IntoTheBlock-rapport: hoe DEX's incentives en tokenomics gebruiken om inkomsten te genereren

On-Chain Markets-update door Juan Pellicer, In het blok

Bij Web3 draait alles om waardetransacties, en beurzen zijn in de beste positie om dat nut te bieden en waarde vast te leggen. Maar waar gaat die waarde heen?

De meest elementaire behoefte die DeFi-gebruikers eisen, is een uitwisseling van tokens. Een kleine vergoeding vragen voor deze uitwisseling is een van de meest directe manieren om cashflow te genereren voor een DeFi-protocol. Deze protocollen zijn gedecentraliseerde beurzen, en tegenwoordig genereren sommige ervan honderden miljoenen dollars aan dagelijks handelsvolume en genereren ze dagelijkse inkomsten die in bepaalde gevallen meer dan $ 1 miljoen bedragen. Dit zijn de drie beurzen die de meeste inkomsten genereren: 

Inkomsten komen uit de vergoedingen die handelaren betalen voor het omwisselen van tokens. De opgebouwde vergoedingen zijn dus evenredig met de waarde die op elke gedecentraliseerde beurs wordt verhandeld. Deze kosten variëren meestal van 0.30% tot 0.01%, afhankelijk van elk protocol en in het bijzonder elke pool. 

Naast het vergelijken van deze cijfers, is het interessant om te onderzoeken hoe deze inkomsten op elk protocol anders stromen, aangezien deze zeer verschillend kunnen worden verdeeld over alle partijen die bij het protocol betrokken zijn: de liquiditeitsverschaffers, de DAO/het team dat het protocol ondersteunt, of houders van het token van het protocol. Het correct stimuleren van deze partijen is van cruciaal belang voor een succesvolle gedecentraliseerde uitwisseling. En dat proces kan een aarzelende uitwisseling veranderen in een stabiele inkomstenmachine.

Het eerste model dat moet worden beoordeeld, zijn die gedecentraliseerde beurzen die helemaal geen waarde halen uit hun transacties buiten de swap-operatie. Het verhandelen van tokens is slechts een uitwisseling tussen liquiditeitsverschaffers en handelaren, die een stimulerende kleine vergoeding betalen aan die aanbieders. In dit scenario worden noch de houders van de token van het protocol, noch het team achter het protocol economisch beloond. 

Het beste voorbeeld is Uniswap: zonder protocolkosten komen alle handelskosten toe aan de liquiditeitsverschaffers. Het token van het protocol maakt geen deel uit van de inkomsten en governance is het belangrijkste nut ervan, wat niet noodzakelijk "waardeloos" is, aangezien houders van governance-tokens de bevoegdheid hebben om te bepalen hoe het protocol werkt. Ze zouden bijvoorbeeld de introductie van een protocolvergoeding kunnen goedkeuren die inkomsten zou opleveren. 

Het huidige gebrek aan gestimuleerde pools met Uniswap's UNI-token vermindert de potentiële verkoopdruk die deze zouden kunnen veroorzaken. Hun token wordt niet gemakkelijk beloond. Om deze reden stimuleert het protocol niet actief om liquiditeit aan zijn pool te verstrekken met zijn belangrijkste token:

De meeste gedecentraliseerde beurzen vallen in een tweede categorie die een andere benadering heeft. Niet alle handelskosten komen toe aan liquiditeitsverschaffers, waarvan een deel is gericht op stakers van de protocoltokens. 

Dit introduceert dus koopdruk omdat het een aantrekkelijke reden is om de tokens van deze protocollen te kopen en vast te houden (en meestal in te zetten). Aangezien deze beslissing van invloed is op de winstgevendheid van liquiditeitsverschaffers, worden veel liquiditeitspools gestimuleerd met beloningen voor liquiditeitsmining met de belangrijkste protocoltokens. 

Deze afweging trekt liquiditeit aan, wat de wisselkoersprestaties verbetert met betere wisselkoersen en dus meer vergoedingen worden geaccumuleerd, maar introduceert enige verkoopdruk van het token van het protocol voor het systeem. Deze aanpak is een van de meest succesvolle mechanismen om liquiditeit naar een protocol te trekken, zoals te zien is in het volgende voorbeeld met de historische liquiditeit van Curve Finance: 

Dit model opent de mogelijkheid om take-rates op te nemen, waarbij een deel van de vergoedingen direct wordt opgebouwd door het team/DAO achter het protocol. Dit is een coherent aspect aangezien deze protocollen een actief en constant beheer vereisen om het product te verbeteren of bepaalde parameters aan te passen. Activiteiten zoals klantenondersteuning of aanwezigheid op sociale media vereisen constante aandacht en spelen een grote rol in het succes van deze producten. Als zodanig moeten ze op de een of andere manier worden beloond.

Er is geen in steen gebeitelde verdelingsstructuur over hoe het percentage te verdelen dat elke groep zou moeten ontvangen. In feite stelt elk protocol praktisch een ander bedrag in dan hun concurrenten. In sommige gevallen sturen ze zelfs helemaal geen vergoedingen naar sommige van deze groepen. De getoonde protocollen genereren de meeste inkomsten. Ze hebben allemaal indrukwekkende omzetcijfers behaald, ondanks hun verschillende schema's. 

DEX	% vergoedingen voor LP's	% vergoedingen voor tokenhouders	% vergoedingen voor team / DAO
uniswap	100%	-	-
SushiSwap, Traderjoe	83.3%	16.6%	-
Spooky Swap	85%	15%	-
Curve	50%	50%	-
PannenkoekRuil	68%	20%	12%
Balancer	90%	-	10%
wxya	-	-	100% *

Tokenomics kan worden gebruikt om het team achter het protocol te stimuleren. Als de DAO/het team een ​​aanzienlijk percentage van de initiële tokendistributie toewijst, kan het doorverwijzen van een constant bedrag van de vergoedingen naar hen het team dubbel stimuleren, terwijl het een aantal prikkels ontvangt van liquiditeitsverschaffers of tokenhouders.

Er is zeker ruimte voor experimenten om te proberen de prikkels tussen alle partijen die betrokken zijn bij een protocol beter op elkaar af te stemmen en er bestaan ​​nieuwere methoden die niet in de vorige tabel zijn besproken. bijvoorbeeld de Osmose uitwisseling bestraft die liquiditeitsverschaffers die liquiditeit verwijderen met een kleine vergoeding (bekend als uitstapvergoeding). Aangezien het verwijderen van liquiditeit een actie is die zowel het protocol als de handelaren die er gebruik van maken schaadt, achten ze het redelijk om wat waarde te halen om liquiditeitsverschaffers te stimuleren om voor de lange termijn te blijven en gedeeltelijk de zogenaamde 'huurling'-liquiditeit te verminderen. Dat is een concept dat laat zien hoe liquiditeit snel verandert van de ene pool naar de andere door te proberen die pools met de beste prikkels te achtervolgen.

Het op één lijn brengen van de betrokken partijen in een protocol is geen triviale taak. Op de lange termijn zullen we zien wat het beste werkt en wat niet. Idealiter worden liquiditeitsverschaffers eerlijk beloond om hun liquiditeit te behouden, zijn de uitwisselingen van handelaren redelijk onbetaalbaar, genereren tokenhouders aanzienlijke inkomsten en wordt het team dat het protocol onderhoudt dienovereenkomstig beloond. Zullen de protocollen die we vandaag gebruiken er over vijf, tien of vijftig jaar zijn? Een legitieme en competitieve afweging van al deze partijen die in het artikel worden gepresenteerd, zou de sleutel kunnen zijn tot het succes en de duurzaamheid van een gedecentraliseerde uitwisseling over een lange periode.

Bron: https://thedefiant.io/intotheblock-how-dexs-use-incentives-and-tokenomics-to-generate-revenue/