Hoorzitting van de Amerikaanse Senaat over Stablecoins

Op 14 december 2021 heeft de Senaatscommissie voor bankzaken, huisvesting en stedelijke zaken een hoorzitting bijeengeroepen om de voor- en nadelen van stablecoins te bespreken. Stablecoins kunnen particulier uitgegeven cryptocurrency of algoritmische of "niet-onderpand/gedecentraliseerde" stablecoins zoals DAI, een algoritmische stablecoin uitgegeven door MakerDAO.

Stablecoins verschillen van andere cryptocurrencies omdat hun waarde is gekoppeld aan door de overheid uitgegeven valuta of "stabiele" activa (waaronder contant geld, obligaties, goud of een willekeurig aantal activa, zelfs andere cryptocurrencies). Vanwege deze link worden stablecoins over het algemeen als minder volatiel in marktschommelingen dan andere vormen van cryptocurrency. Omdat door fiat gedekte stablecoins echter zoveel kenmerken delen als traditionele valutavormen, rijst de vraag of stablecoins net zo moeten worden gereguleerd als bestaande vormen van op fiat gebaseerd geld.

Dit was het belangrijkste gespreksonderwerp voor de Senaat Bankcommissie waar een panel van juridische experts getuigenis aflegde over het al dan niet reguleren van stablecoins. De levendige reeks getuigen voor de commissie had uiteenlopende meningen over deze kwestie. Getuigen inbegrepen:

• Mevr. Alexis Goldstein, Directeur Financieel Beleid, Open Markets Institute
• Dhr. Dante Disparte, Chief Strategy Officer en Head of Global Policy, Circle
• Mevr. Jai Massari, partner, Davis Polk & Wardwell, LLP
• Professor Hilary J. Allen, Amerikaanse Universiteit Washington College of Law

Beleidsopties voor Stablecoins

Naarmate de acceptatie van cryptocurrencies mainstream wordt, blijft de kwestie hoe cryptocurrencies moeten worden gereguleerd op veel regelgevende fronten bestaan. Er zijn ook zorgen over wie de belangrijkste rollen speelt die nodig zijn voor het ondersteunen van stablecoin-activiteiten, zoals uitgifte en bestuur.

Een belangrijk thema blijft een aanhoudende bezorgdheid over grote technologiebedrijven die een leidende rol spelen in het aanbod van stablecoin (bijv. Facebook, Amazon). Hoewel het Libra/Diem-project van Facebook het afgelopen jaar aan kracht heeft ingeboet, blijven beleidsmakers gefocust op de mogelijke risico's van het toestaan ​​dat techreuzen too big to fail worden op het gebied van financiële en betalingsdiensten, en de effecten ervan op financiële stabiliteit, concurrentie en marktmacht en consumentenbescherming. Professor Allen bracht bijvoorbeeld het punt naar voren dat het "grootste risico voor financiële stabiliteit" de betrokkenheid van technologiebedrijven bij het aanbod van stablecoin zou kunnen zijn.

“We hebben potentieel zowel problemen met het monetaire beleid als met financiële stabiliteit, in die zin dat het technologiebedrijf too big to fail zou worden en in wezen een onderdeel van het vangnet van de overheid zou worden. Dus, tenzij een van die technologiebedrijven zich in deze ruimte begeeft, hoewel ik niet zie dat stablecoins worden gebruikt voor dagelijkse goederen- en servicebetalingen zonder enige vorm van overheidssteun in de vorm van depositoverzekeringen of iets dergelijks.

-Professor Hilary Allen in haar getuigenis voor de Senaatscommissie voor bankzaken, huisvesting en stedelijke zaken.

Think Professor Hilary Allen, "Beleidsopties variëren van een volledig verbod op stablecoins, via een licentieregime voor stablecoins, tot een veelzijdige benadering die aspecten van effectenrecht, antitrust, regelgeving voor financiële stabiliteit en bankrecht gebruikt om te reageren op de risico's van stablecoins."

Vanaf oktober 2021 bedroegen "stablecoins uitgegeven door de grootste stablecoin-uitgevers meer dan $ 127 miljard", een groei van meer dan 500% ten opzichte van het voorgaande jaar volgens de President's Working Group (PWG) stablecoin-rapport gebaseerd op onderzoek van Coin Metrics.

Hoewel het gebruik van stablecoins het afgelopen jaar zeker exponentieel is gegroeid, is de schaal ervan nog niet doorgeslagen in de richting van mainstream-adoptie door handelaren en consumenten, zodat een meerderheid van de beleidsmakers overeenstemming heeft bereikt over de vraag of en hoe stablecoins moeten worden gereguleerd. Een dergelijke schaalvergroting zou van invloed zijn op de vraag of en hoe risico's die voortvloeien uit stablecoin-activiteiten niet worden aangepakt door bestaande regelgeving, waardoor nieuwe regels nodig zijn.

De complexiteit van het reguleren van een "DeFi" -systeem
De vraag wordt dan welke regels geschikt en het meest effectief zijn om de risico's van stablecoin-activiteiten aan te pakken. Zoals prof. Hilary Allen getuigde, vormen gedecentraliseerde financiële activiteiten of "DeFi" inherente uitdagingen voor bestaande regelgevingsbenaderingen, omdat er geen enkele of identificeerbare persoon of entiteit is om verantwoordelijk te zijn voor zaken als het uitgeven van een stablecoin, het beheren van het digitale blockchain-grootboek en het bereiken van consensus die moet door de meerderheid van de gebruikers worden bereikt om wijzigingen aan te brengen. Aangezien dit systeem "in opkomst is", is het moeilijk om het in zijn huidige vorm te reguleren, vooral in vergelijking met meer traditionele bankfuncties zoals "stortingen" en opnames.

Hoewel er zorgen zijn over de regelgeving met betrekking tot een systeem dat nog steeds in ontwikkeling is, zou de toekomstige Amerikaanse regulering van stablecoins dezelfde voordelen kunnen bieden als de regulering van het bestaande financiële systeem. Die voordelen omvatten "consumentenbescherming, systemische stabiliteit, veiligheid en soliditeit, en het bestrijden van illegale financiering", aldus Jai Massari, Partner, Davis Polk & Wardwell, LLP.

Regelen of niet regelen, dat is de vraag

Het is mogelijk dat een nieuw en goed ontworpen federaal handvest een "bedrijfsmodel zou kunnen bevatten dat gebaseerd is op de uitgifte van stablecoins die volledig worden ondersteund door liquide activa op korte termijn en de levering van gerelateerde betalingsdiensten." Dit zal echter tijd nodig hebben om zich te ontwikkelen. Het zal ook tijd kosten voor wetgevers om een ​​aanpak te ontwikkelen die geschikt is voor zowel de staat als de federale overheid om te reguleren. "Het harmoniseren van een brede Amerikaanse benadering van digitale activa en concurrentie in de wedloop van de digitale valuta, kan het concurrentievermogen en de veiligheid van de VS verbeteren en de fundamentele kosten voor basisproducten verlagen." financiële toegang”, aldus Dante Disparte, Chief Strategy Officer en Head of Global Policy, Circle

Aangezien de technologie relatief onvolwassen is, kunt u verwachten dat er meer hoorzittingen en onderzoeken zullen plaatsvinden over het monitoren van stablecoins en hoe u het beste kunt zorgen voor naleving van bestaande (of nieuw) wetten. Voor nu is het echte baanbrekende moment hoe de benadering van de Senaat is geëvolueerd van een vermoedelijk vijandige houding ten opzichte van crypto naar het zoeken naar bedachtzame dialoog over regulering van stablecoin in een poging om een ​​"innovatieve reeks veilige bank- en betalingsopties" te bieden, inclusief digitale activa.

De post Hoorzitting van de Amerikaanse Senaat over Stablecoins verscheen eerst op CipherTrace.

Bron: https://ciphertrace.com/us-senate-hearing-recap-on-stablecoins/