De opkomst van CBDC - hoe deze digitale valuta's eruit zouden kunnen zien

Nu cryptocurrencies aan populariteit en grip hebben gewonnen, vrezen sommigen dat hun gedecentraliseerde, ongereguleerde aard catastrofale gevolgen kan hebben voor het wereldwijde financiële systeem. Dit heeft geleid tot oproepen aan centrale banken om hun eigen digitale valuta (CBDC's) uit te geven.

De totale marktkapitalisatie van cryptocurrencies bedraagt ​​nu meer dan $ 2 biljoen. Afgezien van de algemene hype van het waarderen van activa, hebben cryptocurrencies verschillende unieke kenmerken die hun aantrekkingskracht vergroten. Deze omvatten aspecten van de onderliggende blockchain-technologie, zoals decentralisatie en transparantie. 

Velen in de traditionele financiële sector zijn echter veel voorzichtiger met cryptocurrencies. Behalve dat sommigen ze zien als een speculatieve zeepbel, vrezen anderen dat ze het traditionele financiële systeem kunnen bedreigen.

Sommigen speculeren zelfs dat hun ongereguleerde karakter zou kunnen leiden tot een mondiale financiële catastrofe als ze voldoende invloed zouden krijgen. 

In het licht van deze bezorgdheid hebben monetaire autoriteiten, met name centrale banken, hun eigen digitale valuta ontwikkeld.

Ze hopen de voordelen en efficiëntie van de onderliggende blockchain-technologie te gebruiken met behoud van regelgevende autoriteit en stabiliteit.

Een CBDC definiëren

Fiat-valuta's die zijn uitgegeven door centrale banken over de hele wereld, werken ogenschijnlijk op dezelfde manier. Het monetair beleid van elke bank is echter uniek voor de situatie van elk land of elke regio onder haar gezag.

Op dezelfde manier zullen CBDC's ook grotendeels variëren naargelang de behoeften van elk land of elke regio. Ondanks het grote potentieel voor variatie, zullen veel CBDC's waarschijnlijk vergelijkbare kenmerken hebben.

Een CBDC is bijvoorbeeld een elektronisch record of digitaal token dat de virtuele vorm van een fiat-valuta van een bepaalde regio vertegenwoordigt.

Op deze manier zouden ze fungeren als een digitale weergave van de fiatvaluta van een land. Evenzo zal een geschikte hoeveelheid monetaire reserves deze waarschijnlijk ondersteunen - bijvoorbeeld goud- of deviezenreserves. 

Dit is een manier waarop ze verschillen van cryptocurrencies, die geen reserveonderhoud hebben om hun waarderingen te ondersteunen.

Een ander potentieel verschil is de centralisatie van CBDC's. Hoewel CBDC's blockchain-technologie kunnen gebruiken, zou het netwerk onder de controle staan ​​van de uitgevende monetaire autoriteit. 

Changpeng Zhao, CEO van Binance, 's werelds grootste cryptocurrency-uitwisseling naar volume, onlangs benadrukte enkele van deze verschillen in een interview met Bloomberg.

Terwijl bijvoorbeeld veel cryptocurrencies worden afgetopt om de inflatoire tendensen die typisch zijn voor fiatvaluta's te beteugelen, zullen centrale banken als instrument van monetair beleid zoveel CBDC's kunnen uitgeven als zij nodig achten.

Soorten CBDC's

In een wereld vol met een verscheidenheid aan complexe betaalmethoden, waaronder contant geld, kaarten, bankoverschrijvingen en nu cryptocurrencies, zou er een vergelijkbare verscheidenheid aan CBDC's kunnen zijn die een groot aantal verschillende rollen spelen.

De Bank of International Settlements (BIS) laat dit zien in het diagram 'Money Flower'.

Bron: Bank of International Settlements

Over het algemeen zullen CBDC's echter grotendeels in twee categorieën vallen, die in het bovenstaande diagram zijn opgenomen: Wholesale CBDC's en CBDC's voor algemene doeleinden en retail CBDC's.

Volgens BIS "zou de groothandelsvariant de toegang beperken tot een vooraf gedefinieerde groep gebruikers, terwijl de algemene variant breed toegankelijk zou zijn."

Een rapport van PwC over de huidige toestand van CBDC's wereldwijd maakt een soortgelijk onderscheid. Het karakteriseert retail CBDC's als die van burgers en bedrijven kan vasthouden en gebruiken als een vorm van digitaal contant geld.

Retail versus financieel

Aan de andere kant zouden groothandel-CBDC's over het algemeen beperkt blijven tot financiële instellingen, die ze voornamelijk gebruiken voor interbancaire betalingen en financiële afwikkelingsprocessen.

Volgens het rapport lijken CBDC-retailprojecten zich in een meer gevorderd stadium te bevinden, vooral in opkomende economieën.

Deze landen hebben mogelijk geen robuust financieel en betalingssysteem, dus financiële inclusie is een topprioriteit voor deze retail-CBDC's. Het rapport noemt de Bahama's en Cambodja als de enige CBDC-retailprojecten die live zijn gegaan.

Ondertussen zegt het rapport dat er tot nu toe geen live groothandel CBDC-projecten zijn. Dit komt doordat hun pilootfasen doorgaans veel langer zijn dan die van retail CBDC's, ondanks dat ze gemiddeld kortere onderzoeksfasen hebben.

Terwijl retail-CBDC's prominenter zijn in landen met opkomende economieën, worden wholesale-CBDC's ontwikkeld in landen met meer geavanceerde economieën met volwassen interbancaire systemen en kapitaalmarkten.

In de meeste van deze gevallen zouden deze projecten ook grensoverschrijdende connectiviteit en interoperabiliteit vergemakkelijken. 

CBDC-ontwikkelingen in verschillende landen

Volgens een recent onderzoek, 80% van 's werelds centrale banken onderzoeken of experimenteren met het uitgeven van een CBDC.

Het Chinese project

Het meest geavanceerde pilootproject tot dusver vindt plaats in China. Het land lanceerde zijn project in april 2020.

In het afgelopen jaar heeft China verschillende ontwikkelingen doorgemaakt met hun "digitale yuan", en deze verspreid met verschillende proeven. Er zijn schattingen dat momenteel meer dan RMB 150 miljoen ($ 23 miljoen) van de digitale yuan in omloop is.

De People's Bank of China (PBOC) heeft tot doel het binnenlandse gebruik van de digitale yuan tegen de Olympische Winterspelen van 2022 in Peking te vergroten. 

Er zijn echter zorgen dat China dat zou kunnen zijn streven om 's werelds reservevaluta te worden met deze digitale valuta.

Hoewel Kazushige Kamiyama, het hoofd van de afdeling Betalingssystemen van de Bank of Japan (BOJ), van mening is dat deze zorgen zijn overdreven. Kamiyama is ervan overtuigd dat "de status van de dollar als de belangrijkste wereldwijde valuta niet zo gemakkelijk zal veranderen." 

Kamiyama sprak ook scepsis uit over de digitale yuan. Hij merkte op dat de PBOC sinds 2014 aan een digitale valuta werkt.

"Ik geloof dat technologie voortdurend in ontwikkeling is, en de technologie die ze momenteel gebruiken, kan verouderd raken."

"Het zou zelfs verdere technologische innovatie kunnen belemmeren", zei hij.

Bovendien zei hij dat een valuta om populair te worden, veilig moet zijn, een stabiele waarde moet hebben en zonder beperkingen moet kunnen bewegen. Dit houdt in dat de yuan niet aan die normen voldoet.

Kamiyama is ook verantwoordelijk voor het onderzoek en de ontwikkeling van de digitale valuta van zijn eigen land.

Vorige maand startte de BOJ de eerste fase van experimenten voor zijn CBDC. Kamiyama zei dat de BOJ deelneemt aan groepsstudies met de Bank for International Settlements en zes centrale banken, waaronder de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) en de Europese Centrale Bank.

Ondanks de voortgang naar de experimentele fase, zei Kamiyama dat de BOJ geen specifieke plannen had om een ​​CBDC uit te geven. 

Digitale valuta in de VS.

Ondertussen voeren de VS hun eigen proeven uit voor de ontwikkeling van een 'digitale dollar'. Het Digital Dollar Project (DDP), een non-profit partnerschap tussen adviesbureau Accenture en de Digital Dollar Foundation, lanceert in ieder geval vijf proefprogramma's voor het komende jaar.

De projecten zijn bedoeld als aanvulling op andere belangrijke CBDC-werkzaamheden, waaronder die van de Federal Reserve Bank of Boston en het Massachusetts Institute of Technology.

In een recent interview met 60 Minutes sprak de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, over de ontwikkeling van de digitale dollar. Hij zei dat de Fed het momenteel "evalueert".

Volgens Powell overweegt de Fed of een digitale dollar daadwerkelijk ten goede zou komen aan het publiek in een geavanceerde economie waar snelle digitale betalingen al bestaan.

Bovendien, terwijl het gebruik van contant geld dramatisch is gedaald in deze andere landen, in de VS, "gebruiken Amerikanen nog steeds graag contant geld", zei Powell.

Uiteindelijk benadrukte Powell dat de Fed de tijd zou nemen om mogelijk een digitale dollar te leveren. Dit komt door het belang van de dollar als reservevaluta van de wereld.

"We hoeven niet de eersten te zijn die dit doen", benadrukte hij. "We willen het goed doen, en dat is wat we gaan doen."

CBDC voors en tegens

Het is echter mogelijk dat sommige landen geen CBDC's uitgeven. Dit komt omdat dit gepaard gaat met een lijst met voor- en nadelen.

Een mogelijk voordeel is het verlagen van de hoge kosten voor het beheren en overboeken van contanten.

Voor retail CBDC's zou een grotere financiële inclusie degenen zonder bank in staat stellen om gemakkelijker en veiliger toegang te krijgen tot geld. Dit kan mogelijk net zo handig zijn als toegang tot geld via hun telefoon.

Ten slotte zou zoiets groots en onhandigs als het monetair beleid sneller en naadloos kunnen verlopen door het gebruik van CBDC's.

Echter, er zijn verschillende mogelijke nadelen waar centrale banken ook serieus mee zouden moeten worstelen.

Het centraliseren van een systeem dat is ontworpen om privé te zijn, kan een terugslag bij gebruikers veroorzaken en cyberveiligheidsrisico's creëren. De toezichthoudende autoriteit van centrale banken zou ook kunnen worden ondermijnd omdat de huidige regelgeving mogelijk slecht is toegerust om met de nieuwe vormen van geld om te gaan. 

Retailbanken fungeren vaak als buffer tussen consumenten en de centrale bank. Als zodanig kan de directe uitgifte van CBDC's aan burgers om als contant geld te gebruiken de rol en stabiliteit van de centrale banken in gevaar brengen.

Burgers zouden bijvoorbeeld te veel geld in één keer van banken kunnen opnemen. Dit zou een run op banken kunnen veroorzaken, wat verwoestend zou kunnen zijn voor de centrale monetaire autoriteit van een land.

Het wegnemen van deze buffer zou bovendien kunnen resulteren in een grotere aanwezigheid van centrale banken in financiële systemen. Dit kan ertoe leiden dat ze onder de heerschappij van politieke inmenging komen te staan.

Uitkijken naar

Hoewel het nog niet duidelijk is hoe digitale valuta op de voorgrond kunnen treden, kijken centrale banken niet weg voor deze nieuwe financiële mogelijkheden. De komende jaren zal duidelijker worden waar CBDC's precies centraal zullen komen te staan ​​en waar ze zullen falen.