Waarom de infrastructuur van de groothandelsmarkt na de handel kapot is?

De post-trade-infrastructuur voor de financiële groothandelsmarkt van onze sector is in toenemende mate ongeschikt voor het beoogde doel.

Het mechanisme om geld te verplaatsen is gedateerd. Hoewel handelen in realtime kan en gebeurt, duurt het ten minste 24 uur voordat de koper en verkoper overeenstemming bereiken over de afwikkelingscriteria en geld overmaken.

Dit creëert niet alleen een enorm afwikkelingsrisico, maar houdt ook fondsen voor langere tijd vast. De financierings- en liquiditeitsprofielen van banken worden beïnvloed, evenals de buffers die ze op hun rekeningen moeten aanhouden.

De omvang van het probleem

Dit in context plaatsende, schatte de Bank voor Internationale Betalingen (BIS) in 2019 dat van de bijna $ 19 biljoen aan FX die elke dag wordt afgewikkeld, bijna $ 9 biljoen wordt verrekend zonder enige bescherming tegen wanbetaling van de tegenpartij. $ 9 biljoen is bijna twee keer het jaarlijkse BBP van Japan.

Bij conventionele bilaterale, niet-PvP-afwikkeling is het voor elke tegenpartij bijna onmogelijk om te voorspellen wanneer de ander aan zijn verplichting zal voldoen. Om ervoor te zorgen dat ze altijd voldoende liquiditeit beschikbaar hebben om aan hun contante verplichtingen te voldoen, moeten banken grote saldi op hun nostro-rekeningen hebben.

Een rapport van Oliver Wyman uit 2018 schatte dat tussen de 10-30% van de totale liquiditeitsreserves van een bank het resultaat is van intraday-liquiditeitsvereisten, met een geschatte negatieve carry van 100 basispunten. Voor grote banken, stelt het rapport, komt dit doorgaans neer op $ 100-300 miljoen aan financieringskosten per jaar als gevolg van intraday-liquiditeit. In het huidige economische klimaat zullen deze kosten waarschijnlijk alleen maar stijgen.

De belangrijkste gecentraliseerde afwikkelingsprocessen die tegenwoordig worden gebruikt, zijn batchgewijs, beperken directe toegang tot de grootste financiële instellingen, beperken het aantal activaklassen dat kan worden afgewikkeld en vertrouwen op legacy-technologie. Gebruikers worden beperkt door de inflexibiliteit en het gebrek aan configureerbaarheid van de processen. Verdere beperkingen bestaan ​​in termen van beperkte dekking per valuta en per tegenpartij.

Kortom, het probleem wordt erger: met stijgende marktvolumes is de kans op een grote systemische storing zeer reëel.

Nieuwe technologie implementeren

Het is duidelijk dat de markt een afwikkelingsoplossing nodig heeft die niet specifiek is voor één activaklasse of één branche (zoals momenteel vaak het geval is). De oplossing moet de problemen van vandaag oplossen en zich uitbreiden naar de activaklassen van de toekomst, gebruikmakend van de efficiëntie van geavanceerde cloud- en data-analyse.

Het hele proces na de transactie moet worden afgedekt, van matching tot afwikkeling, waardoor zowel de efficiënte en geautomatiseerde verrekening van transacties als risicoloze snelle afwikkelingen of betalingen mogelijk zijn.

'Rip en vervang' is voor de meeste bedrijven echter niet meteen een optie: ze hebben een zeer betrouwbare en veilige oplossing nodig die kan samenwerken met bestaande legacy-systemen en bedrijfsprocessen.

Huidige en toekomstige uitdagingen aangaan

Gedistribueerde grootboektechnologie (DLT) brengt de snelheid, transparantie, keuze, controleerbaarheid en onweerlegbaarheid die tegenwoordig door marktdeelnemers wordt vereist. Het is onveranderlijk, veerkrachtig en fraudebestendig.

Praktisch gezien biedt DLT één enkele bron van waarheid voor de principes van een transactie. Beide partijen kunnen erop vertrouwen dat de waarden die zijn afgeleid van de salderingsberekeningen correct zijn en het is niet nodig om de uitkomsten afzonderlijk met elkaar in overeenstemming te brengen. Betalingen kunnen en moeten onmiddellijk daarna zeer effectief worden gedaan.

DLT biedt ook de mogelijkheid om collaboratieve of slimme workflows uit te voeren waarbij elke partij een gemeenschappelijk proces uitvoert op basis van een gemeenschappelijke set gegevens. Deze workflows bieden niet alleen kansen met betrekking tot automatisering en snelheid van verwerking, maar de technologie bestaat vandaag de dag om de levering van PvP-afwikkeling op een volledig geautomatiseerde en configureerbare manier mogelijk te maken. Dit elimineert de noodzaak voor bedrijven om hun toevlucht te nemen tot arbeidsintensieve, handmatige processen die onderhevig zijn aan menselijke fouten.

Door 21 . toe te passen^st eeuwse technologie tot verouderde post-trade-processen, kan de onmiddellijke overdracht van fondsen met volledige transparantie en controleerbaarheid worden bereikt, waardoor de onzekerheid van 24-uurs afwikkelingscycli tot het verleden behoort.

Op DLT gebaseerde technologie kan veel van de voordelen van blockchain voor kapitaalmarkten operationaliseren en biedt een bewezen en schaalbaar raamwerk voor de risicoloze afwikkeling van activa.