Week vooruit – Alles over inflatie nu

Heruitgegeven door Plato

volgers: 0

Na een indrukwekkend niet-agrarisch salarisrapport en een succesvolle vermijding van een 'taper tantrum' van de Fed, verschuift de focus naar inflatie. Alles van het winstseizoen, de regionale Fed-enquêtes en de ISM-rapporten suggereren dat de wereldwijde druk op de toeleveringsketen intens blijft en dat de inflatie hoog zal blijven. Het inflatierapport van oktober zal naar verwachting laten zien dat de prijsdruk het hoogste niveau bereikt sinds 1990.

Gezien de brede inflatietekens die beide kanten van de Atlantische Oceaan treffen, zullen traders kijken of de komende wereldwijde inflatierapporten in staat zullen zijn om de stijging van Treasuries af te wenden en de verwachtingen voor de Fed om de rente te verhogen naar voren te halen.

Voor de VS is de komende week gevuld met Fed-speech, een paar belangrijke Treasury-veilingen (3- en 10-jaars), PPI- en CPI-rapporten en consumentenvertrouwen. In Azië zal de focus komen te liggen op Chinese handels-, krediet- en inflatiegegevens. In Europa zullen traders kijken naar de Duitse ZEW-enquête, het Russische BBP, het Britse BBP en de industriële productiegegevens van de Eurozone.

Inflatie VS bereikt hoogste niveau sinds jaren 90

Angst voor onroerend goed in China, handels- en kredietgegevens in beeld

Wanneer zal de Biden-administratie op de SPR tikken?

Land

US
Na een indrukwekkend niet-agrarisch salarisrapport met sterke herzieningen van de voorgaande twee maanden, kreeg het herstel van de Amerikaanse arbeidsmarkt zijn ritme terug. Het was een drukke week met een gematigde aankondiging van de afbouw van de Fed die leidde tot een grote reset met de verwachtingen van de Fed voor renteverhogingen, de Democraten kwamen steeds dichter bij het verwezenlijken van de agenda van president Biden, de VS voegden in oktober 531,000 banen toe en veelbelovende gegevens met de COVID-pil van Pfizer.

Wall Street zal zich nu fixeren op het komende inflatierapport dat de snelste stijging sinds 1990 zou kunnen laten zien. Stijgende energiekosten, aanhoudende problemen met de toeleveringsketen en stijgende arbeidskosten zouden zowel de PPI- als de CPI-rapporten heter kunnen maken dan verwacht.

De meerderheid van de toespraak van de Fed van volgende week zal vóór het inflatierapport zijn, maar zal nog steeds nauwlettend in de gaten worden gehouden. Maandag spreekt Clarida van de Fed over de vooruitzichten voor het monetair beleid, zal Fed-voorzitter Powell inleidende opmerkingen maken op de Fed Diversity Conference, spreekt Fed's Harker tot de Economic Club van New York, spreekt Fed's Bowman over de huizenmarkt en spreekt Fed's Evan over de economie. Dinsdag horen we weer van Powell, Fed's Bullard, Fed's Daly en Fed's Kashkari. Op vrijdag spreekt Fed's Williams.

Volgende week heeft vanuit de EU weinig te bieden. We wachten in afwachting van de ECB-vergadering van december, waarna we misschien een beter idee hebben van wat PEPP in maart zal vervangen, als er al iets is.

De enige opvallende gebeurtenissen komen op dinsdag als we de economische sentimentlezingen van ZEW krijgen en horen van ECB-president Christine Lagarde. Beleggers geloofden vorige week niet in het bericht 'inflatie is van voorbijgaande aard'. Misschien heeft ze dinsdag meer geluk.

Na de BoE-vergadering van deze week is het duidelijk dat de MPC onzeker is op het pad van inflatie en rentetarieven en aarzelt om de trekker over te halen. Toch weet het dat het zichzelf in een hoek heeft geduwd en nu moet presteren in de komende maanden. Gouverneur Bailey spreekt dinsdag en kan mogelijk wat verwarring wegnemen.

Donderdag biedt vervolgens een selectie van gegevens, waaronder maandelijkse en driemaandelijkse BBP-metingen.

Rusland

BBP-gegevens op woensdag zijn de enige publicatie van volgende week. Het CBR heeft eerder duidelijk gemaakt dat voor het einde van het jaar waarschijnlijk nog een grote renteverhoging nodig zal zijn om de hoge inflatie tegen te gaan, die naar verwachting bijna het dubbele van de doelstelling van de centrale bank zal bereiken.

Zuid-Afrika

Minister van Financiën Enoch Godongwana zal dinsdag de middellangetermijnbegrotingsverklaring afgeven. Volgende week geen andere opmerkelijke gegevens.

Turkije

Volgende week een aantal gegevens, waaronder werkloosheid en industriële productie.

De inflatie steeg vorige maand dichter bij 20%, wat de bezorgdheid over de beleidsrichting van de centrale bank, onder druk van president Erdogan, verder zal aanwakkeren. De lira blijft lijden, ondanks het feit dat ze de afgelopen weken een zeldzame uitstel heeft gekregen. Het duurde niet lang en zou op weg zijn naar nieuwe recorddieptes en een beweging van meer dan 10 naar de dollar, een enorme psychologische klap.

China
China publiceert woensdag inflatiegegevens, maar op korte termijn zullen de markten komend weekend in spanningen zitten. Een eenheid van Evergrande moet zaterdag offshore couponbetalingen doen van iets meer dan $ 82.0 miljoen. De aandelen van vastgoedontwikkelaar Kaisa werden vrijdag in Hong Kong geschorst nadat het had gewaarschuwd voor liquiditeitsproblemen en voor ongeveer $ 12 miljard aan ontwikkelingen op het verkoopblok had gezet. Aandelen op het vasteland en Hong Kong sloten de week zuur af, omdat de angst voor toenemende ellende in de vastgoedsector toenam. Als Evergrande dit weekend de betaling misloopt en opnieuw een aflossingsvrije periode van 30 dagen ingaat, zullen de aandelen van China en Hong Kong maandag fors dalen.

Elders heeft de Chinese regelgever blijkbaar enkele banken (meestal regionale) gevraagd om de vermogensbeheeractiva niet vanaf het huidige niveau te verhogen. De gedeelde welvaartsinterventies van de Chinese regering lijken een nieuwe fase in te gaan en vormen deze week opnieuw een potentiële tegenwind. Deze ontwikkelingen overschaduwen de vergadering van het Centraal Comité van de Communistische Partij die maandag begint, en halverwege de week zouden nieuwe beleidsmaatregelen kunnen verschijnen.

India

Feestdagen hebben de handelsweek in India verkort, waar een levendige IPO-markt buitenlandse instroom blijft aanzuigen, waardoor de INR stabiel blijft. Veel zal afhangen van de Amerikaanse Non-Farm Payrolls, waar een groot aantal het verkrappingsverhaal van de Fed op de voorgrond zou kunnen plaatsen, en zou kunnen wegen op de INR en andere Aziatische valuta's. De Indiase markten zullen ook profiteren van de lagere olieprijzen, hoewel Noord-India nog steeds te maken heeft met uitdagende energieomstandigheden.

Geen significante gegevens tot vrijdag met de publicatie van Productie en industriële productie en inflatie. De eerste zou moeten bevestigen dat India uit de Covid-vertraging komt. De inflatie zal nauwlettend in de gaten worden gehouden dankzij de stagflatoire monetaire omstandigheden in India. Een daling van de inflatie tot bijna 4.0% zou voldoende moeten zijn om de Indiase aandelen tot het einde van volgende week een boost te geven.

Australië en Nieuw-Zeeland

Het milde, agressieve, ongewijzigde RBA-besluit zal volgende week de Australische aandelen blijven domineren, aangezien lokale markten de lokale obligatierendementen lager markeren als reactie op geen tekenen van verandering in de RBA-richtlijnen. Over het algemeen wordt de prijsactie op de aandelenmarkten en de AUD nog steeds gedomineerd door het beleggerssentiment in de VS. Dat gezegd hebbende, zou een nieuwe val in ijzererts deze week op beide kunnen wegen.

Australische werkgelegenheidsgegevens op donderdag zullen intra-day volatiliteit veroorzaken, maar zelfs als de gegevens slecht zijn, zullen de markten er waarschijnlijk doorheen kijken naar het binnenlandse en internationale verhaal over de heropening van de grenzen en het verwachte herstel van de consument.

NZ Business PMI is het enige opmerkelijke gegevenspunt deze week. De valuta zal worden gedomineerd door schommelingen in het beleggerssentiment op internationale markten. Lokaal blijven de markten lasergericht op RBNZ en hoeveel het later deze maand zal stijgen.

Japan

Japan heeft deze week geen significante gegevens. Lokale aandelen wisselen elkaar af tussen het volgen van het beleggerssentiment in New York of de hand uitwringen over de inhoud van het aanstaande stimuleringspakket van de nieuwe regering. Een groot deel van de recente rally in de Nikkei kan worden toegeschreven aan de hoop op stimulansen, en als de details teleurstellen, zal dat wegen op de Nikkei. Het is echter waarschijnlijk een verhaal voor later in november.

USD/JPY blijft schommelen tussen 113.50 en 114.50, waarbij de dagelijkse bewegingen bijna volledig gecorreleerd zijn met de renteverschillen tussen de VS en Japan. Lezers moeten kijken naar de eb en vloed van die voor richting, of een goed boek hebben om te lezen terwijl ze wachten.

Markten

Olie
Nu de OPEC+ voorbij is en de COP26 ten einde loopt, wachten energiehandelaren af om te zien wat de reactie van de regering-Biden zal zijn. Het lijkt zeer waarschijnlijk dat de VS de strategische petroleumreserve zullen aanboren en mogelijk andere acties zullen onthullen. Het tekort op de oliemarkt blijft stevig op zijn plaats, maar veel handelaren aarzelen om terug te schroeven totdat de VS een aankondiging doet over een SPR-release.

Tijdloos goud

Zowel Fed- als BOE-renteverhogingen worden teruggedrongen en dat was geweldig nieuws voor edelmetaal. De wereldwijde obligatierendementen zijn snel gedaald en dat heeft de handel in goud nieuw leven ingeblazen. Zelfs nu de Amerikaanse arbeidsmarkt weer op het goede spoor komt en aandelen nieuwe records blijven maken, krijgt goud gestage steun. De Fed maakt misschien een beleidsfout en dat ondersteunt de goudprijs. Beleggers zullen de volgende ronde van de Fed-spreekbeurt op de voet volgen om te zien of het vertrouwen van beleidsmakers in het voorbijgaande verhaal aan het afnemen is.

Bitcoin

Bitcoin blijft consolideren, aangezien particuliere beleggers zich voornamelijk richten op altcoins en institutionele handelaren de volatiliteit op de obligatie- en aandelenmarkt niet kunnen laten liggen. Bitcoin blijft nieuwe investeerders aantrekken en dat zou het huidige consolidatiepatroon moeten ondersteunen.

De verkozen burgemeester van New York, Eric Adams, zei: "NYC wordt het centrum van de cryptocurrency-industrie en andere snelgroeiende, innovatieve industrieën." Cryptocurrency-handelaren zullen afwachten of er iets substantieels gebeurt in New York.

Belangrijke economische gebeurtenissen