Het wachtspel

Markets eye-inkomsten, FOMC-bijeenkomst

Zoals verwacht waren de markten van de ene op de andere dag stil in de aanloop naar een stortvloed van tier-1-inkomsten, gegevens en het Amerikaanse FOMC-beleidsbesluit gedurende de rest van de week. De aandelen-, valuta-, olie- en edelmetaalmarkten waren tevreden met de handel, waarbij alleen bitcoin wat leven liet zien en daalde met bijna 6.0%. Bloomberg meldt dat het erop lijkt dat Coinbase problemen heeft met de Amerikaanse SEC over wat een beveiliging is en wat niet. Het droogleggen van het cryptomoeras zal een langdurig proces zijn. Olie stijgt vanmorgen hoger in Azië, omdat de energiemarkten opnieuw worden overvallen door een Russische zweepslag.

Er zijn van de ene op de andere dag een aantal ontwikkelingen geweest die vandaag op Azië lijken te wegen. Gazprom heeft de aardgasstromen door Nord Stream 1 teruggebracht tot ongeveer 20% van de capaciteit, daarbij verwijzend naar de gebruikelijke "technische problemen". Dat volgt op de kruisraketaanval op Odessa in het weekend, kort na de ondertekening van een door Turkije bemiddelde deal met Oekraïne om de hervatting van de graanexport mogelijk te maken. Markten blijven hoop vestigen op wat Rusland zegt, in plaats van wat het doet, terwijl ze het vanuit de tegenovergestelde richting zouden moeten benaderen. De Nederlandse aardgasprijzen stegen bijna 10.0% hoger, maar de Europese aandelen waren opmerkelijk veerkrachtig; ondanks een zwak Duits IFO-nummer, zie ik dat niet blijvend.

Aan het einde van de sessie in de VS produceerde Walmart, een trouwe detailhandel, een zeer oninteressante reeks resultaten naast sombere vooruitzichten voor de rest van het jaar. Walmart gaf de schuld aan voedsel- en energie-inflatie, waardoor de discretionaire koopkracht van consumenten werd verminderd, en daar kan ik niets tegenin brengen. Vandaag maken Alphabet en Microsoft ook de winst bekend, en hoewel er veel zenuwen zijn rond de digitale advertentieruimte, vermoed ik dat het morgen de resultaten van Meta zullen zijn die echt de toon zetten. Zoals Meta eerder in het jaar ontdekte, zijn de aandelenmarkten nu een harde minnares als de uit pandemie voortgekomen groeifantasieën niet kunnen worden gehandhaafd. Hetzelfde lot wacht zeker alle drie, en Apple deze week is dat het sprookje een bakstenen muur raakt. Hoe dan ook, het is onwaarschijnlijk dat we deze week een Wall Street-sessie zullen meemaken die zo rustig is als die vannacht.

Ondertussen had in China gisteren de aankondiging van een fonds van 44 miljard dollar door de regering om de geplaagde projectontwikkelaars te steunen geen enkele invloed op de Chinese aandelenmarkten. Dat kan zijn omdat China veel meer dan 44 miljard dollar aan yuan zal moeten opstropen om de rotting te stoppen. Evergrande, de grote noodlijdende kahuna van de ruimte, nadert de deadline van eind juli om voortgang te maken met de herstructurering van zijn offshore-schulden. De CEO is deze week vervangen, een slachtoffer van creatief boekhouden dat eerder dit jaar door de groep werd ontdekt. Het ziet ernaar uit dat de deadline van eind juli deze week een beetje een zeeanker zal zijn voor Chinese aandelen.

Gisteren verrasten de inflatiegegevens van Singapore positief op zowel de kern- als de krantenkoppen. We kunnen er gerust van uitgaan dat de MAS tijdens hun geplande vergadering in oktober haar potloden zal scherpen voor een nieuwe verkrapping van het monetaire beleid, hoewel oktober op dit moment nog ver weg lijkt.

Een lichtpuntje vandaag was de Zuid-Koreaanse Adv Q2 GDP, die steeg met 0.70%, waarbij voorspellingen een teruggang tot 0.40% verwachtten. Sterke consumentenconsumptie naarmate de covid-beperkingen versoepelden, waren de oorzaak van de winst. Helaas is april-juni 2022 nu ook een eeuw verwijderd en is het beeld sindsdien mogelijk donkerder geworden. Ik verwacht een minimale impact van de gegevens op de gewonnen of de Kospi.

De handelsbalans van Thailand en de industriële productie van Singapore zullen vandaag van slechts marginaal belang zijn. Europa's kalender is leeg, behalve de beleidsbeslissing van de Hongaarse Centrale Bank; markten verwachten een stijging van 0.75% tot 10.0%. De Amerikaanse kalender is wat omvangrijker, met Case-Shiller House Price Index, New Home Sales, CB Consumer Confidence en Richmond Fed Manufacturing and Services Indexes. In de huidige omgeving, met het recessiewoord op ieders lippen, zou je moeten zeggen dat al die gegevens neerwaartse risico's hebben.

De Amerikaanse regering probeert blijkbaar de definitie van een recessie te veranderen van twee opeenvolgende kwartalen van negatieve groei. Net als regeringen overal, zijn ze in een stemming om de schade te beperken terwijl de inflatie stijgt, waardoor hun bevolking boos wordt. In veel gevallen moet de meeste van die schuld bij de voeten van Rusland en hun respectieve centrale banken worden gelegd. Ze puilden uit van de gepromoveerde economieën en misten allemaal de tijdelijke versus diepgewortelde inflatiehandel, en nu zijn we hier.

Regeringen krijgen natuurlijk de schuld, vooral in democratieën. De reacties van het Witte Huis de laatste tijd, terwijl de tussentijdse termijnen opdoemen, beginnen er wanhopig uit te zien en missen waardigheid. Toch zijn de Amerikaanse grondstoffenprijzen deze maand gedaald, zijn het benzineverbruik en de pompprijzen sterk gedaald, en ziet het op de VS gerichte WTI-complex er veel wankeler uit dan ruwe Brent. Ze zeggen dat de beste remedie tegen hoge prijzen hoge prijzen zijn; misschien zullen de Democraten voor de tussentijdse termijn goed nieuws krijgen, maar als het banenverlies serieus is begonnen, kan het nog steeds voor niets zijn.

Hoe dan ook, ik dwaal af. De sessie van vandaag in Azië zal waarschijnlijk een dwaling vertonen naar de zachte kant, aangezien de vrees voor een recessie in de VS toeneemt na de resultaten van Walmart. Europa zal worden gedomineerd door gas, de VS door grote tech-inkomsten met een paar gegevens. Ik had eerder gezegd dat de berenmarktrally zijn moment van de waarheid zal hebben op het FOMC, maar de dag des oordeels zou iets eerder kunnen komen. Ik kan nog steeds niet kiezen hoe deze week eindigt en zal met plezier naar het circus kijken vanaf de bovenste stoelen.

Een laatste ding, en ik weet dat ik nu saaie lezers moet zijn, maar het is belangrijk, en het is China. Reuters heeft van de ene op de andere dag gemeld dat de autoriteiten 100 grote bedrijven in Shenzhen hadden opgedragen tot gesloten-lussystemen om Covid tegen te gaan en de fabrieken draaiende te houden. Nogmaals, Covid-zero betekent Covid-zero, niet Covid-zero een keer en klaar. Als het erop aan komt, twijfel ik er niet aan dat China opnieuw grootschalige lockdowns zal toepassen als het zijn Covid-uitbraken niet te boven kan komen. Bodemvis China als je wilt, en als je een langetermijnvisie hebt, waarom niet? Maar wees voorbereid op een spannende rit onderweg, want het licht aan het einde van de tunnel van 2022 kan de trein zijn die de andere kant op komt: mogelijk met ambtenaren naar een Evergrande-crediteurenvergadering.

Dit artikel is alleen bedoeld voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijk die van OANDA Corporation of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Hefboomhandel is een hoog risico en niet voor iedereen geschikt. U kunt al uw gestorte gelden verliezen.

Met meer dan 30 jaar FX-ervaring - van spot-/margehandel en NDF's tot valutaopties en futures - is Jeffrey Halley de senior marktanalist van OANDA voor Azië-Pacific, verantwoordelijk voor het leveren van tijdige en relevante macro-analyses voor een breed scala aan activaklassen.

Hij heeft eerder gewerkt met toonaangevende instellingen zoals Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC en Barclays.

Jeffrey, een zeer gewilde analist, is verschenen op een breed scala van wereldwijde nieuwszenders, waaronder Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, evenals in toonaangevende gedrukte publicaties, waaronder de New York Times en The Wall Onder andere Street Journal.

Hij is geboren in Nieuw-Zeeland en heeft een MBA van de Cass Business School.

Laatste berichten van Jeffrey Halley (bekijk alle)