Wat biedt de toekomst voor DAO's? De laatste handhavingsactie van de CFTC opsplitsen

Op 22 september heeft de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) een rechtszaak aangespannen tegen Ooki DAO in de Amerikaanse districtsrechtbank voor het noordelijke district van Californië.

De klacht beweerde dat de DAO een vereniging zonder rechtspersoonlijkheid was die betrokken was bij onwettige activiteiten.

Deze klacht heeft brede implicaties voor de hele crypto-industrie. Er zijn nu 2,276 DAO's, volgens DeepDAO, dat een breed scala aan op blockchain gebaseerde financiële tools beheert en voor $ 9.5 miljard aan cryptocurrency onder hun schatkisten zorgt.

Deze DAO's omvatten 3.9 miljoen houders van governance-tokens en 696,000 actieve deelnemers - van wie velen mogelijk worden beïnvloed door dit soort regelgevende benadering.

Zoals te verwachten was, was het grootste deel van de reacties van de industrie op de handhavingsactie negatief. 

“De bZx-handhavingsactie van de CFTC is misschien wel het meest flagrante voorbeeld van regulering door handhaving in de geschiedenis van crypto. We hebben uitgebreid geklaagd over het misbruiken van deze tactiek door de SEC, maar de CFTC heeft hen te schande gemaakt”, zegt Jake Chervinsky, hoofd beleid bij de Blockchain Association.

De klacht opsplitsen

De handhavingsactie was vrij duidelijk. De CFTC voerde aan dat de Ooki DAO verantwoordelijk was voor het runnen van een niet-gelicentieerde beurs die marge- en futureshandel over meerdere blockchains aanbiedt. 

De klacht was van toepassing op elke persoon die heeft gestemd over beslissingen met de governance-tokens van de DAO, maar ook op elke andere persoon of entiteit die bij de DAO is betrokken. De CFTC claimde jurisdictie omdat sommige DAO-leden in de VS hebben gewoond en vanuit de VS over bestuursbesluiten hebben gestemd

De klacht vroeg om een ​​reeks acties van de rechtbank, zoals de vaststelling dat de DAO en haar leden de CFTC-regels hebben overtreden. De toezichthouder wil ook een verbod op dergelijke leden om te voorkomen dat ze dergelijke handelsdiensten aanbieden.

De CFTC streeft ook naar een tweede verbod om te voorkomen dat leden onder meer handelen op geregistreerde beurzen en om registratie bij de commissie aan te vragen, evenals boetes en terugbetaling aan beleggers. 

Niet iedereen bij de CFTC stond er echter volledig achter.

Commissaris Summer Mersinger schreef een afwijkende brief waarin hij kritiek uitte op het gebrek aan "juridische autoriteit" en beschreef het als "flagrante 'regulering door handhaving'."

Bovendien wees Mersinger erop dat het alle tokenhouders die over een kwestie hebben gestemd - ongeacht hoe niet gerelateerd aan het kerndoel van het platform - onterecht onder één paraplu wordt geveegd. Ze bood ook een alternatief middel voor handhaving aan.

Wat zal de impact zijn?

Meerdere advocaten en commentatoren uitten hun bezorgdheid over het feit dat deze aanpak - indien goedgekeurd door de rechtbanken - negatieve gevolgen zal hebben voor de DAO-ruimte en degenen die deelnemen aan gedistribueerd bestuur op protocolniveau.

“Het effect van dit bevel is dat alle protocol-DAO-tokenhouders die stemmen, lid zijn van een niet-opgenomen [vereniging] die – als het DeFi-dingen doet – waarschijnlijk de CFTC-regels overtreedt. Dit is echt slecht' zei Jason Schwartz, fiscaal partner en co-head of digital assets bij Fried Frank.

Een belangrijk element is dat dit van toepassing kan zijn op veel soorten DAO's, aangezien de meeste voornamelijk gericht zijn op financiële instrumenten en middelen. Dit omvat veel complexe financiële platforms die marge- en hefboomhandel voor tokens bieden, plus token-staking en afgeleide tokens die aan die processen zijn gekoppeld.

Gabriel Shapiro, algemeen adviseur bij Delphi Digital Labs, wees erop dit kan zelfs van toepassing zijn op de kluizen van MakerDAO, waar tokens worden opgesloten om eenheden van de gedecentraliseerde stablecoin DAI te creëren. Hij zei dat dergelijke transacties transacties met hefboomwerking in handelsgoederen zouden kunnen zijn onder de premisse van de laatste handhavingsactie van de CFTC.

Het andere element is dat de CFTC-actie breed van toepassing zou kunnen zijn op degenen die deelnemen aan het bestuur van de DAO, ook al speelden ze maar een kleine rol.

“Dit is een verschrikkelijk precedent. Het betekent dat zowel on-chain governance-stemmers EN multi-sig-ondertekenaars aansprakelijkheid hebben, maar on-chain governance spreidt aansprakelijkheid uit naar veel meer mensen.” zei Will Papper, mede-oprichter van SyndicateDAO, voegt toe:

“Onder deze meer pessimistische visie, als de DAO iets deed waarvoor het aansprakelijk zou kunnen zijn, zouden alle betrokkenen aansprakelijk kunnen worden gesteld. Voor multi-sigs zijn dat de ondertekenaars. Voor on-chain governance zijn dat de kiezers. Dat klopt, je kunt aansprakelijk worden gesteld voor het stemmen in een governancevoorstel.”

DAO's en naleving 

De ontwikkelingen leiden tot een centrale vraag: of deze handhavingsactie het begin van het einde is voor DAO's. Of, als de CFTC-bewegingen DAO's zouden kunnen dwingen om te voldoen aan alle regels en voorschriften en zelfs kunnen leiden tot de goedkeuring van KYC- en AML-procedures.

Drew Hinkes, partner bij K&L Gates, gewogen: "Misschien is dit niet de dood van alle Daos, maar een sterke herinnering dat je geen gereguleerde transacties moet aanbieden aan Amerikaanse personen als je je niet aan de regelgeving houdt?"

Een andere mogelijkheid: DAO's houden zich ofwel aan de Amerikaanse regelgeving of blijven volledig buiten de Amerikaanse sfeer, mogelijk door het gebruik van geoblocking. Toch is die aanpak makkelijker gezegd dan gedaan, aangezien blockchains direct toegankelijk zijn vanaf elke plek met een internetverbinding. 

Collins Belton, managing partner bij Brookwood PC, zei: "Ik zie zwakte in hun [futures-commissie-handelaar] perspectief, maar als ze mogen blijven staan, zie ik geen gemakkelijke weg voorwaarts voor governance-DAO's."

Niet iedereen was echter overdreven bang.

Bill Hughes, senior adviseur en directeur van wereldwijde regelgevingskwesties bij ConsenSys, zei: “Een rechtbank moet het eens zijn met de CFTC om deze theorieën over DAO-aansprakelijkheid voor een token zinvol te laten zijn. Dat wordt niet makkelijk voor de CFTC.”

“Haal iedereen gerust. De wereld is niet geëindigd', voegde hij eraan toe.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rechten voorbehouden. Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden. Het wordt niet aangeboden of bedoeld om te worden gebruikt als juridisch, fiscaal, investerings-, financieel of ander advies.