Hoe Polychain Capital de crypto-explosies van 2022 vermeed – Unchained

Olaf Carlson-Wee zei dat de strenge risicocontroles van het durfkapitaalbedrijf van onschatbare waarde zijn gebleken.

In tegenstelling tot veel andere grote crypto-investeerders zegt Olaf Carlson-Wee dat zijn durfkapitaalbedrijf Polychain Capital erin is geslaagd relatief ongeschonden uit alle grote uitbarstingen van 2022 te komen, inclusief die van Sam Bankman-Fried's FTX en Alameda, en Terra Luna/UST.

Dat komt omdat Carlson-Wee, die sinds 2011 in crypto investeert en de eerste werknemer bij Coinbase was, zich aan strikte risicocontroles houdt, aangezien crypto inherent een ‘risicovolle en speculatieve activaklasse’ is. 

“Daarom hou ik ervan om extreem strenge risicocontroles te hebben rond de dingen die we kunnen controleren”, zegt Carlson-Wee vertelde de Unchained-podcast. “En ik wil nooit overmoedig worden of risico's toevoegen zoals dit onnodige risico. We hebben met deze protocollen al genoeg acceptatie door de marktconsumenten, hardcore technologierisico’s en veiligheidsrisico’s.” 

De belangrijkste van deze potentiële extra risico's is het tegenpartijrisico. 

Lees verder: Wat is tegenpartijrisico in crypto? Een beginnershandleiding

"Ik ben vanaf het begin van Polychain altijd extreem paranoïde geweest over het tegenpartijrisico", merkte Wee op. ‘En wat ik daarmee bedoel is: waar zijn de munten? Zitten ze op beurzen? Laten we zeggen dat we kredietovereenkomsten sluiten. Wie is die persoon aan wie we lenen? Als het via een van deze uitleenbalies gaat, aan wie lenen ze dan de munten uit en waar leven die munten uiteindelijk?”

Geen kredietverlening op grote schaal, noch hefboomwerking

Carlson-Wee legde uit dat Polychain door de jaren heen veel investeerders het bedrijf heeft aangemoedigd om zijn crypto-bezit uit te lenen voor extra rendement, maar hij zegt bijna altijd nee en zegt dat de risico-opbrengstverhouding het niet waard is.  

“We houden ons helemaal niet bezig met het verstrekken van leningen op grote schaal”, zegt Carlson-Wee. “Wij hebben het gewoon nog nooit gedaan. En dat komt omdat je alleen maar dit extra tegenpartijrisico op je neemt om een ​​klein beetje rendement te krijgen, maar je mist een beetje het grote plaatje, namelijk dat als we onze kaarten goed spelen, het rendement dat we gaan krijgen erg hoog is. , heel goed en laten we dit extra risico niet nemen.”

Carlson-Wee zei ook dat hij doorgaans geen hefboomwerking op zijn beleggingen gebruikt. 

"Ik probeer niet de markt te timen en mijn exposure op en neer te bewegen en omhoog te gaan", zei Carlson-Wee. “Weet je, een daling van 50% in cryptovaluta is geen zwarte zwaangebeurtenis. Het gebeurt elke twee jaar. Dus als je een dubbele hefboomwerking hebt, word je om de twee jaar opgeblazen in crypto. Het is geen redelijke manier om op deze markt te handelen en op de lange termijn te overleven en duurzaam rendement te behalen.”

FTX en Terra Luna/UST

Carlson-Wee zei dat zijn afkeer van extra risico ervoor zorgde dat Polychain niet ten onder ging door de grote crypto-explosies van 2022. 

Met betrekking tot FTX en Alameda merkte Carlson-Wee op dat hij “vele malen door Sam werd gegooid en elke keer slaagde omdat er zo’n duidelijk en onverenigbaar belangenconflict bestond tussen FTX en Alameda. En dat bleek het ding te zijn dat de hele zaak verwoestte.

Carlson-Wee legde verder uit dat alle munten die FTX en Alameda lanceerden een zeer lage float hadden, waarbij er een mismatch was tussen prijs en liquiditeit. "Dus het lijkt erop dat het honderd miljard dollar waard is, maar als je echt probeert te verkopen en weg te komen, krijg je niets", zei Carlson-Wee. 

Lees verder: FTX Estate verantwoordelijk voor $1 miljard aan GBTC-uitstromen: rapport

Wat Terra Luna en UST betreft, zei Carlson-Wee dat hij al vroeg inzag dat een systeem dat zichzelf in zekere zin onderpand gaf, niet duurzaam was. “We hadden dit experiment al jaren lopen,” zei hij, waarbij hij opmerkte dat Polychain al vroeg in zijn bestaan ​​in Luna had geïnvesteerd toen het nog een slim contractspel was, maar er vervolgens mee stopte toen het omsloeg naar een algoritmisch stablecoin-systeem. 

Lees verder: Terraform Labs, Do Kwon verkocht niet-geregistreerde effecten, Amerikaanse rechter oordeelt

Uiteindelijk zei Carlson-Wee dat Polychain de ergste uitbarstingen van 2022 kon vermijden “80% dankzij de echte risicobeheerfilosofie die ik al jaren en jaren hanteerde, en 20% geluk. Er zit altijd geluk in deze dingen.” 

En over het algemeen is Carlson-Wee zeer positief over de manier waarop zijn bedrijf met alle onrust omging.

“Ik voel me eigenlijk heel, heel goed over de manier waarop Polychain 2022 heeft genavigeerd”, zei Carlson-Wee. “Het is duidelijk dat we werden neergehaald met de macro-trekking, maar alle specifieke landmijnen vermeden we om erop te stappen.”