'Smart Money' steekt $ 33 miljoen in ingezette ETH-tokens na samenvoeging

Lido's stETH Terug op gelijke voet met Ethereum in Heavy Action: Nansen

Bijna zes maanden nadat het voor het eerst "de-pegged" van Ether, stroomden investeerders naar Lido's stETH-token, waardoor het weer op één lijn kwam met de op een na grootste cryptocurrency.

In de afgelopen zeven dagen is volgens Nansen, een cryptodata-analyseplatform, meer dan $ 33 miljoen aan "slim geld" van "actieve en productieve" investeerders naar stETH en astETH gevlogen, Aave's opbrengstdragende token. En halverwege de ochtend handelend in New York-tijd, handelde stETH tegen meer dan 99 cent voor elke dollar ETH.

Jaarlijkse winst

Lido en zijn concurrenten in de liquid staking-business hadden veel te maken met The Merge, de overgang van Ethereum naar Proof of Stake-technologie. De upgrade verliep vorige week vlekkeloos, waardoor Lido een belangrijke speler werd in het ecosysteem van de blockchain.

Onder het nieuwe systeem dragen stakers bij aan de veiligheid van Ethereum door hun ETH te vergrendelen in ruil voor een bescheiden jaarlijks rendement, of APR. 

Vergrendelde ETH mag niet worden gebruikt in meer lucratieve DeFi-protocollen. Liquid staking-providers zoals Lido pakken dit probleem aan door gebruikersdeposito's van ETH uit te zetten en afgeleide tokens zoals stETH uit te geven die vervolgens kunnen worden verhandeld alsof het normale ETH is.

Medio 2023 is een upgrade naar Ethereum genaamd "Shanghai" van plan om de intrekking van uitgezette ETH mogelijk te maken, waarna stETH en soortgelijke tokens, zoals Rocket Pool's rETH en Coinbase's cbETH, één-op-één kunnen worden ingewisseld met vergrendelde ETH van gebruikers.

In theorie betekent dit dat elk stETH-token evenveel waard is als een ETH-token. En een tijdje handelden ze tegen pari. 

Maar de zogenaamde "peg" brak in juni, toen de waarde van stETH ten opzichte van ETH begon te dalen. Op het laagste punt handelde stETH iets meer dan 93 cent op elke dollar ETH, volgens gegevens van Dune Analytics.

De duikvlucht in de waarde van stETH zette Lido, het protocol dat het uitgeeft, ertoe aan de angst voor een gebroken pin en vergelijkingen met Terra's mislukte UST-stablecoin te onderdrukken. 

"De wisselkoers tussen stETH:ETH weerspiegelt niet de onderliggende backing van uw ingezette ETH, maar eerder een fluctuerende secundaire marktprijs," Lido uitgelegd op Twitter in juni. "De markt vindt natuurlijk een eerlijke prijs voor stETH, aangezien sommige deelnemers liquiditeit moeten vinden."

Lido schreef de prijsfluctuatie van stETH toe aan "de ineenstorting van Terra, marktbrede deleveraging en nu terugtrekkingen van grotere leenplatforms." 

Duidelijk risico

Zelfs toen die druk afnam, slaagde sETH er niet in om opnieuw te koppelen en bleef hangen op ongeveer 97 cent op de dollar als gevolg van onzekerheid over de Fusie. Het succes van de Fusie heeft het meest voor de hand liggende risico voor Lido en zijn soortgenoten weggenomen, en enthousiaste beleggers hebben stETH gekocht op de secundaire markt, in de hoop te profiteren van de spread wanneer opnames volgend jaar mogelijk zijn.  

cbETH profiteerde ook van de Fusie, waarbij het verschil tussen de prijs en de prijs van ETH sinds de Fusie iets kleiner werd. cbETH heeft in die tijd ook een instroom van slim geld ontvangen, aldus Nansen.

Een thuisrun

"Verwacht dat de spreads van [liquide stakingsderivaten] na de fusie zullen instorten", voorspelde Hal Press, de oprichter van crypto-investeringsfirma North Rock Digital, vorige week op Twitter. Uren na de fusie beschouwde hij zijn investering in die tokens als een 'home run'.

"cbETH is al ingestort tot een spread van minder dan 3%, ik kwam binnen op 8%", schreef hij. "stETH tot 1.5% Ik kwam binnen op 3.5%."

The Merge heeft Lido op andere manieren geholpen.

Vloeibaar uitzetten

Lido's APR is sinds de Fusie gestegen van 4% naar 5.5%, omdat het de beloningen verzamelt en inzet die het had verdiend op het proof-of-stake-testnetwerk van Ethereum. (De fusie van dat netwerk met het originele, proof-of-work Ethereum gaf de upgrade van vorige week zijn naam.) 

Rocket Pool, een verre tweede in de liquid staking-business, verhoogde ook zijn staking APR, van ongeveer 5.3% naar 4%.