Het volgende spel van vastrentende hongerige instellingen is waarschijnlijk Ether

De stakingsrendementen die beleggers nu kunnen verdienen met ether, zijn klaar om groot institutioneel kapitaal binnen te halen, volgens deelnemers uit de sector. Maar risico's op het gebied van regelgeving en vrijheidsbeneming blijven grote hindernissen. 

Ethereum heeft met succes zijn langverwachte . uitgevoerd overgang van proof-of-work naar proof-of-stake vorige week - en sommigen hebben gezegd: de Merge "verandert volledig" de investeringszaak van ether voor instellingen.

Naast het elimineren van alles behalve een fractie van het energieverbruik van de blockchain, stelt de Merge to a proof-of-stake-systeem tokenhouders in staat om extra tokens te verdienen door deel te nemen aan blockchain-validatie - die lijkt op stabiele vastrentende routines die al lang een kenmerk zijn van diversificatie tegen de volatiliteit van aandelen en grondstoffen. 

Vivek Raman, hoofd van proof-of-stake bij het digitale activafinancieringsplatform BitOoda, zei dat validators een bloksubsidie ​​​​kunnen verdienen van ongeveer 4%, transactiekosten die momenteel ongeveer 1.5% zijn en een maximale extraheerbare waarde (MEV) tussen 0.2% en 0.5% - een geaggregeerd stakingsrendement van ongeveer 6%.

“Rendement is een van de kernpijlers van traditionele financiën en cryptofinanciering, en het ETH-inzetrendement zal de 'risicovrije rente' van het crypto-ecosysteem vertegenwoordigen, net zoals de opbrengst van de schatkist de 'risicovrije rente' vertegenwoordigt voor traditionele financiën, ', zei hij tegen Blockworks.

Pranav Kanade, portefeuillemanager van VanEck's Digital Assets Alpha Strategy, zei dat ETH concurrerende opbrengsten heeft in vergelijking met andere rendementsdragende instrumenten zoals investment-grade obligaties, gemeentelijke obligaties en schatkistpapier. De frequentie waarmee beleggers dit rendement verdienen, is ook een pluspunt, voegde hij eraan toe.  

Leidinggevenden bij crypto-hedgefondsbedrijf Globe 3 Capital vertelden Blockworks dat ze verwachten dat stakingsrendementen hoger kunnen worden dan 6% naarmate het volume toeneemt, waardoor extra activa in de keten worden vergrendeld.

"Naarmate deze financiële instellingen de ruimte beginnen te betreden en digitale activa in hun boeken zetten, zullen ze natuurlijk aangetrokken worden tot de meest stabiele, grootste, gemakkelijkst te verhandelen en veiligste activa met de hoogste opbrengst", zegt Matt Lason, Chief Investment Officer van Globe 3 Capital. . "Ethereum controleert al die vakjes."

De digitale activatak van Fidelity Investments wil zijn institutionele beleggers tegen het einde van het jaar de mogelijkheid bieden om ether te kopen, verhandelen, verkopen en bewaren - een afspiegeling van de huidige bitcoin-producten -, bevestigde een woordvoerder van het bedrijf.

"De verhalen die het resultaat zijn van de fusie zullen waarschijnlijk de algemene belangstelling voor het activum voor veel institutionele beleggers vergroten, met name over een voldoende lang tijdsbestek", zegt Jack Neureuter, een onderzoeksanalist bij Fidelity Digital Assets.

Wie adopteert het eerst?

De adoptie zal waarschijnlijk beginnen met crypto-native instellingen, family offices en hedgefondsen voordat ze worden opgenomen in beleggingsfondsen en pensioenfondsportefeuilles, zei Raman.

Kanade was het eens met family offices en bepaalde hedgefondsen zouden geïnteresseerd kunnen zijn in het bezitten van ether, waarbij hij opmerkt dat staatsinvesteringsfondsen en schenkingen ook achter blootstellingen aan kunnen gaan. 

Globe 3 Capital executives zeiden dat het fonds van plan is altijd wat ether te bezitten.

"We denken dat de first adopters natuurlijk risiconemers zullen zijn die op zoek zijn naar kapitaalgroei, en de opbrengsten zullen een bonus zijn om een ​​deel van het risico te compenseren," zei Lason. Deze omvatten staatsinvesteringsfondsen, pensioenregelingen en family offices.

Andere instellingen, zoals passieve vermogensbeheerders, hebben waarschijnlijk niet het juiste mandaat om crypto-exposure te hebben, zeiden sommigen.

"Hoewel we tekenen zien dat sommige TradFi-instellingen hun teen in staking dompelen, blijft het voor de overgrote meerderheid te uitdagend voor hen om rechtstreeks ETH-compatibel te bezitten", zei Oliver Yates, CEO van Aplo, in een e-mail. "Dit betekent dat elk van de opbrengsten met betrekking tot staking die TradFi ontvangt, meestal indirect is en via blootstelling aan kredietverstrekkers waarin ze hebben geïnvesteerd." 

Er blijven hindernissen bestaan

Een van de grootste obstakels voor instellingen is de onzekerheid over de tijdlijn voor de inzet van ether.

Ethereum's Shanghai-upgrade, die naar schatting in de komende zes tot twaalf maanden zal worden uitgevoerd, zou volgens de website van Ethereum stakingsopnames mogelijk maken. 

"Het inzetten van ETH in de traditionele zin stelt hen bloot aan dit risico, omdat we de timing van de Shanghai-upgrade niet kennen," zei Kanade.

"Als ze deelnemen aan ETH-staking, zullen ze waarschijnlijk de liquide staking-derivaten verkennen die hen ETH-opbrengst geven, terwijl ze de liquiditeit behouden", zei hij.

Onzekerheid op het gebied van regelgeving binnen het cryptosegment in het algemeen is nog een andere factor die instellingen overwegen, aldus analisten. 

Het Witte Huis bracht zijn eerste uit “uitgebreid kader” gericht op de verantwoorde ontwikkeling van digitale activa. Sommige deelnemers uit de industrie bekritiseerde het raamwerk, en vertelde Blockworks dat het details miste en te veel leunde op regulering door handhaving. 

Rapporten verzameld door de Biden-administratie moedigen de SEC en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) aan "om agressief onderzoek en handhavingsmaatregelen tegen onwettige praktijken in de digitale activaruimte voort te zetten", aldus het raamwerk.  

Hoewel een vorige maand een wetsvoorstel voorstelt dat bitcoin en ether worden gereguleerd als goederen onder de CFTC, heeft SEC-voorzitter Gary Gensler gezegd dat de meeste cryptoassets – afgezien van bitcoin, die hij als een grondstof beschouwt – effecten zijn.

“Is staking yield een zekerheid?” zei Raman. "Als dat zo is, vereist dat een andere set investeerders."

De macro-omgeving zal ook een rol spelen, voegde de BitOoda-manager eraan toe. de Federal Reserve verhoogde rente met 75 basispunten Woensdag voor de derde keer op rij in een poging om de inflatie te beteugelen.

"Als de traditionele rente op financiële markten blijft stijgen als gevolg van de aanhoudende renteverhogingen van de Fed", zei Raman, kan het rendement op ETH-inzet er minder aantrekkelijk uitzien in vergelijking met de rente op staatsobligaties en traditionele obligaties."

Macaulay Peterson droeg bij aan rapportage.

Ontvang elke avond het beste cryptonieuws en inzichten van de dag in je inbox. Abonneer u op de gratis nieuwsbrief van Blockworks .