Bitcoin-derivaten gebruiken om speculatie te onderscheiden van echt momentum

Het onderstaande is een fragment uit een recente editie van Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine's premium markten nieuwsbrief. Om als een van de eersten deze inzichten en andere on-chain bitcoin-marktanalyses rechtstreeks in uw inbox te ontvangen, Abonneer nu.

Dit artikel behandelt enkele van de recente acties op de markt voor bitcoin-derivaten, evenals de zich ontwikkelende relatie tussen bitcoin en het oude financiële systeem.

De actie op de wereldwijde kapitaalmarkten was intens, met enorme volatiliteit in valuta's, meer verkopen in obligaties en een korte bullish afwijking voor bitcoin, die de stieren opwekte.

Toen bitcoin terugdrong tot boven de $ 20,000, was er wat gebabbel over een mogelijke ontkoppeling, aangezien bitcoin meer dan 7% steeg, terwijl de Amerikaanse aandelenmarkten de afgelopen week met ongeveer 4% daalden. Hoewel we zeker graag een moment zouden zien waarop bitcoin verlichting vindt tijdens een steeds tumultueuzere omgeving in het oude financiële systeem, blijven we sceptisch over dit resultaat in de nabije toekomst, omdat de gegevens dit gewoon niet ondersteunen.

We kunnen niet genoeg benadrukken dat de huidige handelsomgeving voor bitcoin minder over bitcoin zelf gaat en meer over de dollar. Naarmate de rendementen over alle looptijden en valuta's stijgen, stort de waarde van wereldwijde activa tegelijkertijd in, wat vervolgens zal leiden tot een dag van afrekening waarin alles tegelijk wordt verkocht.

Zoals we het graag zeggen, is de alles-bubbel aan het afwikkelen, terwijl het activum dat aan de basis van dit alles ligt, de Amerikaanse staatsobligatie, blijft bloeden.

Laten we even teruggaan naar bitcoin. Uit welke periode kwam de outperformance en kunnen we er binnenkort meer van verwachten?

Het simpele antwoord is dat het soort aankopen dat plaatsvond - longposities in de bitcoin-futuresmarkt - nooit van duurzame aard is.

Tienduizenden bitcoin ter waarde van netto-aankopen werden binnen enkele uren netto-verkopers, omdat de golf van open belangstelling die leidde tot de stijging van de marktprijs snel onder water viel. 

Ons geloof met betrekking tot de bitcoin-derivatenmarkt en het inzicht in de toestand van de marktcyclus is het volgende:

Wanneer de variabele rentevoet significant negatief is, is de dupe van de spotverkopen en het afbouwen van de hefboomwerking. De variabele rente over het eeuwigdurende futures-complex kan ons inzicht geven of de bulls of bears te agressief zijn.

Wanneer de dekkingsgraad aanzienlijk negatief is, kan dit komen doordat zowel het sluiten van lange posities de prijs onder de spotmarkt drijft als het feit dat agressieve shortposities de prijs lager drukken. De financieringspercentages in de huidige marktomgeving zijn veel gematigder dan de gekte in 2021.

Onze verwachting is dat een volatiliteit in legacy-markten zou leiden tot een grote liquidatie van bitcoin-derivaten, waardoor de prijs onder de spotmarkten zou dalen, terwijl shorttraders zich opstapelden. Dit zou worden gezien door een drastisch negatieve eeuwigdurende financieringsrente voor futures (variabele rente die handelaren ertoe aanzet om prijzen dicht bij de spotmarktrente te regelen).

We hebben dat niet gezien, in termen van het niveau waarop de markten van 2020 en 2021 hun bodem hebben bereikt.

De markt is er vandaag niet, naar onze inschatting.

Gerelateerde problemen: