Moet u via de aandelenmarkt in Bitcoin beleggen?

Bitcoin is de afgelopen week op verschillende fronten in het nieuws geweest. El Salvador, dat niett een eigen munt heeft, werd het eerste land dat bitcoin wettig betaalmiddel voor alle schulden maakte. MicroStrategy Inc., een leverancier van analysesoftware en -diensten – het beursgenoteerde bedrijf dat de meeste bitcoins bezit en wiens CEO, Michael Saylor, andere bedrijven aanmoedigt om bitcoins binnen hun treasury-afdelingen aan te houden – verdubbelde door het uitgeven van $500 miljoen aan schulden om om meer bitcoins te kopen. En de bitcoin-prijzen kregen een boost door een tweet van (wie anders?) Elon Musk, die aangaf dat Tesla opnieuw bitcoin-betalingen voor Tesla-voertuigen zou accepteren zodra er meer hernieuwbare energie zou worden gebruikt bij het delven van bitcoins. Naarmate bitcoin steeds meer terrein wint als gevestigde munt, kun je verwachten dat meer publieke bedrijven het in handen zullen krijgen. Maar wat zijn de voordelen en risico's van het bezitten van aandelen die op hun beurt bitcoin bezitten? Laten we eens goed kijken naar de negen Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven die bitcoin bezitten – ik noem ze crypto-aandelen. We zullen een verhaal zien met hoge risico's, maar (vanaf het begin van het jaar) niet noodzakelijkerwijs hoge rendementen.

Wie is eigenaar van Bitcoins?

Volgens BitcoinTreasuries.org bezitten landen, fondsen en bedrijven meer dan 1.4 miljoen bitcoins, ter waarde van ruim $57 miljard. Hier is een overzicht per categorie:

Exchange Traded Funds (ETF's) bezitten iets minder dan $33 miljard (tegen een recente Bitcoin-prijs van $40,105); landen bezitten meer dan $10 miljard; beursgenoteerde bedrijven (genoteerd op georganiseerde beurzen, voornamelijk in de VS en Canada, maar ook verhandeld op over-the-counter-markten) bezitten bijna $8 miljard; en particuliere bedrijven bezitten meer dan 6 miljard dollar. Gezamenlijk bezitten deze fondsen, landen en bedrijven bijna 7 procent van de 21 miljoen bitcoins die uiteindelijk in omloop zullen zijn (er zijn er nu 18.7 miljoen). Het is geen verrassing dat ETF's de grootste categorie vormen, omdat dit een van de gemakkelijkste manieren is voor beleggers om bitcoin-blootstelling te krijgen zonder direct bitcoins te hoeven bezitten.

9 in de VS genoteerde bedrijven die Bitcoin bezitten

Volgens BitcoinTreasuries.org zijn er momenteel negen Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven die bitcoin bezitten. Sommigen zijn directer betrokken bij het minen of verhandelen van bitcoins, terwijl anderen dat niet zijn. Hier is een kort overzicht van de bedrijven (beschrijvingen zijn van S&P Capital IQ), van de grootste tot de kleinste bitcoin-aanwezigheid:

• MicroStrategy Inc. (MSTR): levert software en diensten voor bedrijfsanalyse wereldwijd;
• Tesla, Inc. (TSLA): ontwerpt, ontwikkelt, produceert, leaset en verkoopt elektrische voertuigen;
• Square Inc. (SQ): creëert tools waarmee verkopers kaartbetalingen kunnen accepteren;
• Marathon Digital Holdings Inc. (MARA): opereert als een technologiebedrijf voor digitale activa dat cryptocurrencies ontgint met een focus op het blockchain-ecosysteem;
• Coinbase Global, Inc. (COIN): levert financiële infrastructuur en technologie voor de crypto-economie;
• Riot Blockchain, Inc. (RIOT): richt zich op cryptocurrency-mijnbouw;
• Bit Digital, Inc. (BTBT): houdt zich bezig met de bitcoin-mijnbouw;
• CleanSpark Inc. (CLSK): levert energiesoftware en besturingstechnologieoplossingen; En
• Phunware, Inc. (PHUN): biedt een geïntegreerd softwareplatform dat bedrijven voorziet van de producten, oplossingen en diensten om hun mobiele applicatieportfolio's te gebruiken, te beheren en er inkomsten mee te genereren.

Hier is de huidige waarde van de bitcoins die elk bedrijf bezit:

MicroStrategy heeft veruit het grootste aantal bitcoins, ruim 92,000, en bijna 60 procent van het totaal in handen van de negen bedrijven. Tesla is de volgende met bijna 43,000 bitcoins, en daarna daalt het flink. De vier bedrijven in de rode balken zijn direct betrokken bij het minen van bitcoins (MARA, RIOT en BTBT) of bij het aanbieden van een handelsuitwisselingsplatform (COIN).

We kunnen ook kijken naar de waarde van de bitcoins die elk bedrijf in zijn bezit heeft als percentage van de marktkapitalisatie van het eigen vermogen van elk bedrijf:

Opnieuw zien we dat MSTR letterlijk buiten de hitlijsten staat, waarbij bitcoins meer dan 63 procent van de marktkapitalisatie vertegenwoordigen. Hoewel TSLA veel aandacht krijgt, bedraagt ​​zijn bitcoinbezit slechts 0.3 procent van zijn marktkapitalisatie. Het is niet verrassend dat de drie bitcoin-mijnbouwbedrijven relatief hogere percentages hebben. Het belangrijkste uitgangspunt is dus dat MSTR – een bedrijf dat niet direct gerelateerd is aan de cryptocurrency-industrie – het aandeel is waarin beleggers het grootste effect kunnen hebben op de prijs van bitcoin.

Het bezitten van Bitcoin versus het bezitten van Crypto-aandelen

Laten we eens kijken hoe deze aandelen het dit jaar hebben gepresteerd. Om de zaken in perspectief te plaatsen: de prijs van Bitcoin is met 40 procent gestegen, en de brede aandelenmarkt, gemeten aan de hand van de S&P 500-index, is met 13 procent gestegen. Dit is wat een aan het begin van het jaar geïnvesteerde dollar nu waard is (merk op dat COIN net zijn beursintroductie in april heeft gehad):

Drie aandelen hebben beter gepresteerd dan de prijsverandering van bitcoin zelf: MARA (187 procent gestegen), RIOT (108 procent gestegen) en MSTR (54 procent gestegen). Vergeleken met de S&P 500-index is PHUN het enige andere aandeel dat beter presteert (een stijging van 17 procent). Terwijl SQ een kleine winst boekt (een stijging van 6 procent), hebben alle anderen waarde verloren (TSLA daalde met 12 procent, COIN daalde met 27 procent, CLSK daalde met 32 ​​procent en BTBT daalde met 59 procent).

Sommige van deze resultaten zouden niet al te verrassend moeten zijn. Omdat de meeste van deze crypto-aandelen niet direct betrokken zijn bij de cryptocurrency-industrie, zouden hun aandelen moeten worden verhandeld op basis van de fundamenten van hun bedrijf – bijvoorbeeld in het geval van TSLA, op basis van de vooruitzichten voor zijn elektrische voertuigen. Maar het is belangrijk om de impact te begrijpen die de verandering in de prijs van bitcoin kan hebben op de aandelenkoers van bedrijven die bitcoin bezitten.

Verschillende manieren om naar risico te kijken

Laten we eens kijken hoe riskant deze bedrijven zijn, te beginnen met de traditionele maatstaf voor de standaardafwijking van het dagelijkse rendement (op jaarbasis):

Als benchmark zien we dat de volatiliteit van de totale aandelenmarkt met 14 procent vrij laag is, wat onder de gebruikelijke bandbreedte van ongeveer 16 tot 20 procent ligt. Historisch gezien liggen de standaardafwijkingen van individuele aandelen doorgaans tussen de 30 en 40 procent. Interessant is dat alle crypto-aandelen veel volatieler zijn, met standaardafwijkingen variërend van 58 procent (SQ) tot 177 procent (RIOT). Ter vergelijking: de volatiliteit van de prijs van bitcoin bedraagt ​​92 procent (in recente blogs heb ik de historische ontwikkelingen van bitcoin besproken). risico, en de recente verkopen). Zes van de negen aandelen zijn zelfs volatieler dan bitcoin.

Het is belangrijk om zeer voorzichtig te zijn bij het interpreteren van deze resultaten. Het feit dat veel van deze crypto-aandelen zeer risicovol zijn, betekent niet noodzakelijkerwijs dat bitcoin dat ook is veroorzaakt deze aandelen worden riskanter. Het is mogelijk dat deze bedrijven zoals TSLA inherent risicovoller zijn en toevallig bitcoin bezitten, of, zoals in het geval van MSTR, ervoor hebben gekozen om bitcoin-investeringen onderdeel te maken van hun bedrijfsmodel.

Hier is een andere manier om over risico na te denken: op relatieve basis. Met aandelen kunnen we het risico meten ten opzichte van de totale markt, zoals de S&P 500. Het is ontwikkeld door de Nobelprijswinnende econoom Bill Sharpe en wordt bèta genoemd. Het meet de mate waarin een aandeel zal stijgen of dalen bij een stijging of daling van één procent op de totale markt. Per definitie heeft de markt een bèta van één en dat is ook de gemiddelde bèta van alle aandelen. Laten we eens kijken naar deze S&P 500-bèta voor deze crypto-aandelen (groene balken):

Met uitzondering van COIN (waar we slechts minder dan twee maanden aan gegevens hebben), hebben alle andere crypto-aandelen veel hogere bèta's, variërend van 1.5 (PHUN) tot 4.9 (MARA), en gemiddeld 3.2. Wat dit betekent is dat het toevoegen van deze aandelen aan een goed gediversifieerde portefeuille het risico van die portefeuille zal vergroten.

Ik heb ook een nieuwe risicomaatstaf gecreëerd die ik een bitcoin bèta (oranje balken) noem. In plaats van het risico te meten ten opzichte van de totale markt, meet ik de rendementen van crypto-aandelen ten opzichte van de prijsveranderingen van bitcoin (technisch gezien is bèta de covariantie van de rendementen ten opzichte van de rendementen van bitcoin gedeeld door de variantie van de rendementen van bitcoin). In tegenstelling tot de marktbèta hoeft het gemiddelde van de aandelen niet 1.0 te zijn. Voor alle crypto-aandelen is het gemiddelde 0.6. Wat dit betekent is dat voor elke procent stijging (daling) van de prijs van Bitcoin, deze aandelen met 0.6 procent zouden moeten stijgen (dalen). Het bereik loopt van 0.2 (TSLA) tot 1.2 (RIOT). Interessant is dat de bitcoin-bèta van de S&P 500 0.0 is, wat erop wijst dat er geen verband bestaat. Dat is eigenlijk een goede zaak en daarom kan bitcoin worden beschouwd als een diversificatie van de portefeuille.

Lessen voor crypto-aandelenbeleggers

Wat kunnen we uit deze analyse leren?

• Als u mee wilt doen aan de bitcoin-actie, dan is het rechtstreeks bezitten van bitcoin, of gemakkelijker via ETF's, waarschijnlijk de beste keuze.
• Crypto-aandelen die Bitcoin minen als hun bedrijfsmodel kunnen zelfs riskanter zijn dan Bitcoin rechtstreeks verschuldigd zijn, en bieden mogelijk niet eens hetzelfde rendement. De analogie hier lijkt op het verschil tussen het rechtstreeks bezitten van goud versus het bezitten van aandelen in een goudmijnbedrijf. Kijk eens naar de bitcoin-bèta.
• Het is zeer waarschijnlijk dat het aantal openbare bedrijven dat bitcoin bezit zal toenemen, vooral als en wanneer de prijs van bitcoin minder volatiel wordt. Wat dat betekent is dat als je toevallig een aandeel bezit dat in bitcoin gaat beleggen, je goed in de gaten moet houden hoe groot de inzet is. Het is eerlijk om te zeggen dat de aandelenprestaties van MicroStrategy nauw verbonden zijn met de prestaties van bitcoin, in tegenstelling tot Tesla. Met de huidige boekhoudregels, aangezien de prijs van Bitcoin van kwartaal tot kwartaal fluctueert, kunnen bedrijven winsten of verliezen boeken die geen verband houden met de kernactiviteiten.
• Als de inzet niet groot is, is er een business case te bedenken voor sommige bedrijven om wat bitcoins te bezitten. Het kan een manier zijn om aan te geven dat een bedrijf toonaangevend is en misschien bereid is wat extra risico's te nemen, wat op zijn beurt aantrekkelijk kan zijn voor bepaalde beleggers.

Source: https://sfoerster-5338.medium.com/should-you-invest-in-bitcoin-via-the-stock-market-9e002eab678f?source=rss——-8—————–cryptocurrency