Christine Lagarde van de ECB, Jerome Powell van de Federal Reserve en algemeen directeur van BIS Agustin Carstens woonde dinsdag een online panel bij dat werd georganiseerd door de Bank van Frankrijk om hun mening te geven over de gedecentraliseerde financiën (Defi) sector, het erover eens dat een bredere regelgeving gerechtvaardigd is.
Volgens Carstens, algemeen directeur van de Bank for International Settlements (BIS), is een van de grote problemen dat DeFi, in zijn huidige vorm, in feite gaat over 'zelfverwijzende' transacties die niet gekoppeld zijn aan echte transacties.
"DeFi-applicaties vergemakkelijken het lenen, uitlenen en handelen, maar de tussenpersonen zijn ook blootgesteld aan traditionele risico's zoals liquiditeits-, tegenpartijrisico's en hefboomrisico's, en DeFi heeft geen infrastructuur om daarmee om te gaan", aldus Carstens.
Volgens Carstens vertrouwen DeFi-applicaties in wezen op collateralized arrangementen, en dat is waarom stablecoins zijn "het vet in de wielen in DeFi." Collateralisatie is echter vaak niet effectief, het beheer van veel DeFi-transacties is niet goed geregeld en ze zijn voor een groot deel afhankelijk van de "uitwisselingshuizen" die te veel dingen tegelijk doen zonder passende scheiding van activiteiten, verantwoording , en passend bestuur, benadrukte hij.
Dit alles doet Carstens geloven dat DeFi 'structurele problemen en 'intrinsieke zwakheden' heeft, dus het is niet verwonderlijk dat we enkele stabiliteitsproblemen in de sector hebben gezien - iets waarvan de BIS-chef zei dat hij hem het meest bezorgd maakt.
De voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, Jerome Powell, zei intussen dat de normalisatie van het monetaire beleid die we onlangs over de hele wereld hebben gezien, alleen de significante structurele problemen in het DeFi-ecosysteem aan het licht heeft gebracht, maar naarmate het tij is verdwenen, lijkt het nu echt een probleem zijn.
De echte vraag, volgens Powell, is dat er binnen het DeFi-ecosysteem grotere structurele problemen zijn, waaronder het gebrek aan transparantie.
“Het goede nieuws is, denk ik, dat – vanuit het oogpunt van financiële stabiliteit – de interactie tussen het DeFi-ecosysteem en het traditionele banksysteem op dit moment niet zo groot is. We waren getuige van de DeFi-beweging, maar deze had geen significante impact op de bredere financiële stabiliteit”, aldus Powell.
De voorzitter van de Fed benadrukte echter dat deze situatie "niet voor onbepaalde tijd zal voortduren" en dat "we heel voorzichtig moeten zijn met hoe deze crypto-activiteiten binnen de regelgevende perimeter worden genomen."
"Hoe dan ook, waar [deze crypto-activiteiten] ook plaatsvinden, naarmate DeFi zich uitbreidt en steeds meer retailklanten begint te raken, is er een reële behoefte aan meer geschikte regelgeving", zei Powell.
DeFi is 'een totaal ander dier'
Ravi Menon, de directeur van de Monetary Authority of Singapore (MAS), wees op het belang van het onderscheiden van verschillende componenten van het crypto-ecosysteem en de soorten risico's en voordelen die elk ervan met zich meebrengt.
“Als je bijvoorbeeld naar tokenized assets kijkt, zijn er veel banken die hiermee experimenteren. Ze vormen minder risico, maar ze vormen niet het overheersende deel van het ecosysteem, ook al ligt hier het echte potentieel”, zegt Menon.
Het andere onderdeel zijn de daadwerkelijke cryptocurrencies, "waarvoor ik geen verlossende waarde zie", voegde hij eraan toe.
"De speculaties over deze cryptocurrencies hebben geleid tot prijsveranderingen die niets te maken hebben met de onderliggende economische waarde", aldus Menon.
Naar zijn mening is DeFi echter "een heel ander dier", en het grootste probleem is dat hij niet ziet waar regelgeving kan worden toegepast, aangezien de protocollen gedecentraliseerd zijn.
“In een gedecentraliseerde wereld kun je dat niet doen met een algoritme, […] en als dit iets is dat we kunnen overwinnen, zie ik enige belofte in DeFi. Anders zou dit een spelbreker kunnen zijn', zei Menon.
Christine Lagarde, de president van de Europese Centrale Bank, deed mee aan de discussie en beschreef cryptocurrencies als "een raadselachtig fenomeen" dat van een soort culturele hype, geduwd door libertariërs en gepromoot door Satoshi Nakamoto, veranderde in een tool die nu wordt geaccepteerd door PayPal , Visa en Mastercard.
Lagarde noemde ook de ingestort Terra-ecosysteem, die cryptocurrencies "misbruikte", en zijn mede-oprichter Do Kwon, die "aan de andere kant van deze raadselachtige medaille" staat, en dit, volgens haar, "de regulering rechtvaardigt".
"Als we niet in dat spel zijn, als we niet betrokken zijn bij het experimenteren, bij het innoveren, in termen van digitaal centralebankgeld, lopen we het risico de rol van anker te verliezen die we al vele, vele decennia spelen", zei Lagarde.
Geen 'Wild West'-scenario geaccepteerd
Mairead McGuinness, Europees commissaris voor Financiële Stabiliteit, Financiële Diensten en de Kapitaalmarktenunie, besprak verder wat tokenisering zou kunnen betekenen voor het financiële systeem en zei dat tokenisering begon als een uitdaging om het bestaande financiële systeem te omzeilen, voortkomend uit de wens om de traditioneel financieel systeem.
“Ik denk dat het geen toeval is dat de Bitcoin netwerk begon in 2009 tegen de achtergrond van de financiële crisis en het wantrouwen in financiële instellingen. Ik denk ook dat het geen verrassing is dat de cryptomarkten sindsdien zijn geëxplodeerd,” zei McGuiness, eraan toevoegend dat ondanks de volatiliteit de wereldwijde cryptomarkt momenteel wordt gewaardeerd op meer dan $ 1 biljoen.
McGuinness ging verder met te zeggen dat de blockchain-technologie die ten grondslag ligt aan cryptoprotocollen veel potentieel heeft omdat het de tussenpersonen uitschakelt en de noodzaak voor gecentraliseerde processen en tussenpersonen wegneemt.
“Het [de blockchain-technologie] kan transacties efficiënter en transparanter maken door belangrijke informatie vast te leggen in een niet-veranderbaar formaat, waardoor het toegankelijk wordt voor alle marktdeelnemers. En dit zou betalingen goedkoper, sneller en veiliger kunnen maken”, zegt McGuinness.
Ze voegde eraan toe dat deze technologie ook "de miljarden euro's en dollars kan ontgrendelen die momenteel worden gebruikt om krediet- of afwikkelingsrisico's in de technologie te dekken."
Toch, zoals McGuinness benadrukte, kunnen die potentiële voordelen niet naar voren komen in een 'Wild West'-scenario; zonder regulering vormt crypto grote risico's voor het financiële systeem.
Met dat in gedachten is de Europese Commissie van plan om in 2023 wetgeving voor te stellen voor de mogelijke lancering van een digitale euro die de status van wettig betaalmiddel zou kunnen krijgen, net als de euro-cash, zei McGuinness.
Ondertussen houdt ook de Europese Commissie de groei van DeFi in de gaten.
"Dit nieuwe ecosysteem biedt zowel kansen als risico's voor bedrijven, het financiële systeem en de bredere samenleving, dus we moeten de risico's aanpakken als we van kansen willen profiteren", voegde McGuinness eraan toe.
Blijf op de hoogte van cryptonieuws, ontvang dagelijkse updates in je inbox.
