De fusie zal Ethereum verzamelen als een Bitcoin-halvering: Arthur Hayes

In zijn laatste blogpost heeft Arthur Hayes, voormalig CEO van BitMEX, uiteengezet hoe hij verwacht dat Ethereum-handelaren zullen reageren voor en na de fusie.

Op basis van de technische details van de upgrade vermoedt hij dat Ethereum zal stijgen na een succesvolle overgang in september, vergelijkbaar met hoe Bitcoin stijgt tijdens zijn periodieke halveringscycli. 

De theorie van reflexiviteit

In een artikel getiteld "ETH-flexief', concentreert Hayes zijn optimistische stelling rond de 'theorie van reflexiviteit' van George Soros. De theorie stelt dat er een terugkoppeling is tussen marktprijzen en de verwachtingen die marktdeelnemers hebben voor een bepaalde marktsituatie.

In de context van de fusie gelooft Hayes dat dit fenomeen de prijs van Ethereum kan verhogen vanwege de reflexieve relatie tussen zijn prijs en zijn deflatoire eigenschappen. 

"Als de fusie succesvol is ... zullen handelaren vandaag ETH kopen, wetende dat hoe hoger de prijs gaat, hoe meer het netwerk zal worden gebruikt en hoe meer deflatoir het zal worden, waardoor de prijs hoger wordt, waardoor het netwerk meer wordt gebruikt, en enzovoort, enzovoort", legde hij uit. "Dit is een vicieuze cirkel voor stieren."

de fusie zal twee belangrijke veranderingen voor Ethereum inluiden: het zal zijn consensusmechanisme verschuiven van proof of work naar proof of stake, en ook het uitgiftepercentage van ETH met ongeveer 90% verlagen. Dit heeft ertoe geleid dat sommigen het evenement de 'drievoudige halvering' hebben genoemd.

Gecombineerd met EIP-1559 - die ETH bij elke transactie uit de circulatie verbrandt - ETH wordt door velen verwacht een netto-deflatoire valuta te worden na de upgrade. Daarom vermoedt Hayes dat er een terugkoppeling kan ontstaan ​​tussen de prijsstijging, het gebruik en de deflatoire uitgifte van ETH.  

Als alternatief merkte de mede-oprichter op dat deze feedbacklus zou kunnen werken tegen ETH, waardoor de prijs omlaag zou gaan in het geval van een mislukte fusie. Een blik op de spotmarktactiviteit van ETH, die de afgelopen weken veel beter heeft gepresteerd dan Bitcoin, suggereert echter dat marktdeelnemers een succesvol fusie-evenement verwachten. 

Het nieuws niet verkopen

Ethereum-derivatengegevens van in Glassno vorige week gesuggereerd dat handelaren van plan zijn om "het nieuws te verkopen" zodra de fusie daadwerkelijk plaatsvindt in medio september. 

Specifiek, de termijnstructuur voor Ethereum-futures handelt in backwardation tot juni 2023. Dat betekent dat futures-handelaren verwachten dat de prijs van ETH zal dalen tegen de vervaldatum van hun contracten.

Hayes bood echter twee alternatieve theorieën aan waarom ETH mogelijk koopdruk ervaart op de spotmarkt en verkoopdruk op de termijnmarkt.

Aan de ene kant zouden handelaren hun lange fysieke ETH-weddenschappen op de termijnmarkten kunnen afdekken in het geval van een mislukte fusie. Aan de andere kant kunnen ze zich om algemene redenen tegen hun ETH-positie indekken, terwijl ze spot-ETH verzamelen om eenvoudig gratis kettinggesplitste tokens op te halen na een speculatieve POW-vork.

Hayes verwacht dat deze handelaren "hun hedge terugkopen" na een succesvolle fusie en dat alle mensen die proberen hun spot ETH te verkopen in de minderheid zullen zijn. Als er op dat moment inderdaad een uitverkoop is, is Hayes alleen van plan om zijn positie te vergroten in plaats van te verlagen. 

"Ik verwacht dat we het vergelijkbaar zullen zien met de halvering van Bitcoin", schreef hij. "We kennen allemaal de datums waarop ze zullen plaatsvinden, en toch stijgt Bitcoin nog steeds na de halvering."