien denken – de cryptomarkt nog lang niet dood is:

"Er is veel aandacht besteed aan de recente gedempte prijsactie, met een ingebedde conclusie dat lagere volatiliteit een gebrek aan interesse in de digitale activaruimte vertegenwoordigt.

"Deze analyse is echter zeer problematisch, omdat het het kritieke verschil tussen handelsvolumes en prijsvolatiliteit verdoezelt. De volatiliteit is inderdaad gedempt, maar de volumes, hoewel zeker buiten de hoogtepunten van het jaar, blijven absoluut enorm: $ 50 miljard aan lineaire bitcoin-derivaten die elke dag op beurzen vrijkomen, en dit cijfer is exclusief spot, on-chain-activiteit en alle niet-BTC -gerelateerde handel. De totale economische activiteit in crypto ligt waarschijnlijk boven de $100B/dag, wat ongeveer 1/5 is van het cijfer voor Amerikaanse aandelen.

"Recente door volatiliteit veroorzaakte zorgen over de gezondheid van de crypto-ruimte komen waarschijnlijk voort uit vergelijkingen met de bearmarkt van 2018, toen de volumes verschrikkelijk waren. Deze keer is het anders: een enorme hoeveelheid waarde verdwijnt tegen deze vastgestelde prijs, wat duidt op evenwicht voor een grote en groeiende markt, niet op het prijspatroon van een gestrande asset in zijn doodsstrijd."