Van alle hockeystickgrafieken waar we de afgelopen weken naar hebben gekeken, is degene die echt de kroon spant de Google-trendgrafiek die het aantal mensen laat zien dat zoekt naar de term 'ongekend'. De niveaus die we momenteel zien, hebben eerlijk gezegd nooit eerder bestaan.
De vraag naar telecommunicatie is ongekend geweest. De plotselinge stopzetting van het lucht- en zelfs grondverkeer is ongekend. En de acties die regeringen en centrale banken over de hele wereld hebben ondernomen, waren goed… ongekend.
We leven momenteel letterlijk door de geschiedenis.
Klaar voor de pijn
In zijn briefing gisteren, die handig werd gehouden op een moment dat de markten die dag gesloten waren, zei president Donald Trump tegen Amerika dat ze zich moesten voorbereiden op ‘een heel erg pijnlijke twee weken’.
De PMI-productiecijfers die vanochtend werden gepubliceerd, bevestigden dat, zoals we in de nieuwsbrief van gisteren hebben uitgelegd, zakenlieden die aankoopbeslissingen voor hun bedrijf nemen het daarmee eens zijn. April zal nog erger zijn dan maart.
Aan de positieve kant voorspelden analisten dat de PMI-waarde op 44.9 zeer slecht zou uitkomen, maar in plaats daarvan slechts een milde krimp van 49.1 liet zien.
Dit alles en we weten nog steeds niet hoeveel banen er in maart verloren zijn gegaan. Dat kleine stukje gegevens komt vrijdag naar voren in het maandelijkse banenrapport (NFP). Het lijdt geen twijfel dat de markten afhankelijk van de resultaten op hun grondvesten zullen schudden.
De markten nemen de waarschuwing van de president en de cijfers behoorlijk serieus en zijn op het moment van schrijven met ongeveer 4% gedaald.
Hier kunnen we de recente bodem van de markt op 23 maart zien, die vreemd genoeg op een menselijke bodem lijkt, en de daaropvolgende opleving, die vreemd genoeg op een dode kat lijkt.
Bearish markeringen
Eén persoon die duidelijk gelooft dat er nog meer pijn in het verschiet ligt, is Howard Marks. De oprichter van Oak Tree Capital heeft altijd een prominente plaats in deze QE-nieuwsbrieven, simpelweg vanwege het feit dat hij altijd alle factoren die bijdragen aan alles wat hij analyseert zo duidelijk mogelijk uiteenzet.
Zijn laatste notitie die gisterenavond werd gepubliceerd, Welke kant vanaf hier?, is geen uitzondering. Het is ook de reden dat het briefje van vandaag zo laat uitgaat. Ik kon mijn analyse gewoon niet voltooien zonder de zijne te lezen. Na het lezen ervan is het vrij duidelijk dat Mark's ongewoon bearish is op de markten. De positieve gevallen die hij heeft opgemaakt en waarin uitdrukkelijk staat dat 'misschien niet correct is', beslaan weinig meer dan een enkele pagina van het briefje, terwijl de negatieve gevallen drie volledige pagina's beslaan.
Ik kreeg een beetje een voorkeur voor bevestiging toen hij begon te vragen naar de gevolgen van de buitengewone stimuleringsmaatregelen en lijkt te suggereren dat de cocktail tussen die maatregelen en de vraag-aanbodschokken op een gegeven moment tot inflatie zou kunnen leiden.
Je hoeft echter niet echt tussen de regels door te lezen om zijn bearishheid te achterhalen. De conclusie is vrij duidelijk en Howard geeft heel duidelijk een aanbeveling om de markten te shorten.
Bron: https://www.bitcoinmarketjournal.com/unsurprisingly-markets-are-bearish/