Dovish verrast met lagere opbrengsten

De aandelenmarkten boeken kleine winsten naarmate we dichter bij het einde van de week komen, terwijl beleggers de laatste beleidsbeslissingen van de Fed en de BoE verwerken en vooruitkijken naar het banenrapport van morgen.

De afgelopen 24 uur hebben duidelijk gemaakt hoe uitdagend de huidige omgeving is voor centrale banken, waarbij de Fed en de BoE allebei een verrassend voorzichtige aanpak hanteren die in strijd is met waar de markten zich op hebben gepositioneerd. Dit in dezelfde week dat de RBA haar rentetargeting liet varen, dagen nadat ze de rente voor 2024 had laten stijgen.

Het lijkt erop dat beleidsmakers niet tot een besluit kunnen komen, wat het op zijn zachtst gezegd moeilijk maakt om komende beleidswijzigingen aan de rest van ons te communiceren. Toegegeven, het besluit van de Fed om te beginnen met het afbouwen werd zo goed mogelijk gecommuniceerd, het was volledig ingeprijsd en kwam voor niemand als een verrassing.

Maar als het gaat om kwesties waarover geen volledige overeenstemming bestaat, lijken de centrale banken zich erbij neer te leggen en te hopen dat de rest van ons bij blijft. De aanpassingen aan de mededeling van de Fed over de voorbijgaande aard van de inflatie leken bedoeld om iedereen tevreden te stellen en ons heel weinig te vertellen, zoals de geruststelling dat het afbouwtempo kan worden verhoogd of verlaagd, afhankelijk van de economie en de inflatie.

Mijn lezing van de vergankelijke taal is dat ze misschien van plan zijn het geleidelijk af te schaffen, omdat iedereen te veel bezig is met wat het eigenlijk betekent. Het is niet meer nuttig. Maar het uit het niets opgeven zou als agressief zijn beschouwd en het FOMC wilde waarschijnlijk een nare schok vermijden. Powell wist ook de rentevraag te ontwijken, maar zal die luxe volgende maand niet krijgen als de nieuwe puntgrafiek wordt vrijgegeven.

Dat brengt ons bij de BoE van vandaag en de renteverhoging die er nooit heeft plaatsgevonden. Beleggers waren schijnbaar verdeeld over de vraag of de centrale bank de sprong zou wagen, zoals het MPC lijkt te zijn, maar het was verrassend dat na alle opmerkingen die we onlangs hebben gehad, de stemming niet eens dichtbij was.

En hoewel het logisch is om te zien welke impact het einde van de verlofregeling op de arbeidsmarkt heeft gehad, verandert dit niets aan het feit dat ze ons hebben voorbereid op renteverhogingen om grip te krijgen op de hoge inflatie, en niet op een bloeiende economie. Het lijkt erop dat de beleidsmakers koudwatervrees kregen en ervoor kozen om het probleem opzij te zetten en er een decemberprobleem van te maken.

Hoewel beleidsmakers, waaronder gouverneur Bailey, weigerden commentaar te geven op de marktverwachtingen en hoe realistisch deze zijn, suggereerden ze wel dat marktprijzen de inflatie op de middellange termijn iets onder de doelstelling zouden brengen, wat er misschien op duidt dat ze denken dat deze iets te hoog is. Maar misschien lees ik er gewoon te veel in.

De afgelopen maanden zijn we van een wat hoge maar tijdelijke inflatie naar een te hoge en nog steeds enigszins tijdelijke inflatie gegaan, zij het langer dan gehoopt en die enige actie noodzakelijk maakte, naar een zeer voorzichtige aanpak door de Fed en de BoE en koude voeten. Met dat in gedachten: wie weet waar we over twaalf weken staan, laat staan ​​over twaalf maanden. Maar nu de markten en de centrale banken steeds meer niet op één lijn zitten – of dat nu de Fed, de BoE, de RBA of zelfs de CBRT is als een drastischer voorbeeld – moet er iets verbeteren.

Kan bitcoin vasthouden om de hoogtepunten te testen?

Bitcoin is vandaag opnieuw aan het dalen en zou opnieuw $60,000 op de proef kunnen stellen. Het vond hier gisteren behoorlijke steun en herstelde zich krachtig. Mogelijk zien we meer van hetzelfde als het op dat niveau dichterbij komt. Een beweging naar beneden zou een voortzetting van de post-ETF-correctie kunnen betekenen, terwijl een nieuwe opleving zou kunnen leiden tot een terugkeer naar de hoogtepunten. Sommigen hoopten misschien dat de Fed resultaten zou boeken, maar wat dat precies zou zijn geweest, weet ik niet zeker. Er is tegenwoordig niet veel dat niet bullish is voor bitcoin, zo lijkt het.

Bekijk onze economische kalender voor een overzicht van alle economische gebeurtenissen van vandaag: www.marketpulse.com/economische-events/

Dit artikel is alleen bedoeld voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijk die van OANDA Corporation of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Hefboomhandel is een hoog risico en niet voor iedereen geschikt. U kunt al uw gestorte gelden verliezen.

Craig Erlam, gevestigd in Londen, trad in 2015 in dienst bij OANDA als marktanalist. Met vele jaren ervaring als financiële marktanalist en handelaar, richt hij zich op zowel fundamentele als technische analyse terwijl hij macro-economisch commentaar produceert. Zijn standpunten zijn gepubliceerd in de Financial Times, Reuters, The Telegraph en de International Business Times, en hij verschijnt ook als vaste gastcommentator op de BBC, Bloomberg TV, FOX Business en SKY News. Craig is volledig lid van de Society of Technical Analysts en wordt door de International Federation of Technical Analysts erkend als gecertificeerd financieel technicus.

Laatste berichten door Craig Erlam (bekijk alle)

Bron: https://www.marketpulse.com/20211104/dovish-surprises-force-yields-lower/