Wynn-lening aan Macau-eenheid Negatief teken, anderen zouden kunnen volgen, zegt Morgan Stanley PlatoBlockchain Data Intelligence. Verticaal zoeken. Ai.

Wynn-lening aan Macau-eenheid Negatief teken, anderen zouden kunnen volgen, zegt Morgan Stanley

Tijdstempel: 15 juni 2022 11:32 uur

Wynn Resorts (NASDAQ:WYNN) die een kredietrevolver van $ 500 miljoen aan zijn Wynn Macau-eenheid verleent, is een negatief teken, maar andere concessiehouders in 's werelds grootste casinocentrum zouden kunnen volgen, volgens analisten van Morgan Stanley.

Wynn Macau Wynn Macau
Het geïntegreerde resort Wynn Macau. Morgan Stanley maakt zich zorgen over het feit dat het bedrijf financiering ontvangt van zijn Amerikaanse moedermaatschappij. (Afbeelding: Wynn Resorts Macau)

De bank zegt dat de stap van Wynn impliceert dat Macau-operators tegenwind ondervinden bij het verkrijgen van kapitaal van banken - een potentieel onheilspellend teken in een tijd waarin analisten maken zich zorgen over cash burn-percentages, winstgevendheid is moeilijk te verkrijgen en de rendementen op bedrijfsschuld uitgegeven door concessiehouders waaien uit.

Obligatierendementen voor Wynn Macau zijn 12%. Obligatierendementen voor de meeste andere Macau-operators ook op >10%, waardoor obligatiefinanciering duur is”, merken analisten van Morgan Stanley op.

Zelfs met de uitbreiding van de Kredietfaciliteit van $ 500 miljoen tegen zijn Macau-eenheid klonk Wynn een optimistische toon over de langetermijnvooruitzichten van de speciale administratieve regio (SAR).

"De overeenkomst benadrukt het vertrouwen van zowel Wynn Resorts als het bedrijf (Wynn Macau) in het groeipotentieel op lange termijn van Macau en de beschikbaarheid van de faciliteit versterkt de toch al sterke financiële positie van het bedrijf", aldus de bedrijven in een regelgevend document.

Wynn Resorts bezit 72% van Wynn Macau.

Andere Macau-operators zouden dit voorbeeld kunnen volgen

De analisten van Morgan Stanley geven aan dat Wynn mogelijk niet het laatste moederbedrijf is dat kapitaal uitbreidt naar zijn Macau-eenheid.

"We verwachten dat Sands China en SJM binnenkort soortgelijke regelingen kunnen aankondigen, tenzij SJM de herfinanciering spoedig kan afronden", aldus de analisten.

Groot Paleis van Lissabon exploitant SJM Holdings is misschien wel de financieel meest bedreigde van de zes concessiehouders in Macau, maar het bedrijf wacht op een consortium van schuldeisers om een ​​lening van $ 2.4 miljard goed te keuren, wat een vitale reddingslijn zou kunnen zijn.

Wat betreft Las Vegas Sands (NYSE:LVS) dat kapitaal verstrekt aan zijn Sands China-operatie, Morgan Stanley voorspelde niet precies wanneer dat zou kunnen gebeuren. Afgelopen september heeft de exploitant van vijf geïntegreerde resorts in Macau een overeenkomst met een groep schuldeisers gewijzigd. In maart, Sands China trok $ 201 miljoen op op een kredietrevolver, waardoor het tijd krijgt om de operaties te ondersteunen tot ten minste het einde van dit jaar.

Cash Burn-zorgen

Morgan Stanley verwacht in het tweede kwartaal van Macau een bruto gaming-inkomsten (GGR) van slechts $ 1.1 miljard, wat het derde slechtste kwartaal sinds 2020 zou zijn.

“We schatten 2Q22 [Bedrijfswinst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA)] voor Macau op [een verlies van US$600 miljoen tot US$700 miljoen] versus [een verlies van USS$9 miljoen] in 1Q22. Het eigen vermogen van de vrije kasstroom in het tweede kwartaal (na ontwikkelingsinvesteringen) zou negatief kunnen zijn tussen de 2 miljard en 1.6 miljard dollar voor de sector, tegenover een verlies van 1.7 miljard dollar in het eerste kwartaal van 1", voegt de bank eraan toe.

Als zodanig worden de cash burn-percentages versterkt. Terwijl de analisten van Morgan Stanley opmerken dat Wynn Macau contant geld heeft om ten minste 38 maanden te overleven, schat het onderzoeksbureau dat de exploitant in het huidige kwartaal $ 2 miljoen per dag uitgeeft, of 82% boven het niveau van het eerste kwartaal.

Volgens Morgan Stanley hebben MGM China Ltd, Sands China en SJM Holdings minder dan een jaar aan contanten. Het rapport van de bank vermeldde niet dat MGM Resorts International (NYSE:MGM) mogelijk kapitaal zou verstrekken aan MGM China. De in de VS gevestigde moedermaatschappij bezit ongeveer 56% van de Macau-eenheid.

De post Wynn-lening aan Macau-eenheid Negatief teken, anderen zouden kunnen volgen, zegt Morgan Stanley verscheen eerst op Casino.org.

Tijdstempel:

Meer van Casino