Spot Ether ETF's kunnen een nieuw concentratierisico in Ethereum introduceren: S&P Global – Unchained

Een toename van ETF's met etherstaking zou de validatormix van Ethereum kunnen beïnvloeden en mogelijk het concentratierisico van het netwerk kunnen vergroten, zeggen analisten van S&P Global.

Amerikaanse Ether Spot Exchange Traded Funds (ETF’s) zouden al in mei van dit jaar kunnen worden goedgekeurd, maar bepaalde fondsen met stakingfunctionaliteit zouden nieuwe concentratierisico’s voor de Ethereum-blockchain kunnen introduceren. 

In een 20 februari verslagAnalisten van S&P Global zeiden dat een toename van het aantal ETF's met etherstaking invloed zou kunnen hebben op de mix van validators die deelnemen aan het consensusmechanisme van het Ethereum-netwerk.

De S&P-analisten, Andrew O'Neill en Alexandre Birry, merkten op dat hoewel de deelname van institutionele bewaarders de huidige concentratie op het gedecentraliseerde stakingprotocol Lido zou kunnen verminderen, dit ook een nieuw concentratierisico zou kunnen introduceren als er één enkele entiteit wordt gekozen om het grootste deel van de aandelen in te zetten. ether die in deze ETF's is opgenomen.

Lido is de grootste Ethereum-validator met een totale waarde van $29.2 miljard (TVL). Industriewatchers hebben vaak gewezen op de dominantie van de stakingaanbieder op de liquid token staking-markt als een bezorgdheid, met het argument dat Lido's marktaandeel van 31% een aanzienlijke centralisatiebedreiging voor Ethereum vormt.

Marin Tvrdić, medewerker protocolrelaties voor Lido, uitgelegd in een interview met CoinDesk Vorig jaar bleek dat noch de gedecentraliseerde autonome organisatie (DAO), noch het protocol zelf de voogdij over de ETH van gebruikers, of de ingezette ETH, in handen heeft.  

“Het is op geen enkel moment een vrijheidsbenemende oplossing. Op elk moment, vanaf het moment dat ETH het protocol binnenkomt en op een validator wordt gedeponeerd, is het zelfbeheer.”

O'Neill en Birry van S&P zijn van mening dat het onwaarschijnlijk is dat ETF-emittenten die spotether inzetten, zullen kiezen voor gedecentraliseerde protocollen zoals Lido, maar eerder voor een institutionele crypto-bewaarder.

“Coinbase fungeert als bewaarder in acht van de elf onlangs goedgekeurde Amerikaanse bitcoin ETF’s en wordt door drie van de vier grootste ether staking ETF’s buiten de VS genoemd als een stakinginstelling”, merkten ze op.

“Het effect van Amerikaanse spot ether ETF’s op het concentratierisico, of het nu positief of negatief is, zou aanzienlijk kunnen zijn, wat het voortdurend monitoren van het concentratierisico nog belangrijker maakt.”

Momenteel zijn er acht spot ether ETF's beschouwd door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC), waaronder Cathie Wood's Ark Invest en 21Shares, Grayscale Investments, BlackRock, VanEck, Hashdex, Invesco en meest recentelijk Franklin Templeton.