Morgan Stanley is optimistisch over 'Crypto Bank' Silvergate

Hoewel veel financiële instellingen argwanend naar cryptocurrency hebben gekeken, heeft Morgan Stanley – de op drie na grootste investeringsbank ter wereld qua inkomsten – er actief mee geflirt.

In een onderzoeksnota van vandaag adviseerde Morgan Stanley aandelen in Silvergate, dat commerciële bank- en kredietdiensten levert aan cryptobedrijven. Morgan Stanley-analist Ken Zerbe denkt dat SI-aandelen ernstig ondergewaardeerd zijn tegen de huidige handelsprijs van $ 109. Volgens zijn schatting zou $ 158 nauwkeuriger zijn - met het potentieel voor $ 300, hoewel hij besefte dat er een risico bestaat dat het tot $ 40 zou kunnen dalen.

In de afgelopen 24 uur is de prijs van SI-aandelen met 6.5% gestegen.

“Wij zijn van mening dat Silvergate moet worden gewaardeerd op basis van zijn winstgroei (vergelijkbaar met andere sneller groeiende financiële instellingen), in plaats van te worden vergeleken met meer traditionele en langzamer groeiende banken, vooral gezien het minimale kredietrisico als [aangehouden voor investering] kredietportefeuille is slechts 6% van het verdienende vermogen”, schreef Zerbe.

Hij maakt verschillende zaken in het voordeel van Silvergate. Ten eerste stelt het Silvergate Exchange Network van het bedrijf klanten in staat om geld bij de bank te storten en vervolgens in en uit digitale valuta over te boeken. Hoewel er geen rente wordt betaald aan deposanten, beschouwt Morgan Stanley dit als positief. Het is duidelijk gemakkelijker voor klanten om geld te verplaatsen, maar kan de controle van effectenregelgevers vermijden die hoogrentende kredietverstrekkers zoals BlockFi en Celsius hebben begroet - om nog maar te zwijgen van Coinbase, welke zijn eigen Lend-project tot zinken gebracht om een ​​patstelling met de SEC te voorkomen.

Silvergate geeft echter wel leningen uit die worden ondersteund door Bitcoin - en dat is het afgelopen jaar gedaan zonder verliezen te boeken of posities van klanten te liquideren. Morgan Stanley denkt dat de vraag naar leningen zal groeien, maar dat slechts een klein deel van de leningen zal worden aangehouden voor investeringen. Dat is een goed ding. "In tegenstelling tot de meeste andere banken, is de groei van leningen geen belangrijke motor voor de winstgroei (maar de groei van deposito's wel), wat bij Silvergate veel minder kredietrisico impliceert dan bij de meeste andere banken", schreef Morgan Stanley.

Hoewel Zerbe de risico's voor cryptocurrency-markten opmerkte, zoals regulering en prijsvolatiliteit, wordt dat gecompenseerd door een enorme vraag naar cryptodiensten: “Silvergate geeft bankinvesteerders een bijna pure manier om deel te nemen aan de snelle groei van de ontluikende cryptocurrency-industrie. ”

Silvergate zal ook profiteren van zijn relatie met het Diem-project van Facebook. In mei organiseert de Diem Association aangekondigd dat Silvergate de enige uitgever van zijn stablecoins zou zijn.

Morgan Stanley neigt sindsdien naar SI. In maart introduceerde het zijn cryptocurrency-blootstellingsmand, met Silvergate-aandelen samen met MicroStrategy, Square, Riot Blockchain en Nvidia (maar geen Tesla).

Dat komt er allemaal op neer dat Morgan Stanley het aandeel een "overwogen" rating geeft, wat betekent dat het denkt dat de aandelenkoers het beter zal doen dan concurrenten in de sector. Zoals Morgan Stanley het stelt: "Silvergate is anders dan elke andere bank die we dekken, en dat zou een goede zaak kunnen zijn."

Bron: https://decrypt.co/82041/morgan-stanley-is-bullish-crypto-bank-silvergate