Voyager-afwijzing van FTX-buy-out laat investeerders op zoek naar antwoorden Getroffen platform en bankman-gefrituurde jockey voor voordeel naarmate het faillissement zich ontvouwt

Bedankt maar nee bedankt. 

Dat was de boodschap die Voyager Digital, een failliete crypto-uitlener en -uitwisseling, zondag aan FTX en Alameda Ventures bezorgde.

Op 22 juli heeft Sam Bankman-Fried, de CEO van digital asset exchange FTX, voorgestelde een herstructureringsovereenkomst met Voyager. De klanten van het getroffen platform zouden onmiddellijk verlichting krijgen in de vorm van liquiditeit en de mogelijkheid om lid te worden van FTX, een van de beste crypto-uitwisselingen ter wereld.

Maar twee dagen later verwierp Voyager het voorstel resoluut als "een low-ball bod verkleed als redding van een witte ridder", aldus een gerechtelijk indienen. Vertaling: FTX probeerde een overname die in strijd was met de belangen van Voyager. 

Krediet verlengen

Het failliete bedrijf beschreef de voorgestelde deal ook als "een liquidatie van cryptocurrency op een basis die AlamedaFTX ten goede komt."

Alameda Ventures is een dochteronderneming van Alameda Research, een cryptohandelsbedrijf opgericht door miljardair Bankman-Fried. Hoewel de cryptomagnaat afstand heeft gedaan van de dagelijkse controle over de Alameda-bedrijven, hebben zij en FTX af en toe in overleg gehandeld tijdens de ineenstorting van digitale activa van dit jaar, door krediet te verstrekken aan of noodlijdende bedrijven te kopen. 

[Ingesloten inhoud]

Volgens het tweedelige voorstel van Bankman-Fried zou Alameda de cryptocurrencies en digitale activa-leningen van Voyager kopen - exclusief schulden aan Three Arrows Capital - tegen marktwaarde. Alameda zou ook zijn eigen leningclaim van $ 75 miljoen afschrijven als onderdeel van het voorstel.

FTX zei dat Voyager-klanten dan "onmiddellijke liquiditeit" zouden kunnen ontvangen door een rekening te openen met een kassaldo dat wordt gefinancierd door een deel van hun faillissementsclaims. 

Ongedekte claims

In een persbericht zei FTX dat het voorstel Voyager-klanten in staat zou stellen "een deel van hun vermogen terug te vorderen zonder hen te dwingen te speculeren over de uitkomst van een faillissement", eraan toevoegend dat "de klanten van Voyager er niet voor kozen om faillissementsinvesteerders te zijn met ongedekte vorderingen."

In een krachtig geformuleerde reactie smeekte Voyager geïnteresseerde partijen om "het voorstel echt te lezen". 

"Voor iedereen die het voorstel zelfs vluchtig leest," zei het bedrijf, "zal het duidelijk zijn dat het op zichzelf staande plan dat Voyager heeft ingediend, klanten veel meer waarde kan bieden dan het AlamedaFTX-voorstel." 

Voyager levert pijnlijke les over gevaren van tegenpartijrisico in faillissementsdrama

Voyager hekelde onder andere het voorstel om “cryptocurrency-claims van klanten om te zetten in Amerikaanse dollars op basis van prijzen vanaf 5 juli 2022, en cryptocurrency-claims in Amerikaanse dollars te betalen, waarbij klanten de fiscale gevolgen dragen die gepaard gaan met het dollariseren en liquideren van hun claims”, aldus de rechtbank.

Graeme Fearon, speciale raadsman bij het Australische advocatenkantoor Moulis Legal, suggereerde dat het voorstel van FTX aantrekkelijk zou kunnen zijn voor de angstige klanten van Voyager, vooral in vergelijking met wat het bedrijf zelf kon produceren terwijl het door de administratie ging. 

Het voorstel van FTX "moet worden gezien tegen de achtergrond van Voyager's eigen aanbod om klanten terug te betalen in een mix van crypto's (inclusief Voyager's eigen token), aandelen en eventueel teruggevorderd geld van [Three Arrows Capital]", vertelde de advocaat aan The Defiant. 

"Gezien de huidige Crypto Winter, kan er geen betere 'witte ridder' worden verwacht die te hulp schiet, dus het aanbod van FTX kan zo goed zijn als maar kan."

Graeme Fearon

"Gezien het gebrek aan duidelijkheid over hoeveel dit aanbod eigenlijk waard zou kunnen zijn en wanneer het zou kunnen worden afgerond (en het feit dat het geen verandering in het management betekent), zou het klanten kunnen worden vergeven dat ze de voorkeur geven aan FTX's vogel in de hand," voegde Fearon eraan toe . "Gezien de huidige Crypto Winter, kan er geen betere 'witte ridder' worden verwacht die te hulp schiet, dus het aanbod van FTX kan zo goed mogelijk zijn."

Ramnik Arora, hoofd product bij FTX, gereageerd naar de indiening van Voyager op Twitter, bewerend dat het bedrijf de huidige marktwaarde zou betalen van activa die als onderdeel van het voorstel zijn gekocht. "Als deze transactie vandaag zou plaatsvinden, zouden we ETH van het 'landgoed' kopen voor $ 1,600 in plaats van $ 1,150 op 5 juli," zei hij.

Bezwijken voor insolventie

Voyager vroeg op 5 juli faillissement aan, en werd het nieuwste grote gecentraliseerde bedrijf voor het uitlenen van digitale activa aan bezwijken voor insolventie als de systemische risicobesmetting van de 2022 cryptocrash verspreiding.

Voyager genereerde een indrukwekkende omzet van $ 415 miljoen voor 2021 en had eind juni 3.5 miljoen klanten. In zijn faillissementsaanvraag voor Chapter 11 zei Voyager dat het nog steeds $ 110 miljoen in contanten, $ 1.3 miljard aan crypto-activa en $ 6 miljard aan uitstaande leningen bezit.

Frustratie veranderde in woede voor schuldeiser die drie pijlen zag instorten

Maar het bedrijf leende 15,250 BTC en $ 350 miljoen aan USDC aan Drie pijlen hoofdstad, een crypto-ondernemingsbedrijf met meerdere miljarden dat beroemd is om zijn 'supercycle'-stelling dat ging failliet als gevolg van een combinatie van buitensporige hefboomwerking en overmatige blootstelling aan de nu ingestorte Terra Classic.

Op 22 juni eiste Voyager dat Three Arrows - wiens huidige verblijfplaats de oprichters zijn, tot frustratie van de schuldeisers en vereffenaars van het bedrijf, onbekend - terugbetalen $ 658M binnen vijf dagen of gezicht default. Voyager vroeg ongeveer een week na het verstrijken van de eis het faillissement van Chapter 11 aan.

Uncharted Territory

Aangezien dit de eerste keer is dat crypto-ondernemingen van deze omvang faillissementsbescherming hebben gezocht, zal het rechtssysteem onbekend terrein betreden. Ten eerste kan het onduidelijk zijn wie de eigenaar is van en het recht heeft op de activa van Voyager, zei Timothy Edwards, het hoofd van het digitale activa-team van advocatenkantoor HopgoodGanim.

Hij zei recente uitspraken van de US Supreme Court en Hooggerechtshof van Engeland en Wales ontdekte dat "in sommige omstandigheden beurzen digitale activa in bewaring houden voor gebruikers of investeerders." 

"Dit is buitengewoon belangrijk omdat, in veel rechtsgebieden, als u een actief in bewaring houdt voor een andere persoon, titel en eigendom bij die persoon blijven", zei Edwards. "U bent dan slechts de beheerder van het actief, en als u failliet gaat, is dat actief meestal geen eigendom dat onder uw schuldeisers kan worden verdeeld (of verkocht aan een 'witte ridder' van welke aard dan ook)."

Fearon voegde eraan toe dat veel van de klanten van Voyager mogelijk worden "behandeld als concurrente schuldeisers, zonder specifieke consumentenbescherming of soortgelijke bescherming".

"Bovendien is er onzekerheid of hun investeringen als valuta's of grondstoffen zullen worden beschouwd, en dit zal ook van invloed zijn op hoeveel ze kunnen terugkrijgen", zei hij.

Een bod ingediend

Bankman-Fried reageerde op de aanvraag van Voyager op sociale media en probeerde de klanten van Voyager gerust te stellen. "We hebben een bod ingediend: als het wordt geaccepteerd, kan elke klant die dat wil zo snel mogelijk komen en zijn deel terugkrijgen van alles wat overblijft", zei hij. tweeted.

Veel klanten staan ​​te popelen om op het aanbod in te gaan, ook al is het managementteam van Voyager dat niet.