Nieuw hedgefonds dat als eerste beleggerscheques aanneemt via tokenopties

Een ervaren derivatenhandelaar bereidt de lancering voor van een op cryptocurrency gericht hedgefondsbedrijf met een unieke draai, volgens drie bronnen die bekend zijn met de kwestie en marketingmateriaal dat door Blockworks naar institutionele beleggers is gestuurd.

Wat anders is aan de startup onder leiding van John Kramer - die voor het laatst aan het hoofd stond van de handel in over-the-counter en derivaten voor het bedrijf GSR in digitale activa - is dat het bedrijf, Dual Finance, zijn toekomstige commanditaire vennoten groen licht geeft om hun bijdragen in derivaten te leveren . 

De unieke regeling, aldus bronnen, zou aantrekkelijk kunnen zijn voor beleggers met diepe zakken die gewend zijn om due diligence uit te voeren op derivatenstrategieën op aandelen. De investeringsbenadering, mogelijk gemaakt door aanzienlijke vooruitgang in de diepte en breedte van crypto-opties die de laatste tijd op de markt zijn gekomen, zou ook bepaalde fiscale en liquiditeitsvoordelen kunnen hebben. 

"Normaal gesproken, als een team in tokens wordt betaald, is het mogelijk dat individuen, zelfs bij een lock-up, in hun rechtsgebied onderworpen zijn aan inkomstenbelasting op de marktwaarde op het moment dat ze het economische voordeel ontvangen", aldus het marketingmateriaal. "Dit model is analoog aan standaard langetermijnaanmoedigingsplannen voor bedrijven, die werknemers en leidinggevenden betalen in aandelenoptietoekenningen, in plaats van aandelen op de aandelen."

Het wordt uitgevoerd via het eigen interne token van het bedrijf, dat bestuursvoordelen biedt en mogelijk overgaat in een gedecentraliseerde autonome organisatie (DAO)-structuur. De initiële fondsenwerving is in wezen vergelijkbaar met een private token-ronde, waarbij liquiditeit wordt verwacht in termen van handel op de secundaire markt. 

Kramer noemt de tokenuitgifte de "eerste en enige" tokenlancering zonder "direct tokens te hebben verkocht". Dat zou een zegen kunnen zijn voor slimme crypto-inheemse investeerders - van wie, aldus bronnen, een aanzienlijk deel van de waarschijnlijke day-one limited partners van het bedrijf uitmaken - die al lang sceptisch staan ​​​​tegenover oprichtervriendelijke nieuwe tokens die niet noodzakelijkerwijs van buitenaf profiteren kopers.

Er is een risico. 

“De principes die Dual Finance zal volgen om dit te bereiken zijn experimenteel en risicovol; ze vertegenwoordigen een paradigmaverschuiving in tokenomische ontwerpen, maar als ze succesvol zijn, een mogelijke blauwdruk voor andere projecten om te volgen, "zei het marketingmateriaal. 

Tokens bestemd voor seeders vormen slechts 5% van het DUAL-token bij een totale voorraad van 1,000,000,000. Alle tokens zijn ingesteld om te worden gedistribueerd via stakingsopties - dat is hoe het bedrijf vermijdt om tokens rechtstreeks te verkopen aan investeerders die niet in het spel zijn. 

Alles bij elkaar lijkt de opzet in te spelen op de achtergrond van Kramer: vóór GSR hielp hij bij het uitbouwen van de crypto-investeringen van Consolidated Trading en bracht hij tijd door met het verhandelen van aandelenderivaten bij Wellington Management. Kramer wordt vergezeld door mede-oprichter Britt Cyr, een voormalig klasgenoot van hem aan het MIT. Cyr heeft gewerkt als hoofdontwikkelaar bij YouTube, na stints met Google en Facebook.

Kramer is volgens het pitchbook gespecialiseerd in de handel in illiquide cryptoderivaten - een niche maar groeiend veld - en het bedenken van op maat gemaakte leenproducten en gerelateerde exotische, off-the-run digitale activa. Hij hield toezicht op alle risicofuncties voor een portefeuille van meer dan 300 illiquide tokenderivaten met collectieve activa onder beheer ergens in de miljarden. 

Het bedrijf is bovendien op zoek naar een handvol ingenieurs. Er zijn aanwijzingen dat de mede-oprichters een akkoord sluiten met een paar, waarbij de volledige personeelsmake-up op de eerste dag afhankelijk is van hoe het aantrekken van kapitaal verloopt. Het is ingesteld om ergens tegen het einde van het derde kwartaal of het begin van het vierde kwartaal van dit jaar te handelen. 

Bronnen kregen anonimiteit om gevoelige zakelijke transacties te bespreken. Kramer weigerde commentaar te geven.

Het paradepaardje van Dual Finance, Dual Investment Pools (DIP) genaamd, bestaat uit gestructureerde producten die zijn gebouwd op verschillende cryptoassets - en Kramer, aldus bronnen, heeft de structuur aangeprezen als substantiële uitvoeringsverbeteringen voor de huidige digitale asset DeFi options kluizen (DOV's). 

Het bedrijf heeft ook een tokenomics-twist, waarbij Dual verwijzingen ontvangt van durfkapitaalbedrijven om de tokenomics te ondersteunen van hun portfoliobedrijven die een opknapbeurt nodig hebben, die zich als resultaat aansluiten bij het ecosysteem van Dual Finance.

Het marketingmateriaal stelt de regeling voor om startups in staat te stellen 'hun tokenomics opnieuw te ontwerpen'. 

De gedecentraliseerde investeringspools bieden live prijzen via een API, evenals aanpasbare stakings- en looptijdfuncties op opties. De uitoefenprijs van een optie of derivaat vertegenwoordigt het verkooppunt, terwijl de looptijd aangeeft hoe lang de tweezijdige handel open blijft. In het geval van het vlaggenschip van Dual Finance zouden beleggers doorgaans een optie van twee jaar kopen en die transactie op elk moment daarvoor kunnen uitoefenen. 

De setup, die wordt geleverd zonder beheerskosten of een fondsbeheerder, maakt gebruik van fysieke afwikkeling van de crypto-instrumenten. Nog een troef: opties voor staking, of een nieuw gestructureerd product dat Kramer is ontworpen om liquiditeit in gedecentraliseerde financiële (DeFi) -protocollen voor winst te stimuleren. 

Het bedrijf, aldus bronnen, sluit nu een aantal partnerschappen met marktmakers om dit uit te voeren en gerelateerde investeringen spelen zich af. Er zijn een aantal prikkels om hun deelname te verzekeren. 

Als het gaat om die protocollen, hebben Kramer en Cyr al gewerkt om betrokken te raken bij governance - een groeiend interessegebied voor institutionele beleggers dat recentelijk teruggaat tot Terra's Anchor-cryptocurrency. Hoewel activisme al lang een strategie op de aandelenmarkt is, is het veel meer nieuw voor crypto.

"Het is veel gemakkelijker - oké, misschien niet gemakkelijk, maar er is meer alfa over dan aandelen", zei een bron met kennis van de lancering. “Het venster zal sluiten, maar voorlopig is crypto inefficiënt. En dat is een pluspunt.”

Kramer werkt ook aan een systeem om het onderpand van DIP uit te lenen aan bepaalde commanditaire vennoten, die de lening voor het verstrijken van de contracten moeten terugbetalen. Het is ontworpen om te fungeren als afdekking van de hoofdstrategie te midden van een brede marktvolatiliteit.

Woon DAS bij, de favoriete institutionele cryptoconferentie in de branche. Gebruik code NYC250 om $ 250 korting te krijgen op tickets (alleen deze week beschikbaar) .