Wat is dYdX?

DYdX is een gedecentraliseerde uitwisseling (DEX) die wordt gehost op Ethereum en die de uitwisseling van ten minste 36 cryptocurrencies mogelijk maakt zonder KYC-identiteitsverificatie (know-your-customer). De beurs is ook een van de zeldzame platforms die eeuwigdurende margehandel aanbiedt, waardoor handelaren slechts een deel van de handel kunnen financieren in plaats van de volledige waarde van de handelspositie.

Maar is dYdX echt gedecentraliseerd? In het DeFi-spectrum valt dYdX ergens in het midden.

dYdX Oorsprong en doel

Antonio Juliano, een voormalig software-engineer voor Coinbase en Uber, startte medio 2017 het dYdX-project. Zijn doel was om een ​​open-source, door de gemeenschap bestuurde derivatenbeurs te creëren. Hoewel dit in een stijgende ICO-bubbelperiode was, koos Juliano ervoor om geld in te zamelen via tokenverkopen.

In plaats daarvan ontving dYdX een investering van $ 2 miljoen van de durfkapitaalonderneming a16z. In de daaropvolgende rondes bracht de beurs $ 87 miljoen op.

Tot augustus 2020 werd dYdX gehost op Ethereum. Dit was problematisch gezien de vluchtige gastarieven van Ethereum die toenemen met het verkeer. Om dit schaalbaarheidsprobleem op te lossen, verhuisde dYdX naar het StarkWare Layer 2-netwerk, wat een transactieboost en lage overdrachtskosten opleverde.

In augustus 2021 lanceerde de exchange zijn native governance-token DYDX en werd het gedropt het aan trouwe gebruikers. Het team heeft ook de dYdX Foundation opgericht om gebruikers en ontwikkelaars met elkaar in contact te brengen.

Wat is dYdX?

De belangrijkste focus van dYdX is het aanbieden van derivatenhandel, naast spotmarkthandel voor cryptocurrencies. Dankzij limiet- en stop-loss-orders kunnen handelaren hun handelservaring aanpassen.

Als een handelaar bijvoorbeeld een stop-loss-order instelt op 5% onder de prijs van de munt, wordt de marktpositie automatisch gesloten om verdere verliezen te voorkomen.

Op het eerste gezicht ziet dYdX er niet zo anders uit dan een typische cryptocurrency-uitwisseling. De handel wordt ondersteund door het orderboek van een activum, grafieken met indicatoren en geselecteerde marktposities, die spot-based of leveraged kunnen zijn. 

Spot-trading is het kopen of verkopen van activa tegen hun marktprijzen. Margehandel versterkt iemands marktpositie met geleend geld. Dit betekent dat de positie wordt benut omdat deze wordt versterkt met extra kapitaal voor grotere winsten.

Evenzo zijn er grotere verliezen als de marktpositie tegen de verwachtingen ingaat. Om deze reden wordt margehandel als buitengewoon riskant beschouwd. Bijvoorbeeld:

• Een handelaar opent een Avalanche (AVAX) longpositie ter waarde van $1,000, wat betekent dat de verwachting is dat de prijs van AVAX zal stijgen. Als de prijs met 5% stijgt, krijgt de handelaar $ 50. 

• Maar als dezelfde positie wordt versterkt met extra koopkracht, verhoogd met het percentage "Margegebruik", zou de winst ook toenemen. Voor een margeverhoging van 200% zou de winst dan $ 100 zijn, omdat de open longpositie zou zijn verhoogd tot $ 2,000. 

Desalniettemin, als de prijs van AVAX onverwacht daalt, is het verlies zwaar en dompelt het verder dan de initiële investering. dYdX biedt een manier om de financiering van de posities te behouden met zijn hoeksteenproduct - eeuwigdurende handel in futures.

In plaats van de volledige marge te moeten financieren wanneer de positie afloopt, kunnen eeuwigdurende futures short- of longposities financieren met een fractie van de waarde van de marge. Dit wordt uitgedrukt als een eeuwigdurende (perps) funding rate, geactualiseerd op uurbasis.

Als de dekkingsgraad in het positieve percentagebereik ligt, betekent dit dat longs shorts betalen. Dit duidt op een bullish momentum omdat de eeuwigdurende prijs hoger is dan de spotprijs van het actief. Omgekeerd, als de dekkingsgraad in het negatieve percentagebereik ligt, betekent dit dat shorts longs betalen, als een bearish momentum.

Deze uitwisseling gebeurt rechtstreeks tussen handelaren, peer-to-peer. Daarom winnen of verliezen handelaren met open posities voor eeuwigdurende contracten geld, wat de mogelijkheid biedt om ze te innen. Doorgaans nemen handelaren longposities in voor Bitcoin en Ethereum, zoals blijkt uit de metrisch dashboard.

StarkWare: de onderliggende technologie van dYdX

Op 1 november 2021 verliet dYdX de spot- en margehandelsdiensten van Ethereum en vertrok naar snellere handelsweiden op StarkWare. Deze Layer 2-schaalbaarheidsoplossing maakt gebruik van ZeroKnowledge (ZK) rollups om transacties te versnellen en kosten te verlagen.

Hoewel deze prestatie de mogelijkheden van de hoofdketen van Ethereum te boven gaat, gebruikt dYdX nog steeds Ethereum om transacties af te ronden als toegevoegde datablokken. STARK staat voor Scalable Transparent Arguments of Knowledge.

Hoe zorgt dYdX voor liquiditeit?

Iedereen die een DEX versus een gecentraliseerde uitwisseling (CEX) gebruikt, merkt een prestatieverschil op. In een DEX zorgen gebruikers zelf voor liquiditeit door tokens te storten in een liquiditeitspool, beheerd door slimme contracten. Door erop te tikken, wisselen gebruikers vervolgens tokens en handelen ze.

Bijgevolg kan het gebeuren dat sommige liquiditeitspools niet goed worden gefinancierd, waardoor een achterstand van niet-uitgevoerde orders ontstaat. Daarentegen hebben CEX's zoals Binance een diepe liquiditeit die alle transacties dekt. dYdX ziet dit probleem en gebruikt een hybride model waarin on-chain transacties worden gekoppeld aan een off-chain matching engine.

Met andere woorden, terwijl AMM's in DEX's zoals Uniswap probabilistische handelsovereenkomsten gebruiken, gebruikt dYdX deterministische aanpassing en afwikkeling. Om dat te laten gebeuren, heeft dYdX zijn eigen API voor market makers om in te pluggen in het orderboek van het platform om de handelsspreads te dekken voor een kleine verlaging.

DYDX-tokenomics

DYDX is de governance- en utility-token van het platform. Van de maximaal 1 miljard DYDX is er per oktober 7 slechts 2022% in omloop. Houders van DYDX-tokens krijgen stemrecht, evenredig aan hun bezit. Ze kunnen dan stemmen over het aanpassen van handelskosten, partnerschappen, upgrades en andere protocolontwikkelingen.

Als een utility-token wordt DYDX gebruikt om handelsvergoedingen te betalen en uit te zetten om opbrengsten te verdienen. Dit dient als een liquiditeitsredundantielaag voor extreme marktomstandigheden. Desalniettemin biedt dYdX extra stabiliteit door USDC stablecoin in te zetten in de veiligheids- of liquiditeitspool van het platform. De resulterende inzetbeloningen genereren DYDX-tokens.

Elke 28 dagen verdienen handelaren ook DYDX-beloningen die evenredig zijn aan de betaalde vergoedingen, die vervolgens worden gedeeld door alle vergoedingen die in die periode door handelaren zijn betaald.

Is dYdX echt gedecentraliseerd?

Toen het Office of Foreign Assets Control (OFAC) van het Amerikaanse ministerie van Financiën het Tornado Cash-privacyprotocol goedkeurde, was dYdX een van de eerste platforms die begon gebruikersaccounts blokkeren. Dit betekent dat zelfs als iemand nog nooit van Tornado Cash had gehoord, maar geld via de muntenmixer had gekregen, zijn account misschien was geblokkeerd.

Dat gezegd hebbende, omdat dYdX niet in het bezit is van gebruikersfondsen, kan het ze niet in beslag nemen. Verder moet men rekening houden met de poging van het platform om te gebruiken biometrische tracking om de portefeuilleadressen van gebruikers te koppelen aan hun echte identiteit. Het startpunt was het verwijzingsbeloningsprogramma van dYdX, waarmee gebruikers 25 USDC konden krijgen voor het binnenhalen van handelaren die 500 USDC hebben gestort.

Desalniettemin bevindt het platform zich nog steeds in het proces van decentralisatie. Tegen het einde van 2022 zal de V4-upgrade moet de controle van het bedrijf wegnemen en volledig overdragen aan de gemeenschap.

Serie disclaimer:

Dit serieartikel is alleen bedoeld voor algemene begeleiding en informatieve doeleinden voor beginners die deelnemen aan cryptocurrencies en DeFi. De inhoud van dit artikel mag niet worden opgevat als juridisch, zakelijk, investerings- of belastingadvies. U dient uw adviseurs te raadplegen voor alle juridische, zakelijke, investerings- en fiscale implicaties en advies. De Defiant is niet verantwoordelijk voor eventueel verloren geld. Gebruik uw gezond verstand en oefen due diligence voordat u omgaat met slimme contracten.