Wanneer een plan niet samenvalt

Markten raken in paniek over een mogelijke verhoging van de Fed met 1%

Er druppelt vanochtend alleen wat ei uit mijn gezicht, in plaats van een heel dozijn inclusief schelpen. Mijn mening dat de prijsactie na de Amerikaanse inflatiecijfers in alle beleggingscategorieën erop duidde dat er een herstel van het risicosentiment op komst was, was gisteren ernstig twijfelachtig. De markten in Europa en het begin van New York gingen in de richting van 'houd mijn bier vast' en gingen in de modus van 'de Fed gaat met één procent verhogen, we zijn allemaal gedoemd'. De negativiteit werd nog verergerd door de zwakke kwartaalcijfers van JP Morgan en Morgan Stanley. Aandelen, olie, grondstoffen en edelmetalen werden geteisterd, terwijl de Amerikaanse dollar op de valutamarkten steeg, waarbij de euro bijna 0.9950 daalde, voordat hij later op de dag weer op 1.0000 stond.

Toegegeven, Europa had reden om nerveus te zijn. Verklaringen uit Rusland over de vraag of Nord Stream 1 opnieuw zou opstarten nadat het onderhoud op 21 was afgelopen^st Juli gaf de markt geen vertrouwen. Ruzies in de Italiaanse politiek (er is iets heel anders…) droegen bij aan de ellende met het aanbod van premier Draghi om af te treden. Iets wat de Italiaanse president gelukkig afwees. Hoewel de euro erin slaagde het grootste deel van zijn verliezen goed te maken, werden de Europese aandelen op de grond gegooid, flink geschopt en daar gebleven. Het is moeilijk om ze te zien herstellen tot de 21e^st van juli gaat de “gas-mageddon”-dag voorbij. Je kunt Europa's onwettige liefdeskind, Groot-Brittannië, ook in die strijd betrekken.

Gelukkig waren het twee functionarissen van de Federal Reserve die te hulp kwamen. Fed-gouverneur Waller en Fed-president Bullard uit St. Louis gaven tijdens de FOMC-bijeenkomst van juli beiden aan dat zij op weg waren naar een verhoging van 0.75%, en niet naar de gevreesde 1.0%. Wat voor beiden in de kleine lettertjes ontbrak, was dat ze dat allebei kwalificeerden voor ‘inkomende gegevens’. Olie eindigde waar het begon, de Amerikaanse dollar gaf een flink deel van zijn winst terug, en Wall Street eindigde iets lager, terwijl de Nasdaq feitelijk vlak sloot. Amerikaanse obligaties zagen de rente op de langer lopende looptijden stijgen, terwijl de 2-jaarsrente onveranderd bleef, waardoor de curve-inversie kleiner werd en het risicosentiment in de periferie toenam.

In Azië zijn alle ogen vandaag op China gericht. De staking van de Chinese consumenten om hun hypotheekbetalingen te doen lijkt steeds meer voorpaginanieuws te worden, waarbij een molensteen om de nek van China wordt benadrukt die recentelijk in de vergetelheid is geraakt: het langzaam voortschrijdende wrak van de particuliere ontwikkelaarssector, waar de schuldenproblematiek zich lijkt te verspreiden naar de binnenlandse markt. een offshore-probleem. Leidinggevenden van Alibaba Cloud zijn blijkbaar ook uitgenodigd voor thee en koekjes bij de politie, die graag willen weten hoe een database van 1 miljard namen van hen, opgeslagen op Ali Cloud, door hackers werd gestolen. De Chinese aandelenmarkten zullen dat niet leuk vinden, omdat de woorden 'gemeenschappelijke welvaart' klinken als een slecht kerstlied dat elk jaar in december uit de dood opstaat, of half oktober als je in Singapore woont.

De aandacht zal vooral uitgaan naar de tier-1-datadump die zojuist is vrijgegeven. De huizenprijsindex voor juni op jaarbasis is gedaald tot -0.50%, en het bbp voor het tweede kwartaal op jaarbasis is slechts met 2% gestegen. Dat hangt waarschijnlijk samen met de industriële productie, die de ramingen niet heeft gehaald en in juni met 0.40% op jaarbasis is gestegen. Dit werd gecompenseerd door een zeer sterke prestatie van de detailhandelsverkopen, die in juni met 3.90% op jaarbasis omhoog gingen, ruim boven de verwachtingen. Ervan uitgaande dat het derde kwartaal niet wordt gekenmerkt door meer lockdowns in belangrijke stedelijke centra zoals Shanghai, zullen de cijfers naar verwachting weer aantrekken. Nu de Chinese consument er schijnbaar beter voor staat dan gedacht, zullen de markten zich concentreren op de detailhandelsverkopen en zal de datadump per saldo waarschijnlijk een bescheiden positief resultaat opleveren.

De aandacht zal nu uitgaan naar de Amerikaanse detailhandelsverkopen van vanavond, die naar verwachting in juni met 0.80% op maandbasis zullen stijgen. Aangezien beide Fed-functionarissen hun opmerkingen over de renteverhoging van de ene op de andere dag hebben gekwalificeerd als afhankelijk van binnenkomende gegevens, kunnen we enige volatiliteit verwachten na de publicatie. Hogere detailhandelsverkopen zullen de stijging van 1.0% weer centraal stellen, en ik verwacht dat we opnieuw een herhaling zullen zien van de vroege Wall Street-prijsactie van gisteren, dat wil zeggen: alles verkopen, dollars kopen. Zachtere cijfers over de detailhandelsverkopen zouden ervoor kunnen zorgen dat het herstel van het risicosentiment waar ik het gisteren over had, wat stoom krijgt, omdat de markten nu een renteverhoging van 0.75% ten opzichte van het FOMC lijken te hebben ingeprijsd.

Dit artikel is alleen bedoeld voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijk die van OANDA Corporation of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Hefboomhandel is een hoog risico en niet voor iedereen geschikt. U kunt al uw gestorte gelden verliezen.

Met meer dan 30 jaar FX-ervaring - van spot-/margehandel en NDF's tot valutaopties en futures - is Jeffrey Halley de senior marktanalist van OANDA voor Azië-Pacific, verantwoordelijk voor het leveren van tijdige en relevante macro-analyses voor een breed scala aan activaklassen.

Hij heeft eerder gewerkt met toonaangevende instellingen zoals Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC en Barclays.

Jeffrey, een zeer gewilde analist, is verschenen op een breed scala van wereldwijde nieuwszenders, waaronder Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, evenals in toonaangevende gedrukte publicaties, waaronder de New York Times en The Wall Onder andere Street Journal.

Hij is geboren in Nieuw-Zeeland en heeft een MBA van de Cass Business School.

Laatste berichten van Jeffrey Halley (bekijk alle)