Week vooruit – Op naar Jackson Hole

Het evenement waar we allemaal op hebben gewacht

Jackson Hole is zwaar bediscussieerd sinds de veronderstelde "dovish pivot" van de Fed vorige maand, toen het een meer gegevensafhankelijke houding aannam. Terwijl beleidsmakers zich hebben verzet tegen het idee van een spil, zijn de markten doorgegaan met het inprijzen van een langzamer pad van verkrapping.

Voorzitter Jerome Powell zou volgende week zijn platform kunnen gebruiken om zich bij het koor van beleidsmakers aan te sluiten die de noodzaak van voortdurende agressieve verkrapping benadrukken en de terugdringing van het marktverhaal voortzetten. Maar zal hij dat doen? De CPI-gegevens voor juli kunnen een zachtere benadering mogelijk maken, hoewel zou kunnen worden beweerd dat het contraproductief is, gezien de hoge inflatie nog steeds en hoeveel werk er nog te doen is.

Zoals altijd met deze evenementen, is er niet veel nodig om investeerders te enthousiasmeren. Elke hint dat de centrale bank in de verleiding zou kunnen komen om de pauze te verlaten, dat de inflatie een hoogtepunt heeft bereikt en zal terugvallen in de richting van het doel, zou voldoende kunnen zijn om meer optimisme op de markten aan te wakkeren. De vraag is wat er gebeurt als er geen spil is? Zullen beleggers net zo open staan ​​voor een hawkish Powell als voor een dovish?

Alle ogen op Powell

De druk op de SARB neemt toe?

CBRT verlaagt tarieven nu inflatie bijna 80% nadert

US

Het belangrijkste evenement van de week is het Jackson Hole Symposium. De jaarlijkse wereldwijde conferentie van centrale banken zal de toespraak van Fed-voorzitter Powell bevatten, die enig inzicht kan geven in hoe agressief de Fed zal zijn met de verkrapping in september. Veel handelaren zullen zich het adres van Powell voor 2021 herinneren, waaruit duidelijk bleek dat hij verdrievoudigde vanwege zijn mening dat inflatie van voorbijgaande aard was.  

Powell zal de boodschap herhalen dat de economie nog steeds momentum heeft en dat ze het einde van de verkrapping naderen. Hij zou ook kunnen proberen duidelijk te maken dat de Fed, nadat ze klaar zijn met verkrapping, de rente een tijdje stabiel zal houden totdat de inflatie duidelijk dichter bij de doelstelling is teruggekeerd.       

Een reeks economische gegevens zal worden vrijgegeven, met als twee grote de flash PMI-metingen en de tweede blik op het BBP van het tweede kwartaal. Vrijdag zal druk zijn met de inflatiemeter die de voorkeur heeft van de Fed, en persoonlijke inkomensgegevens voor juli die naar verwachting stabiel zullen blijven terwijl de uitgaven afnemen.  

Het verkiezingsseizoen gaat verder met Amerikaanse voorverkiezingen in Florida en New York.  

EU 

Volgende week komen de economische gegevens in beeld, met als hoogtepunten een van de hoogtepunten als flash-PMI's, GfK en Ifo worden vrijgegeven. Europa stevent waarschijnlijk af op een recessie en de enquêtes zullen ons vertellen hoe angstige bedrijven in het blok vooruitlopen op wat een verontrustende winter op het energiefront zou kunnen zijn. Daarbij zal energie een belangrijk aandachtspunt zijn, net als de hele winter.

De rekeningen van de ECB-vergaderingen zullen ook in de belangstelling staan, aangezien traders volgende maand een volledige prijsstijging van 50 basispunten inprijzen. Ook de optredens van beleidsmakers zullen zoals altijd nauwlettend worden gevolgd.

UK 

Flash PMI's zijn de enige publicaties die volgende week van belang zijn, terwijl commentaar van BoE-beleidsmakers ook nauwlettend in de gaten zal worden gehouden. Markten schatten momenteel een sterke kans in op een renteverhoging van 50 basispunten volgende maand, hoewel er nu een buitenkans van 75 is.

Rusland

Alleen industriële productiegegevens volgende week, terwijl handelaren afwegen hoe laag de tarieven zullen gaan. Ze hebben tot nu toe weinig invloed gehad op de valuta, die sinds de invasie meer dan 20% hoger is gebleven.
Zuid-Afrika

De SARB bevindt zich midden in een agressieve verkrappingscyclus en de inflatiegegevens van volgende week kunnen enig licht werpen op hoeveel meer nodig is. Het CPI-cijfer zal naar verwachting stijgen van 7.4% naar 7.8%, ruim boven het doelbereik van 3-6%, terwijl de kernwaarde naar verwachting hoger zal tikken van 4.5% naar 4.4%. Ondertussen zal het werkloosheidspercentage naar verwachting stijgen van 34.5% naar 35.7%.
Turkije

Wanneer de inflatie bijna 80% bedraagt, zou een slechte beleidsmaatregel van de CBRT normaal gesproken de rente niet hebben verhoogd, en zelfs niet agressief. Dat was natuurlijk niet genoeg, zelfs niet onder deze extreme economische omstandigheden, dus verlaagden ze in plaats daarvan de rente met 100 basispunten tot 13% tijdens hun vergadering in augustus. Daarbij lieten ze overal voorspellers overrompelen, hoewel niemand verwachtte dat ze überhaupt iets zinnigs zouden doen. Er is iets speciaals voor nodig om de CBRT zelfs onder de laagste verwachtingen te laten presteren.

Zwitserland

Geen gegevens of geplande optredens volgende week. Gezien de geschiedenis van beleidsschokken van de SNB kunnen we de mogelijkheid van een verrassende renteverhoging nooit uitsluiten.

China

Op 15 augustus verlaagde de Chinese centrale bank de eenjarige middellangetermijnleningen (MLF) en de omgekeerde reporente met 10 basispunten tot respectievelijk 2.75% en 2.00%. Dit zou begin volgende week moeten leiden tot een verlaging van de rentetarieven voor leningen op 1 en 5 jaar. 

China's bbp in het tweede kwartaal liet een positieve groei van 0.4% optekenen, maar de hoge kosten van het zero-covid-beleid en de oninbare vastgoedschulden kunnen de economische groei van China blijven beperken.

India

Geen belangrijke gegevens of evenementen volgende week.

Australië en Nieuw-Zeeland

De Australische en Nieuw-Zeelandse dollar daalden na de recente publicatie van tegenvallende Chinese economische cijfers voor juli. De grootste exportmarkt van Australië en Nieuw-Zeeland is China, dus de zwakke prestatie van Chinese economische gegevens kan worden weerspiegeld in de handelsgegevens. Met inflatoire druk kan de RBA haar agressieve tempo van renteverhogingen voortzetten, waarbij de markt algemeen een stijging van 50 basispunten verwacht tot 2.35% op de rentevergadering van september, bovenop het huidige tarief van 1.85%. De kortetermijnrisico's zijn de Fed, de recente daling van de grondstoffenprijzen en de zwakke Chinese economie. PMI's in focus volgende week.

Op 17 augustus voldeed de RBNZ aan de marktverwachtingen om de rente met 50 basispunten te verhogen tot 3.00%, de vierde opeenvolgende renteverhoging deze ronde. De volgende is de verkoop op woensdag.

Japan

De divergentie van het monetaire beleid van de Federal Reserve en de Bank of Japan blijft de sterkte van de dollar ten opzichte van de yen ondersteunen. Gebeurtenissen in Jackson Hole zouden deze druk verder kunnen verergeren of misschien zelfs verlichten, afhankelijk van hoeveel de voorzitter zich verzet tegen het 'dovish pivot'-verhaal.

BOJ-gouverneur Haruhiko Kuroda heeft eerder gezegd dat er helemaal geen overweging is voor een renteverhoging en geen plannen om de bovengrens van de rentecurvecontrole (YCC) van 0.25% uit te breiden. 

Singapore

CPI en productiegegevens staan ​​volgende week centraal.

Economische Kalender

Zaterdag, aug. 20

Economische gebeurtenissen

Sommige Britse treinen zullen naar verwachting worden geannuleerd te midden van stakingen door de National Union of Rail, Maritime and Transport Workers

Italiaanse politici wonen de jaarlijkse bijeenkomst van Rimini bij

Zondag, aug. 21

Economische gebeurtenissen

Singapore PM Lee Hsien Loong geeft een National Day Rally speech

Duitse bondskanselier Scholz moet spreken

Havenarbeiders in Felixstowe in het VK beginnen een achtdaagse staking

Maandag 22 augustus

Economische gegevens/evenementen

Prime tarieven voor leningen in China

Taiwan werkloosheid, exportorders

De Britse minister van Buitenlandse Zaken Truss en voormalig bondskanselier Sunak houden hustings in Birmingham

Duitse bondskanselier Scholz ontmoet premier Trudeau in Canada

Oostenrijkse bondskanselier Nehammer spreekt over "Het nieuwe Europa" op het Alpbach Forum 

Dinsdag 23 augustus

Economische gegevens/evenementen

Verkoop van nieuwe huizen in de VS, Flash PMI's

Australië Flash PMI's

Eurozone Flash PMI's, consumentenvertrouwen

Duitsland Flash PMI's

Japan Prelim PMI's, warenhuisverkopen

Internationale reserves van Mexico

CPI Singapore

Zuid-Afrika werkloosheid

Economisch onderzoek Thailand Bloomberg

UK Flash PMI's

Minneapolis Fed President Kashkari spreekt op Wharton Minnesota Alumni Club

Panetta van de ECB spreekt op het jaarlijkse congres van de European Economic Association aan de Bocconi University in Milaan

Duitse minister van Financiën Lindner spreekt in Zwitserland

Amerikaanse voorverkiezingen in Florida en New York

 Woensdag 24 augustus

Economische gegevens/evenementen

Amerikaanse duurzame goederen, MBA-hypotheekaanvragen, in afwachting van woningverkopen

Bestellingen van Japanse werktuigmachines

Mexico tweewekelijkse CPI

Rusland industriële productie

Zuid-Afrika CPI

Thailand handel

EIA inventarisrapport ruwe olie

Riksbank vice-gouverneur Floden spreekt

De Franse president Emmanuel Macron heeft zijn eerste kabinetsvergadering na de zomervakantie

Italiaanse interim-premier Mario Draghi woont bijeenkomst in Rimini bij

Donderdag 25 augustus

Economische gegevens/evenementen

Kansas City Fed organiseert zijn jaarlijkse symposium over economisch beleid in Jackson Hole, Wyoming

BBP VS, aanvankelijke aanvragen voor werkloosheid

Duitsland BBP, IFO-bedrijfsklimaat

Japanse PPI

Mexico BBP

Nieuw-Zeeland detailhandel

ECB publiceert verslag van haar beleidsvergadering van juli

Bestuurslid Nakamura van de Bank of Japan spreekt in Fukuoka, Japan

Valimaki van de Finse Bank spreekt over de Europese economie en monetair beleid

Vrijdag 26 augustus

Economische gegevens/evenementen

Fed-voorzitter Powell spreekt in Jackson Hole

Amerikaans consumenteninkomen, groothandelsvoorraden, consumentenvertrouwen Universiteit van Michigan

Consumentenvertrouwen in Frankrijk

Italië consumentenvertrouwen

Japan Tokio CPI

Mexico handel

Nieuw-Zeeland consumentenvertrouwen

Industriële productie in Singapore

Thailand termijncontracten, buitenlandse reserves, productie-index, bezettingsgraad

Britse energieregulator Ofgem kondigt nieuwe energieprijsplafond voor huishoudens aan

Updates voor soevereine ratings

Oostenrijk (S&P)

Denemarken (S&P)

België (Moody's)

Portugal (DBRS)

Dit artikel is alleen bedoeld voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijk die van OANDA Corporation of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Hefboomhandel is een hoog risico en niet voor iedereen geschikt. U kunt al uw gestorte gelden verliezen.

Craig Erlam, gevestigd in Londen, trad in 2015 in dienst bij OANDA als marktanalist. Met vele jaren ervaring als financiële marktanalist en handelaar, richt hij zich op zowel fundamentele als technische analyse terwijl hij macro-economisch commentaar produceert.

Zijn standpunten zijn gepubliceerd in de Financial Times, Reuters, The Telegraph en de International Business Times, en hij verschijnt ook als vaste gastcommentator op de BBC, Bloomberg TV, FOX Business en SKY News.

Craig is volledig lid van de Society of Technical Analysts en wordt door de International Federation of Technical Analysts erkend als gecertificeerd financieel technicus.

Laatste berichten door Craig Erlam (bekijk alle)