ProShares Exec: Bitcoin Futures ETF een 'echte, robuuste en eersteklas oplossing'

Blockworks sprak met Simeon Hyman, hoofd van de investeringsstrategiegroep van ProShares, om te praten over de bitcoin-gekoppelde producten van het bedrijf.

Het bedrijf lanceerde afgelopen oktober de eerste bitcoin futures-ETF - de ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) en vorige maand op de markt gebracht zijn Short Bitcoin Strategy ETF (BITI) - het eerste product in de VS dat bitcoin short via futures-contracten.

"Deze ETF wordt niet echt op het beste moment gelanceerd, aangezien bitcoin al een aanzienlijk bloedbad heeft ondergaan", zei Nate Geraci, president van The ETF Store, vorige maand over de ProShares Short Bitcoin Strategy (BITI).

Maar ProShares meldde dat BITI op 870,000 juni, de tweede handelsdag, meer dan 35 aandelen, of $ 22 miljoen aan waarde, heeft verhandeld. Het wekelijkse gemiddelde volume tussen 11 juli en 15 juli bedroeg 717,000 aandelen, of $ 29 miljoen.

Ondertussen had BITO vorige week een gemiddeld volume van 7,268,000 aandelen, of $ 90 miljoen. De verandering in de intrinsieke waarde over die periode daalde met 2.7%, vergeleken met bitcoin, die met 3.1% daalde.

BITI en BITO hadden op 81 juli respectievelijk $ 688 miljoen en $ 15 miljoen aan activa onder beheer.

Hoewel lange beleggingsproducten in digitale activa vorige week een uitstroom van bijna $ 3 miljoen zagen, behaalden korte producten, zoals BITI, een instroom van ongeveer $ 15 miljoen, volgens een rapport van maandag CoinShares.

De prijs van Bitcoin was ongeveer $ 23,400 op dinsdag om 2 uur ET, een stijging van 23% in de afgelopen 30 dagen, maar ongeveer 66% lager dan het hoogste punt ooit bereikt in november.

Blijf lezen voor fragmenten uit Blockworks' interview met Hyman: 

Blokkades: ProShares lanceerde uiteindelijk BITI nadat de prijs van bitcoin al was gekelderd. Waarom heb je ervoor gekozen om het product te lanceren toen je dat deed?

Hyman: Ik denk niet dat je iets uit de timing moet halen, behalve dat we er zeker van willen zijn dat we een oplossing voor investeerders krijgen. In ons perspectief was het zien van de mogelijkheid om een ​​oplossing te bieden die er niet is, onze primaire doelstelling.

Zelfs de S&P 500, die waarschijnlijk de grootste bron van welvaartscreatie is in de geschiedenis van de financiële markten, daalt soms, dus mensen hebben hulpmiddelen nodig. Het is niet zo eenvoudig om bitcoin te shorten, en zelfs als je het met marge op een effectenrekening kunt doen, kunnen die leenkosten 5% tot 20% zijn. 

Dus om dit samen te kunnen stellen voor 95 basispunten, in een ETF, kun je het kopen in je effectenrekening, we wilden het gewoon voor elkaar krijgen en we zijn de enige mensen die een ETF-oplossing hebben geboden voor beide kanten van de handel.   

Blokkades: Op welke soorten investeerders richt u zich met BITO en BITI?

Hyman: Je kunt niet altijd zien wie de tools gebruikt, maar we denken dat het zowel individuen als instellingen zijn, en we denken dat het zowel mensen zijn met een kortere als een langere horizon.

Als je aan BITO denkt, is ons dagelijkse volume nu GBTC overschaduwd, dus het is het meest verhandelde liquide ding dat er is. Zoals ik mensen altijd zeg, zelfs als uw bezitsperiode lang is, de dag dat u erin gaat en de dag dat u eruit komt, zelfs als die dagen een jaar uit elkaar liggen, wilt u die robuuste handelsomgeving. Dus we denken dat er verschillende kiesdistricten zijn.

Blokkades: Wat heeft het bedrijf gezien in termen van vraag van investeerders naar BITO en BITI te midden van de huidige cryptocrisis? 

Hyman: Dat referentiepunt om de grootste man op BITO te zijn, is een bewijs van de robuustheid van het voortdurende nut ervan.

Het was $ 1 miljard in de eerste week, wat best cool was ... maar we hebben nog steeds $ 600 miljoen of $ 700 miljoen op BITO en we komen dicht bij $ 100 miljoen op BITI, dus dat heeft ook wat momentum gekregen.

Blokkades: Wat vindt u van de bitcoin ETF-voorstellen ter plaatse die de SEC heeft afgewezen? Hoe kijk je tegen zo'n product aan in vergelijking met BITO?

Hyman: De afgelopen maanden in de marktomgeving - en laten we het even beperken tot bitcoin - hebben de doeltreffendheid van de op futures gebaseerde benadering echt bewezen.

Het is interessant als je kijkt naar wat er gaande is op de spotmarkt en de kredietmarkt, dat is natuurlijk elke dag een krantenkop.

Hoewel er op de spotmarkt meer uitdagingen lijken te ontstaan, is de termijnmarkt behoorlijk volwassen aan het worden. Als je kijkt naar de prestaties van BITO tot nu toe, zijn er in principe geen rolkosten, en dat is in overeenstemming met de principes van 'financieel eerst' - er zijn geen opslagkosten. Dus de reguliere, rijpende liquide en arbitragemarkt zou dat volgens de eerste principes moeten verlagen tot in wezen de Fed-fondsrente en dat is gebeurd. 

Dat is belangrijk om die goed functionerende en volwassen wordende termijnmarkt met tegenpartijrisico te hebben die alle dingen die op de termijnmarkt gebeuren, beheert en de riem en bretels van het zijn van een [1940 Act] ETF staat daar echt goed.

Blokkades: Waar denk je aan De rechtszaak van Grayscale tegen de SEC? Hoe zie jij het uitpakken?

Hyman: Het antwoord is wie weet, maar nogmaals, ik denk dat het belangrijkste element als belegger vandaag de dag is dat ik supertrots ben dat BITO nu meer dagelijks volume verhandelt dan GBTC en je hebt het haar van de enorme korting op dat vertrouwen.

Als ik een belegger ben... zou ik meer geïnteresseerd zijn in OK, ik heb dat ding daar waar deze grote korting aan verbonden is of ik heb deze mooie ETF die elke dag en in de loop van de tijd heel goed volgt. goed zijn en lijkt een robuuster alternatief te zijn om vandaag in bitcoin te investeren.

Ik weet niet hoe hoog [de rechtszaak] is op het radarscherm van [ProShares]. Het is niet iets waar we over praten.

Blokkades: Na het voortouw te hebben genomen op bitcoin futures-ETF's en een korte strategie voor het activum, welke andere producten zouden ProShares misschien willen lanceren?

Hyman: We zullen de hele tijd zoeken naar mogelijkheden voor andere oplossingen, maar ik kan niets specifieks aanwijzen. 

Zeker zoals we er nu voor staan, is de op futures gebaseerde ETF helemaal geen tweederangs burger. In feite is het de eersteklas burger met al die uitdagingen op de spotmarkt, waardoor een op futures gebaseerde ETF een echt belangrijke oplossing is en helemaal geen tweede-orde-oplossing.

Dat gezegd hebbende, kan de spotmarkt ook rijpen. Het maakt deel uit van onze R&D-inspanningen; als er ergens in de toekomst een dag is waar er andere mogelijkheden zijn, zullen we die bekijken. Maar ik denk dat het belangrijkste datapunt van vandaag is dat de op futures gebaseerde ETF een echte, robuuste en eersteklas oplossing is.

Dit interview is bewerkt voor de duidelijkheid en beknoptheid.

Ontvang elke avond de beste crypto-nws en inzichten van de dag in je inbox. Abonneer u op de gratis nieuwsbrief van Blockworks .