Het einde van een rommelige week

ECB-verrassing, Nord Stream gas heropent

De volatiliteit was de winnaar van de ene op de andere dag, met een veelvoud aan datapunten en gebeurtenissen die de marktprijsactie rommeliger maakten dan de slaapkamer van een tiener. De Europese Centrale Bank verraste de markten door de beleidsrente met 0.50% te verhogen, waarmee een einde kwam aan meer dan een decennium van negatieve rentetarieven. De euro is al aan een opmars bezig, maar de stijging werd getemperd door de ineenstorting van de Italiaanse regering, en na de ECB-vergadering begonnen de Duitse/Italiaanse obligatiespreads merkbaar groter te worden. Lagarde van de ECB zei dat beleidsbeslissingen in de toekomst van vergadering tot vergadering zouden worden genomen, waarbij hun vooruitwijzingen zouden worden weggegooid.

Misschien nog belangrijker, Russisch gas begon gisteren terug te stromen door de Nord Stream 1-gaspijpleiding, zij het met stromen die leken op de 40% van de capaciteit voordat het werd gesloten voor onderhoud. Maar als het gaat om Europa en energie, is elk nieuws goed nieuws, omdat de vrees was toegenomen dat Rusland het zou uitschakelen. EUR/USD was al begonnen te stijgen door dit nieuws, wat waarschijnlijk de belangrijkste reden was dat de olieprijzen van de ene op de andere dag daalden in een nieuwe reekssessie van 5.0% binnen de dag. Europese aandelen waren veel meer gemengd, met enkele duidelijke winnaars en verliezers. Daarvoor zijn we te danken aan de Italiaanse politieke situatie, de oplopende spreads op Noord/Zuid-obligaties en de renteverhoging van 0.50% door de ECB.

In de VS deden de obligatiemarkten de obligatiemarkten schrikken door het hoogste punt in meerdere maanden van de US Initial Jobless Claims en een zachte Philly Fed Business Conditions Index. De Amerikaanse curve ziet er nu komvormig uit nadat de Amerikaanse 10-jarige periode met meer dan 15 basispunten is gedaald. Dat zorgde ook voor een verzwakking van de Amerikaanse dollar, terwijl de angst voor een recessie in de VS ook toenam. Ik moet zeggen dat het aantal aanvankelijke werkloosheidsaanvragen met 7,000 tot 251,000 stijgt, lijkt op een strohalm.

Wall Street beviel wat ze zagen en steeg van de ene dag op de andere krachtig. Lagere obligatierendementen en enkele solide winstresultaten houden het sentiment tijdens de hoofdsessie parmantig. Dat is een beetje veranderd na uren na zwakke Snap. Inc-resultaten zagen hun aandelenkoers met 25% kelderen. Dat sleepte de andere sociale media-achtige giganten naar beneden. Zoals Meta eerder in het jaar ontdekte, zullen de markten rijkelijk gewaardeerde technologieaandelen streng straffen bij het eerste teken van problemen, en er is nu enig risico voor de bredere aandelenmarkten van de FAANGS die nog moeten worden gerapporteerd.

Vanmorgen hebben we de PMI's voor de productie en dienstverlening in Australië en Japan aan de zachte kant zien komen, samen met de Japanse inflatie, die in juni YoY daalde tot 2.40%. We hebben vandaag nog een aantal S&P Global PMI's voor de Europese zwaargewichten, de eurozone en de VS. Het lijkt erop dat ze om voor de hand liggende redenen allemaal neerwaartse risico's zullen hebben, maar ik weet niet zeker of dit voldoende zal zijn om de FOMO-kabouters van Wall Street af te schrikken.

Ik zal volgende week verslag doen van mijn laatste FOMC-bijeenkomst, en het lijkt waarschijnlijk dat dit het beslissende moment voor de markten zal zijn in een tumultueuze maand. 0.75% of 1.0% Ik weet het niet, hoewel mijn gevoel 0.75% zegt. De verklaring zal cruciaal zijn en, afhankelijk van hoe het uitpakt, een einde maken aan wat ik beschouw als een bearmarktrally, in zijn sporen. De inflatie blijft en zal hardnekkig hoog blijven, geopolitieke risico's zijn er in overvloed, de groei vertraagt ​​over de hele wereld en het risico op recessie neemt toe. Ik zie niet in hoe dat een productieve omgeving is voor aandelen, en dat is voordat de rest van de big-tech kwartaalresultaten rapporteert.

Dat gezegd hebbende, suggereren de technische beelden over de aandelen- en valutaruimte dat we meer ruimte hebben voor een verdere retracement. AUD/USD en NZD/USD zijn uit de vallende wiggen gebroken en GBP/USD staat op het punt dit te doen. De S&P 500 nadert weerstand op 4,020.00, net als de Dow hier op 32,030.00, hoewel de Nasdaq nog ver weg ligt op 13,500.00. Een mislukking van 106.40 door de dollarindex zal een veel diepere correctie naar beneden signaleren, en de ineenstorting van de Amerikaanse rente van de ene op de andere dag zorgt ervoor dat de USD/JPY een serieuze opruiming van longposities mogelijk maakt.

Er blijven voor mij twee waarschuwingssignalen over. Een daarvan is dat de daling van de Amerikaanse dollar bijna voorbij is aan de Asia FX-ruimte. De meeste USD/Azië-paren blijven op of in de buurt van recente hoogtepunten, die in sommige gevallen recordhoogtes zijn. We zullen waarschijnlijk een veel grotere daling van de Amerikaanse rente en/of olieprijs moeten zien om daar verandering in te brengen. Ik zie de Fed echter niet zo blij zijn dat de Amerikaanse rentecurve in deze fase van het proces inzakt. De tweede is goud. De prijsprestaties van goud waren ontstellend in juli en bleven op het laagste niveau in meerdere maanden, ongeacht of de Amerikaanse dollar of de Amerikaanse rente is gestegen of gedaald. De Amerikaanse dollar stijgt meestal tijdens een recessie, onderdeel van het 'dollar smile'-complex. Goud lijkt ons te vertellen dat we "piekdollar" op eigen risico noemen.

Een nieuwsgebeurtenis die het sentiment in Azië vandaag zou kunnen verhogen, is een aankondiging door Turkse functionarissen van de ene op de andere dag, die zeggen dat er op een bepaald moment vandaag een overeenkomst zal worden ondertekend om de graanexport van de Zwarte Zee vanuit Oekraïense havens te hervatten. Vingers gekruist op dat ene.

Fijne vrijdag allemaal.

Dit artikel is alleen bedoeld voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijk die van OANDA Corporation of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Hefboomhandel is een hoog risico en niet voor iedereen geschikt. U kunt al uw gestorte gelden verliezen.

Met meer dan 30 jaar FX-ervaring - van spot-/margehandel en NDF's tot valutaopties en futures - is Jeffrey Halley de senior marktanalist van OANDA voor Azië-Pacific, verantwoordelijk voor het leveren van tijdige en relevante macro-analyses voor een breed scala aan activaklassen.

Hij heeft eerder gewerkt met toonaangevende instellingen zoals Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC en Barclays.

Jeffrey, een zeer gewilde analist, is verschenen op een breed scala van wereldwijde nieuwszenders, waaronder Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, evenals in toonaangevende gedrukte publicaties, waaronder de New York Times en The Wall Onder andere Street Journal.

Hij is geboren in Nieuw-Zeeland en heeft een MBA van de Cass Business School.

Laatste berichten van Jeffrey Halley (bekijk alle)